醫(yī)藥私募投資崛起 非上市制藥企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

私募大佬單偉建的太盟集團(tuán)2.5億美元入主陜西必康制藥的余音還沒(méi)有散去，3月19日，另一家醫(yī)療健康領(lǐng)域的企業(yè)——長(zhǎng)沙三諾生物傳感技術(shù)股份有限公司（下稱(chēng)“三諾生物”）又成功實(shí)現(xiàn)了在創(chuàng)業(yè)板的上市募資，而在三諾生物成功上市的背后，同樣隱現(xiàn)著長(zhǎng)沙科投以及長(zhǎng)沙益和兩家私募投資的身影。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，中國(guó)70%以上的已上市醫(yī)藥企業(yè)得到過(guò)VC/PE直接或間接的支持。而事實(shí)上，這一比例可能還要高的多，私募正在逐漸成為國(guó)內(nèi)醫(yī)療健康領(lǐng)域資金的主要提供者和重要的參與者。

醫(yī)藥私募崛起

3月8日，江西博雅生物制藥股份有限公司（下稱(chēng)“博雅生物”）在深交所創(chuàng)業(yè)板成功上市，發(fā)行價(jià)25元，對(duì)應(yīng)市盈率為31.25倍。與其它上市的醫(yī)藥企業(yè)不同，博雅生物的大股東是一家私募投資公司。據(jù)該公司招股說(shuō)明書(shū)的資料顯示：高特佳集團(tuán)通過(guò)深圳高特佳投資集團(tuán)有限公司、深圳融華投資有限公司以及高特佳匯富投資合伙三家機(jī)構(gòu)總共持有博雅生物上市前61.7%的股權(quán)。

事實(shí)上，博雅生物只是私募投資基金入主醫(yī)藥企業(yè)的一個(gè)縮影，近年來(lái)，隨著醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)的顯現(xiàn)，越來(lái)越多的資金開(kāi)始以私募基金的形式進(jìn)入這一領(lǐng)域。

2月中旬，北京惠旭金石投資控股有限公司旗下惠旭財(cái)富醫(yī)療衛(wèi)生基金募集成功，首期募集20億元人民幣。3月，中山富匯股權(quán)投資基金成立，該基金總規(guī)模4億元，主要負(fù)責(zé)對(duì)生物醫(yī)藥、電子信息等領(lǐng)域進(jìn)行投資。據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年2月份，中外創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)新募集基金數(shù)共計(jì)11支，其中，人民幣基金共計(jì)9支，募集資金為28.63億美元，而以醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)為主要投向的基金便有2只，總募集資金金額超過(guò)3.38億美元。顯然，外部資金向醫(yī)療健康行業(yè)的流動(dòng)正在加速。

除了純粹的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)青睞醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)外，一些醫(yī)藥企業(yè)也按捺不住利潤(rùn)誘惑，開(kāi)始涉足醫(yī)藥投資領(lǐng)域。

據(jù)記者的初略統(tǒng)計(jì)，近兩年，先是國(guó)外制藥巨頭禮來(lái)公司在上海設(shè)立了禮來(lái)亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資基金，斥資數(shù)億美元投資中國(guó)處于研發(fā)期和成長(zhǎng)期的醫(yī)藥、醫(yī)療器械、診斷、醫(yī)療服務(wù)公司。隨后國(guó)內(nèi)大型的醫(yī)藥企業(yè)也紛紛跟進(jìn)，成立屬于自己的醫(yī)藥投資基金。據(jù)悉，目前天津的天士力集團(tuán)已成立了華金國(guó)際醫(yī)藥醫(yī)療基金，主要負(fù)責(zé)對(duì)國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，該基金的管理規(guī)模設(shè)為50億元人民幣。今年2月1日，廣藥集團(tuán)旗下廣州醫(yī)藥研究總院?jiǎn)?dòng)了“大南藥”創(chuàng)新基金，首期投入1億元人民幣，用以推進(jìn)廣藥集團(tuán)大項(xiàng)目、大品種的研發(fā)。

據(jù)相關(guān)資料顯示，目前針對(duì)國(guó)內(nèi)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)中涉及研發(fā)、制造、流通等各個(gè)環(huán)節(jié)的私募基金已經(jīng)基本布局完畢，醫(yī)藥私募正在崛起。

競(jìng)爭(zhēng)加劇

2月27日，陜西必康制藥對(duì)外宣布，太盟投資集團(tuán)PAG已于日前完成對(duì)必康制藥控股有限公司下稱(chēng)必康控股總計(jì)2.5億美元約16億人民幣的投資，從而成為必康制藥最大的投資人，業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，這有望成為今年最大的一宗醫(yī)藥投資案。

