醫(yī)藥并購動能十足 新版GMP認證成主推手

2010年，醫(yī)藥資源的整合成為市場的追逐熱點，并購數(shù)量和金額創(chuàng)新高。從2006到2010年的5年期間，中國醫(yī)藥市場共發(fā)生92起并購，其中披露具體金額有78起，總額為22.63億美元。而2010年就完成41起并購交易，同比增長高達310%，披露金額7.28億美元，同比增長336.3%。

從全球市場的產(chǎn)業(yè)集中度可以發(fā)現(xiàn)，行業(yè)巨艦將是成熟市場的產(chǎn)物。目前我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集中度較低，整合空間大有可為。在產(chǎn)業(yè)升級過程中，一批有實力的企業(yè)正在加速并購重組的步伐。2010年僅僅是個開始，未來幾年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的并購熱點將持續(xù)升溫。

上市公司借助資本實力，并購動能更為充足。醫(yī)藥上市公司融資渠道靈活，資金狀況良好，多數(shù)為所在領域的優(yōu)秀企業(yè)。醫(yī)藥上市公司在2011年三季度共持有貨幣資金1262億元，其中前50名持有908億元，占70%的份額，現(xiàn)金額保持大幅增長。

特別值得關注的是手握巨額超募資金的創(chuàng)業(yè)板公司。在現(xiàn)金的支持下，其并購和整合產(chǎn)業(yè)鏈的動能將更為充足。截至2011年12月，共計30家醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)板上市公司的IPO預計募集資金總額為87.3億元，實際募集資金總額為253.1億元，超募比例達到190%。

新版GMP認證將成產(chǎn)業(yè)并購前行的主要推手。98版GMP出臺后，全國5000余家藥品生產(chǎn)企業(yè)中，最后只有不到4000家通過認證。宏觀層面，制藥企業(yè)規(guī)模增速放緩，虧損企業(yè)比例較高。而標準更為嚴格的新版GMP將給制藥企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境再次帶來一定壓力，以小企業(yè)尤甚?；谀壳耙延薪?5%企業(yè)（1000余家）處于虧損狀態(tài)，預計將有超過1000家企業(yè)被洗牌。

在新醫(yī)改的推進過程中，政策導向有望加快醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的集中度提升。由于并購和重組整合能夠帶來新的增長點預期，因此往往能夠突破上市公司現(xiàn)有業(yè)務的估值水平，從而帶來企業(yè)價值重新評價的投資機會。

新版GMP對無菌制劑要求最嚴格，無菌制劑主要指大輸液、小水針、凍干粉針等，因此未來幾年這些領域最有可能迎來并購高峰期，部分經(jīng)營不力、缺乏現(xiàn)金保障的中小企業(yè)最有可能成為并購對象。同時，那些手握大量資金、具有豐富行業(yè)并購源的企業(yè)，以及在大集團背景下不斷成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合平臺的企業(yè)，將備受投資方關注。

來源：醫(yī)藥經(jīng)濟報　

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