醫(yī)藥行業(yè)：調(diào)整尚未結(jié)束

從政策上看，取消“以藥養(yǎng)醫(yī)”的政策方向已經(jīng)基本確定，今年國家還將陸續(xù)出臺抗生素限用、藥品降價、銷售環(huán)節(jié)加價率、按病種、按人頭付費等多個控制醫(yī)藥費用快速增長的政策，政策的不確定性仍然較大，政策性底部短期難現(xiàn)。

從估值上看，醫(yī)藥板塊PE在申萬所有一級子行業(yè)中排第15位，相對于滬深300的估值溢價率為178.8%，估值依舊不便宜，隨著利潤增速的放緩，板塊估值重心可能將繼續(xù)下移。

醫(yī)藥板塊在經(jīng)過最近一年多的調(diào)整之后，部分個股已經(jīng)頗具吸引力。當(dāng)前情況和2006年有些相似，但又大不相同，我們從政策底、業(yè)績底、估值底和配置底來看，調(diào)整仍未結(jié)束，中期大幅向上的可能性不大。

投資建議：隨著時間的推移，政策“短空長多”的影響將逐漸顯現(xiàn)，醫(yī)藥藍(lán)籌的投資價值也會日益突出。建議投資者關(guān)注以下三類板塊。一是受益于國家政策支持的醫(yī)療服務(wù)類企業(yè)；二是受益于中藥材價格降低的部分中藥企業(yè)；三是具有基藥獨家品種或者創(chuàng)新能力較強的企業(yè)，建議重點關(guān)注魚躍醫(yī)療、科華生物、華潤三九、江中藥業(yè)、昆明制藥、馬應(yīng)龍和通策醫(yī)療等個股。

來源：東北證券

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