原料藥行業(yè):VE、VA反彈受阻 7-ACA保持強(qiáng)勢(shì)

投資要點(diǎn):VE、VA價(jià)格反彈受阻,VC、VB2、VB5底部震蕩:VE、VA價(jià)格經(jīng)過(guò)8月短暫反彈,本月又出現(xiàn)回落,分別跌至116、118元。8月VE出口量也比7月有較大幅度回落。我們預(yù)計(jì)廠家復(fù)產(chǎn)后,VE價(jià)格會(huì)下滑,但幅度不會(huì)太大。由于上半年VE銷量較多,且中間商存有追漲不追跌的心態(tài),所以銷量可能將會(huì)萎縮。VC粉已基本探明底部,價(jià)格較上月小幅上漲1元,未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間將在此區(qū)域盤整。東北制藥VC生產(chǎn)線于近期公告進(jìn)行停產(chǎn)檢修,有利于VC價(jià)格回穩(wěn)。泛酸鈣、核黃素的國(guó)內(nèi)價(jià)格幾乎沒有變動(dòng),分別為53、134元。這兩個(gè)品種的出口均價(jià)和出口量都出現(xiàn)下降。我們認(rèn)為維生素品種短期難有較好表現(xiàn),價(jià)格上漲可能性從大到小依次為:VB2>VB5>VA>VE>VC。

皂素價(jià)格創(chuàng)出新高,激素原料藥價(jià)格繼續(xù)維持基本穩(wěn)定:皂素價(jià)格經(jīng)過(guò)小幅回落后,9月份再次創(chuàng)出新高,達(dá)到55萬(wàn)元/噸。地塞米松、可的松等激素出口均價(jià)變化不大,出口量有一定幅度下滑。

7-ACA價(jià)格探底回升,抗生素需求旺季到來(lái)有利于價(jià)格保持堅(jiān)挺:上游原料7-ACA價(jià)格從上月的750元上升至800元,頭孢曲松、頭孢呋辛也分別漲價(jià)6.3%、4.3%。后市將受抗生素需求旺季到來(lái)和部分廠家7-ACA產(chǎn)能恢復(fù)兩個(gè)因素影響,7-ACA價(jià)格將在750元-850元區(qū)間內(nèi)震蕩。

投資建議:節(jié)后VE復(fù)產(chǎn)壓力大,價(jià)格難以繼續(xù)反彈,維持新和成、浙江醫(yī)藥的“增持”評(píng)級(jí)。VC價(jià)格短期反彈幾率不大,繼續(xù)維持東北制藥的“中性”評(píng)級(jí)。皂素價(jià)格重拾升勢(shì),成本壓力上升,激素藥物價(jià)格穩(wěn)中有升,相對(duì)而言仙琚制藥成本控制能力更強(qiáng),下游制劑品種更多,能轉(zhuǎn)嫁成本上升壓力。7-ACA價(jià)格開始回升,相關(guān)抗生素原料藥廠家業(yè)績(jī)能得到保證,維持健康元的“增持”評(píng)級(jí)。我們?nèi)匀痪S持原料藥子行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

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