未來幾年醫(yī)藥企業(yè)并購熱潮持續(xù)升溫

醫(yī)藥市場風云變幻，繼國藥集團、上藥集團、華潤北藥劃分爭霸版圖后，廣藥集團整體上市再度燃起烽火。廣州藥業(yè)與白云山A昨日雙雙公告，擬以廣州藥業(yè)為平臺，按0.95：1比例換股吸收合并白云山A，并非公開發(fā)行A股股份購買廣藥集團主要經(jīng)營性資產(chǎn)，實現(xiàn)廣藥集團整體上市。

業(yè)內(nèi)專家表示，廣藥集團屬地域性醫(yī)藥企業(yè)，雖無法與國藥集團、上藥集團和華潤北藥三巨頭抗衡，但事件的市場導向意義明確，為地方醫(yī)藥企業(yè)之間的并購重組打響頭陣，并加劇了醫(yī)藥市場爭霸的戰(zhàn)火。

藥企圈地“北上廣”

根據(jù)重組預案，廣州藥業(yè)在換股吸收合并白云山A的同時，將向廣藥集團發(fā)行A股股份作為支付對價，收購廣藥集團擁有或有權處置的房屋建筑物、商標、保聯(lián)拓展100%股權和百特醫(yī)療12.5%股權。廣藥集團原分散在廣州藥業(yè)及白云山這兩家上市公司中的醫(yī)藥資產(chǎn)將納入廣州藥業(yè)統(tǒng)一上市平臺，并進行全面的梳理和整合。廣藥集團借此將實現(xiàn)主營業(yè)務整體上市。

了解到，廣藥集團旗下?lián)碛袕V州藥業(yè)、白云山兩家上市公司和成員企業(yè)近30家，以中成藥及植物藥、化學原料藥及制劑、生物醫(yī)藥制劑等的研發(fā)、制造和經(jīng)營為主，現(xiàn)有醫(yī)藥產(chǎn)品1000多種，居2011中國企業(yè)500強第273位。2010年完成工業(yè)總產(chǎn)值96.31億元，工商銷售收入275.26億元，利潤總額10.30億元，雄踞廣東醫(yī)藥市場之首。

業(yè)內(nèi)人士表示，在全國藥企競爭格局中，北上廣是兵家必爭之地，廣藥集團在與國藥集團、上藥集團、華潤北藥等龍頭藥企的競爭中并不占優(yōu)勢，但從地域角度而言，借助重組上市在日益激烈的醫(yī)藥市場競爭占據(jù)主動，廣藥集團有望從內(nèi)向外實現(xiàn)突破。

2010年起，三大醫(yī)藥巨頭的競爭不斷加劇。華潤集團憑借重組北藥集團與國藥集團展開激烈角逐。上藥集團同樣不甘落后，通過收購和擴展營銷網(wǎng)絡，夯實覆蓋全國的勢力范圍。返觀近兩年的藥企重組歷程可以發(fā)現(xiàn)，三大醫(yī)藥巨頭以北京、上海為主戰(zhàn)場，沿東部沿海地區(qū)與各省藥企合縱連橫，形成了覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈且有地域交叉的勢力范圍。

以上海醫(yī)藥為例，其在2011年1月收購了北京愛心偉業(yè)有限公司，2011年4月完成100%收購中信醫(yī)藥，引起市場關注。分析人士稱，上藥集團拿下中信醫(yī)藥后，業(yè)務范圍開始沖出華東地區(qū)，向華北地區(qū)擴散，一系列動作被看作是對華潤北藥南下的有力反擊。

華潤北藥南下的步伐也并未停止，2011年10月，華潤北藥旗下雙鶴藥業(yè)通過股權置換，收購上海長征富民金山制藥有限公司96.296%股份，強勢挺進上海醫(yī)藥市場輸液領域。

國藥集團憑借外界難以撼動的固有地位，則頗有坐山觀虎斗的“淡定”，憑靠旗下上海的現(xiàn)代制藥、深圳的國藥一致、北京的天壇生物和國藥股份等一批實力突出的上市公司，輻射進國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)、制造、流通的各個領域。

