醫(yī)藥生物：國(guó)內(nèi)需求在醫(yī)保推動(dòng)下仍加速釋放

　　今年以來(lái)，在行業(yè)高速增長(zhǎng)的推動(dòng)下，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)突出。醫(yī)藥板塊也因此逐步進(jìn)入大市值時(shí)代，新的背景下醫(yī)藥行業(yè)如何投資需要思考。

　　投資要點(diǎn)：

　　醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入大市值時(shí)代。隨著中國(guó)衛(wèi)生支出占GDP比重不斷增加，國(guó)內(nèi)需求的快速增長(zhǎng)，中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)在國(guó)際上地位的提升，越來(lái)越多的中小市值醫(yī)藥股正在長(zhǎng)大，醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)大市值時(shí)代。

　　國(guó)內(nèi)需求在醫(yī)保推動(dòng)下仍在加速釋放。國(guó)內(nèi)醫(yī)保支出2006年以來(lái)加速增長(zhǎng)，08年估算的同比增速達(dá)到37.6%，09年覆蓋面最廣的新農(nóng)合支出同比增速達(dá)到39.4%。在此推動(dòng)下，各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的就診人次和人均醫(yī)藥費(fèi)用都出現(xiàn)了同步增長(zhǎng)，巨大的國(guó)內(nèi)需求正在加速釋放。

　　醫(yī)院終端數(shù)據(jù)增長(zhǎng)勢(shì)頭喜人。醫(yī)院終端的數(shù)據(jù)顯示，09年終端西藥消費(fèi)金額同比大幅增長(zhǎng)44.7%，中藥同比增長(zhǎng)23.4%，西藥領(lǐng)域神經(jīng)系統(tǒng)藥物、抗感染、抗腫瘤等領(lǐng)域藥物銷售突出，中藥領(lǐng)域主要是跟甲流相關(guān)的產(chǎn)品增長(zhǎng)迅速。

　　中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)面臨國(guó)際新機(jī)遇。奧巴馬新醫(yī)改方案3月通過(guò)，在擴(kuò)大美國(guó)醫(yī)保覆蓋面和減少醫(yī)療支出雙重動(dòng)因下，仿制藥企業(yè)面臨機(jī)遇，09年下半年以來(lái)，以Ranbaxy為主的印度醫(yī)藥企業(yè)復(fù)蘇跡象明顯，中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的國(guó)際影響力也在大幅提升。

　　建議繼續(xù)超配醫(yī)藥板塊，投資具有獨(dú)特產(chǎn)品和獨(dú)特盈利模式的公司獲取超額收益。醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展空間仍然巨大，建議繼續(xù)超配。年初以來(lái)我們的月度組合表現(xiàn)突出，在大部分月份都大幅超越醫(yī)藥板塊指數(shù)。下半年，我們繼續(xù)看好具有獨(dú)特產(chǎn)品和獨(dú)特盈利模式的公司，建議的組合是：恒瑞、人福、阿膠、白藥、國(guó)藥、一致、海正、華海、華蘭、萬(wàn)東。

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