據(jù)清科創(chuàng)投最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年2月份，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資市場(chǎng)共發(fā)生投資案例29起，其中披露金額的25起投資案例，涉及金額約6.05億美元，平均每起案例涉資約2,419.00萬(wàn)美元。從行業(yè)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)共有9起投資事件，排在榜首，生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)生4起，排在第二位。從平均投資金額來(lái)看，由于太盟投資集團(tuán)完成對(duì)必康制藥總計(jì)2.5億美元的投資，這使得生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)平均涉資6,871.00萬(wàn)美元，處于領(lǐng)先位置。

在太盟投資高籌碼入主必康制藥的背后，實(shí)際上隱現(xiàn)著目前國(guó)內(nèi)醫(yī)藥私募領(lǐng)域?qū)ν顿Y標(biāo)的瘋狂追逐。據(jù)悉，此前必康制藥曾先后得到光大控股、建銀國(guó)際、紅杉資本、新加坡大華、美國(guó)SIG等國(guó)際資本的投資，累計(jì)金額達(dá)1.4億美元。

作為擬上市的潛在資源，私募對(duì)于非上市醫(yī)藥公司的爭(zhēng)奪正在加劇。今年3月1日向美國(guó)證交會(huì)提交上市申請(qǐng)的上海新生源醫(yī)藥集團(tuán)，便曾在2008年引發(fā)國(guó)內(nèi)兩大私募巨頭凱雷亞洲與紅杉中國(guó)對(duì)簿公堂，凱雷亞洲一度在香港高院向紅杉中國(guó)基金執(zhí)行合伙人沈南鵬索賠2062億美元。而在醫(yī)藥投資領(lǐng)域頗有建樹(shù)的九鼎投資，因其“奪標(biāo)”手法兇悍，更是被打上了PE公敵的標(biāo)簽。

與醫(yī)藥私募領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈如影隨行的，便是目前醫(yī)藥標(biāo)的投資的PE值被越捧越高。

“目前二是市場(chǎng)上的醫(yī)藥股平均是20多倍的PE，而在私募領(lǐng)域至少是這個(gè)值的1.5倍”一位私募界人士告訴記者。

醫(yī)藥私募領(lǐng)域的高PE也引起了一些業(yè)內(nèi)人士的擔(dān)憂(yōu)?！耙粋€(gè)好的行業(yè)，它不一定是一個(gè)好的投資，一個(gè)好的公司也不一定是一個(gè)好的股票。關(guān)鍵是你以什么價(jià)格進(jìn)入?！睂?duì)此，摩根大通龔方雄曾警告說(shuō)。

醫(yī)療服務(wù)受青睞

當(dāng)然，并不是所以的醫(yī)藥企業(yè)都受到投資者的追捧，在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的私募投資逐漸成為明日黃花之后，與醫(yī)療服務(wù)相關(guān)的企業(yè)正在成為私募們的新寵。

近日，由IDG和AccelPartners共同發(fā)起成立的IDG-Accell以700萬(wàn)美元收購(gòu)愛(ài)威白亞洲GlamSmileAsia共計(jì)31.4%股權(quán)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2009年以來(lái)，國(guó)內(nèi)的醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域共有24家企業(yè)獲得融資，累計(jì)金額超過(guò)14.81億元，其中愛(ài)爾眼科、迪安診斷已登陸創(chuàng)業(yè)板，金衛(wèi)醫(yī)療已登陸港股市場(chǎng)。受到新醫(yī)改以及老齡化社會(huì)下醫(yī)療服務(wù)需求加大的影響，國(guó)內(nèi)私募界對(duì)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的投資熱度不減。

據(jù)莫尼塔投資數(shù)據(jù)顯示，在發(fā)達(dá)國(guó)家，醫(yī)療服務(wù)通常占衛(wèi)生總費(fèi)用的絕大部分。美國(guó)超過(guò)2.3萬(wàn)億美元的衛(wèi)生費(fèi)用中，僅醫(yī)院服務(wù)產(chǎn)業(yè)便超過(guò)7000億美元，占比為32.9%，醫(yī)生服務(wù)和家庭醫(yī)療服務(wù)則分別占比22.7%和3%。相比之下，國(guó)內(nèi)專(zhuān)科和高端醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域所占的比重還很小。

有投資界人士認(rèn)為，公立醫(yī)院改革的啟動(dòng)和鼓勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，將帶來(lái)產(chǎn)業(yè)革命性的變革，民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的天花板正逐步打開(kāi)，口腔專(zhuān)科、眼科專(zhuān)科、婦產(chǎn)科、兒科等專(zhuān)科醫(yī)療值得資本市場(chǎng)高度關(guān)注。

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