對于參與市場版圖劃分的各方而言，時下“圈地”賽跑剛剛開始。上藥集團并未收手，2012年2月8日再次祭出重拳，出資8000萬美元在北京設立上藥北方投資有限公司，并高調(diào)宣布，上藥北方將統(tǒng)籌其在北方地區(qū)的醫(yī)藥業(yè)務，打造立足北京及環(huán)渤海經(jīng)濟圈、輻射東北、華北、西北、中西部等泛北方區(qū)域的投資經(jīng)營平臺。

在優(yōu)勝劣汰般“跑馬圈地”的競爭環(huán)境下，廣藥集團的動作顯得尤為扎眼。業(yè)內(nèi)人士表示，廣州藥業(yè)對廣藥集團4.38億元的資產(chǎn)收購規(guī)模雖不算太大，但通過整體上市，廣藥集團可基本解決潛在的同業(yè)競爭問題，為未來的醫(yī)藥市場版圖擴張打下基礎。

資本市場助“強者恒強”

在醫(yī)藥市場割據(jù)中，國藥集團、上藥集團與華潤北藥借力資本市場擴大并購重組的模式受到很高關注。分析人士稱，廣藥集團橫跨滬、深、港三地交易所整合并加入資本市場大本營，有望增進其在醫(yī)藥企業(yè)并購重組過程中的臂力。

三大醫(yī)藥巨頭通過資本市場擴大并購的手段不斷顯效。華潤集團在2011年收購北藥集團后，通過旗下雙鶴藥業(yè)、萬東醫(yī)療、華潤三九等上市公司加速并購重組，其中，華潤三九于2011年9月以4.04億元的價格收購了本溪三藥、合肥神鹿、雙鶴高科和北京北貿(mào)四家公司，雙鶴藥業(yè)打入上海輸液市場，引起市場熱議。

而國藥集團和上藥集團依托上市公司展開的并購步伐也不甘落后。國藥集團在2011年成功收購現(xiàn)代制藥的同時，旗下一致藥業(yè)2011年開始加快在廣東和廣西地區(qū)的醫(yī)藥資產(chǎn)布局。目前，國藥控股的藥品分銷、配送網(wǎng)絡覆蓋全國近30個省、市、自治區(qū)的130多個地級以上城市，占全國地級以上城市的40%。

上藥集團日前公開表示，2012年將是上海醫(yī)藥充分利用H股募集資金加大主業(yè)并購力度的一年，1月份以來，上海醫(yī)藥先后收購了金和生物51%股權、常州康麗制藥70%股權，并計劃在兩年內(nèi)收購康麗制藥余下30%股權。此前上海醫(yī)藥在港上市融資達22億美元。

通過并購重組，幾大醫(yī)藥巨頭的產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，涵蓋化學藥、中成藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)流通等領域。企業(yè)營業(yè)收入不斷增加，國藥集團2011年實現(xiàn)營業(yè)收入超1200億元，近8年間的營業(yè)收入年均增幅達33%;華潤醫(yī)藥年營業(yè)額逾345億元，上海醫(yī)藥2011年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入402.69億元。

與三大醫(yī)藥集團相比，廣藥集團的年營業(yè)收入和資本運作能力仍顯弱勢，但潛力不可小覷。2005年以來，廣藥集團對外合作不斷加快，白云山與和記黃埔共同創(chuàng)立了中藥公司，與美國百特公司合資創(chuàng)立廣州百特僑光公司，廣州藥業(yè)與歐洲聯(lián)合美華共同打造醫(yī)藥流通企業(yè)。同時，廣藥集團旗下“白云山”、“王老吉”、“潘高壽”、“陳李濟”等商標潛在價值巨大，僅王老吉的品牌價值在2010年便超過1000億元。

廣藥集團的并購重組和產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型也不斷加快。近幾年完成并購河南南陽冠寶藥業(yè)、湖南長沙恒生藥業(yè)、福建廣藥潔達、陜西西安康健醫(yī)藥和海南晨菲醫(yī)藥等公司，并逐步實現(xiàn)由仿制藥為主向自主創(chuàng)新和創(chuàng)仿結合轉(zhuǎn)變。

國藥控股股份有限公司高級行業(yè)研究員干榮富28日表示，廣藥集團面臨的市場競爭激烈，短期內(nèi)不會上升到與另外三大醫(yī)藥巨頭抗衡的地位，但公司有望立足本區(qū)域，不斷拓展勢力范圍。

