歸真堂：道德限制與資本追逐的博弈

福建歸真堂公司由于活熊取膽業(yè)務(wù)影響，公眾反對(duì)其上市的聲音異常強(qiáng)烈。隨著事件的深入進(jìn)行，作為歸真堂上市幕后的投資方，鼎橋創(chuàng)投從幕后走到臺(tái)前。

鼎橋創(chuàng)投合伙人、歸真堂董事張志鋆認(rèn)為，糾結(jié)于熊痛還是不痛是沒(méi)意義的，目前反對(duì)歸真堂上市的問(wèn)題本源是中醫(yī)藥原材料的取得與動(dòng)物福利之間的一個(gè)平衡。從另一方面來(lái)看，歸真堂熊場(chǎng)中養(yǎng)殖的熊并不是野生動(dòng)物，而是被馴養(yǎng)的動(dòng)物，是完全合法的。

有專(zhuān)家指出，證監(jiān)會(huì)對(duì)企業(yè)的審核僅限于財(cái)務(wù)指標(biāo)是否達(dá)標(biāo)、企業(yè)是否合法合規(guī)等，歸真堂屬于合法企業(yè)，嚴(yán)格意義上講，活熊取膽的爭(zhēng)議不會(huì)影響其上市。不過(guò)，證監(jiān)會(huì)也不能無(wú)視社會(huì)的爭(zhēng)論，歸真堂上市之路究竟如何尚未可知。

“上市應(yīng)該審查的是合法合規(guī)，道德的力量應(yīng)該通過(guò)市場(chǎng)來(lái)選擇?！备＝w真堂藥業(yè)董事張志鋆說(shuō)，“中醫(yī)藥行業(yè)和資本市場(chǎng)相結(jié)合，是大勢(shì)所趨的事?！彼?dāng)時(shí)投資歸真堂，正是看中中醫(yī)藥行業(yè)的成長(zhǎng)性投資價(jià)值。

盡管如此，在動(dòng)物保護(hù)主義的壓力下，以基金為代表的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)也表示將對(duì)歸真堂不買(mǎi)賬。在接受訪問(wèn)的43家基金公司的投研人員中，逾半數(shù)認(rèn)為歸真堂不應(yīng)上市；如果歸真堂順利過(guò)會(huì)發(fā)行，近八成明確表示不會(huì)參與詢(xún)價(jià)。

歸真堂之所以上市步伐如此堅(jiān)決，固然與其有著異常強(qiáng)勢(shì)的投資支持者分不開(kāi)，同時(shí)也與其強(qiáng)烈的自信渴望相關(guān)。2007年開(kāi)始，歸真堂在全國(guó)各地大面積地開(kāi)設(shè)“熊膽?zhàn)^”連鎖門(mén)店。邱淑花當(dāng)時(shí)放言，這類(lèi)終端門(mén)店要達(dá)到3000-4000家，除了極少部分讓當(dāng)?shù)亟?jīng)銷(xiāo)商加盟之外，幾乎均由歸真堂獨(dú)資。

在歸真堂的招商表上，一家省級(jí)館的首批進(jìn)貨標(biāo)準(zhǔn)為50萬(wàn)元，年度銷(xiāo)售目標(biāo)為500萬(wàn)元；市級(jí)館首批進(jìn)貨標(biāo)準(zhǔn)20萬(wàn)-30萬(wàn)，年度銷(xiāo)售目標(biāo)200萬(wàn)-300萬(wàn)；縣級(jí)館則是10萬(wàn)元，年度銷(xiāo)售目標(biāo)100萬(wàn)。

目前，歸真堂一年的營(yíng)業(yè)額大概在1億-2億元，包含了醫(yī)院、藥店和熊膽?zhàn)^等渠道。按此算來(lái)，全國(guó)上百家熊膽?zhàn)^專(zhuān)賣(mài)店，平均每家的年?duì)I業(yè)額不到100萬(wàn)。

一位銀行業(yè)人士表示，從銀行系統(tǒng)看到的數(shù)據(jù)，歸真堂主要從中小銀行獲得貸款，每筆貸款只有幾百萬(wàn)到一千萬(wàn)之間?！斑@樣單筆的貸款金額都不算高，期限也不會(huì)很長(zhǎng)。”

“如果動(dòng)物保護(hù)的理念已經(jīng)深入人心，即便其最后上市了，股民不去申購(gòu)，也等于上市失敗。”投資方的張志鋆說(shuō)。

來(lái)源：慧聰制藥工業(yè)網(wǎng) 作者：秋收

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