不過，市場各方對廣州藥業(yè)整體上市的預期仍存分歧，上海證券交易所28日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，在上海、深圳游資大力買入廣州藥業(yè)的同時，三家機構席位卻瘋狂賣出達9517.84萬元。

事實上，在北京、上海兩地醫(yī)藥巨頭的激烈緊逼下，地方藥企正日益感受到壓力在加劇。2011年11月，華潤醫(yī)藥打入福建市場，投入10億元人民幣與片仔癀600436共建合資公司，計劃以片仔癀8個品種的藥品為主導，十年內(nèi)將合資公司發(fā)展成年生產(chǎn)銷售額超20億元、凈利潤超2億元的企業(yè)，引發(fā)市場關注。

爭霸熱潮將持續(xù)發(fā)酵

業(yè)內(nèi)專家表示，廣藥集團整體上市是國內(nèi)藥企加速整合的生動體現(xiàn)，但遠不是最高潮階段。當前的政策環(huán)境表明，國內(nèi)藥企加速整合并改變小、散、亂的競爭格局，正獲得市場和政策層面的雙重支持。

商務部于2011年初在《藥品流通行業(yè)“十二五”規(guī)劃》中明確提出，將力促到2015年形成1-3家銷售額過千億元的全國性大型醫(yī)藥商業(yè)集團和20家銷售額過百億元的區(qū)域性藥品流通企業(yè)。國藥集團、上藥集團等被寄予推動未來醫(yī)藥流通業(yè)兼并重組的厚望。

與此同時，國家發(fā)改委、工信部、衛(wèi)生部、科技部等相關部委也不斷推出舉措，推動醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模和整體競爭力的提升。工信部于2012年初印發(fā)的《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》指出，力爭到2015年實現(xiàn)銷售收入超500億元的企業(yè)達到5個以上，超100億元的企業(yè)達到100個以上，并促進醫(yī)藥工業(yè)國際競爭力提升，推動超過50家企業(yè)在境外建立研發(fā)中心或生產(chǎn)基地。

而在政策升溫的背后，是國內(nèi)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)小、散、亂和惡性競爭的現(xiàn)狀。目前，國內(nèi)制藥企業(yè)達6000多家、GMP生產(chǎn)車間達4000多家、醫(yī)藥包裝生產(chǎn)企業(yè)有1500多家、醫(yī)療器械領域企業(yè)超1萬家，在生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)國際化競爭日益激烈的今天，小型企業(yè)過多被視為制約中國醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展壯大的短板。

根據(jù)IMS市場預測，中國醫(yī)藥市場在2010-2020年的年遞增幅度達15.5%，2011年全球藥品市場規(guī)模達8800億美元。作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將成為地方經(jīng)濟發(fā)展的新動力。業(yè)內(nèi)人士表示，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的可觀前景有望促使地方政府進一步推動地方藥企的整合及做大做強，以及展開對外并購。

目前，由于化學藥企整合及技術改造成本較高，民族中藥企業(yè)之間的并購重組首先獲得地方政府認可。2011年以來，云南政府扶持民族藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，苗藥龍頭貴州百靈先后完成對貴州乾元、貴州世禧、河北德信潤生、貴州和仁堂以及貴州正鑫等5家公司的收購。獨一味等中藥企業(yè)也走出本地，創(chuàng)建上海獨一味生物科技公司、四川凱瑞斯生物科技公司，并收購四川奇力制藥有限公司。

在“十二五”醫(yī)改推進過程中，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集中度有望隨醫(yī)改深化而提升。伴隨醫(yī)?？刭M從緊、抗菌藥物臨床應用管理從嚴、部分藥品過度競爭和新版GMP的升級，部分盈利能力差、質(zhì)量控制能力弱、技術改造滯后的企業(yè)將被市場淘汰，成為被并購的對象。

國泰君安醫(yī)藥行業(yè)分析師李秋實研究表示，國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購“風起云涌”，從全球市場產(chǎn)業(yè)集中度可以發(fā)現(xiàn)，行業(yè)巨艦將是成熟市場產(chǎn)物，目前我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集中度較低，整合空間大有可為。在產(chǎn)業(yè)升級過程中，有實力的企業(yè)正加速并購重組步伐，2010年以來的行業(yè)并購潮僅僅是開始，未來幾年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的并購熱點將持續(xù)升溫。

來源：中國投資咨詢網(wǎng)

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