首單醫(yī)療租賃ABS落地 滾動發(fā)行融資成本低廉

　　隨著國內醫(yī)療行業(yè)的快速發(fā)展，資產證券化下稱“ABS”開始在醫(yī)療租賃行業(yè)擴張過程中扮演融資工具的角色，落點則在融資租賃公司。

　　21世紀經濟報道記者獲悉，國內首單醫(yī)療融資租賃為基礎資產的資產證券化產品奧克斯租賃一期資產支持

　　專項計劃于9月22日正式成立。該專項計劃發(fā)行人為奧克斯融資租賃有限公司，專項計劃管理人為申萬宏源證券有限公司。

　　“基礎資產承租人以二甲含以上大型醫(yī)院，租金余額的13.57%為三乙醫(yī)院、86.43%為二甲醫(yī)院；基礎資產涉及13名承租人共15筆租賃合同，分布在8個省份?！痹搶ｍ椨媱澐深檰栧\天城律師事務所劉洪光律師告訴21世紀經濟報道記者，該專項計劃的特點是基礎資產優(yōu)質且分散。

　　目前醫(yī)療設備采購資金的來源主要分為自籌資金、科研資金、政府補貼、銀行貸款和融資租賃五種?！叭谫Y租賃公司主要以銀行貸款這一間接融資方式補充資金，而銀行貸款的門檻又相對較高，而且貸款周期靈活度亦有限?！鄙耆f宏源資產管理事業(yè)部總監(jiān)孫國斌告訴21世紀經濟報道記者。

　　相對銀行貸款，資產證券化能使融資所得與項目消耗資金規(guī)模相對匹配，“最大化資金利用效率”，且可幫助融資租賃公司資產出表，充分利用杠桿倍數擴大業(yè)務規(guī)模；此外，資產證券化還有融資成本方面的優(yōu)勢。

　　據21世紀經濟報道記者了解，由于具有剝離發(fā)行人主體信用，且現階段監(jiān)管部門鼓勵優(yōu)質資產入池，ABS產品成為機構投資者追捧的熱門配置產品。同時，由于處在債市流動性充裕這一時間窗口，該筆ABS產品發(fā)行利率較低，作為一個五年期產品，加權平均利率僅為6.25%。

　　“截至2015年9月，已有3500家融資租賃公司在從事醫(yī)療租賃業(yè)務。”孫國斌告訴21世紀經濟報道記者，醫(yī)療租賃行業(yè)發(fā)展規(guī)模和復合增長率非?？欤斑^去融資租賃公司主要靠銀行貸款補充資金，成本較高且不確定性也比較大，未來通過資產證券化，可以低成本靈活補充租賃公司資本金。”

　　“目前市場上資產證券化產品的發(fā)行利率已經很接近同級別的債券了，優(yōu)先級大概不到6%，部分資產證券化產品的融資成本，比銀行貸款還有優(yōu)勢?！彼f。

　　21世紀經濟報道記者從相關人士處獲悉，奧克斯租賃一期剛剛完成發(fā)行，奧克斯租賃二期已經準備上報交易所，奧克斯三期也在籌備中。

　　“由于資產證券化對基礎資產的規(guī)模沒有限制，融資租賃公司根據企業(yè)業(yè)務發(fā)展情況，故可通過分期滾動發(fā)行的方式，進行靈活的融資安排。”北京某券商ABS業(yè)務人士告訴21世紀經濟報道記者。

　　這一滾動發(fā)行的模式，此前已有融資租賃公司采用。數據顯示，國內企業(yè)ABS龍頭券商恒泰證券，已為寶信國際融資租賃有限公司發(fā)行“寶信租賃資產支持專項計劃”四期，融資規(guī)?？傆?2.75億元。

　　2014年11月底，企業(yè)資產證券化實行備案制后，大大簡化了企業(yè)資產證券化的流程，從項目啟動到最后發(fā)行項目周期大概在2-3個月。

　　“可以有三五個億的項目沉淀，做一次資產證券化，再形成三五個億的項目，再做一次資產證券化，可以通過多期發(fā)行、滾動發(fā)行的方式優(yōu)化資金配置?！鼻笆鰳I(yè)內人士說。

　　得益于短期限、滾動發(fā)行的操作模式，融資租賃公司的資產證券化產品的占比很高。

　　數據顯示，今年以來，交易所企業(yè)ABS中，融資租賃為基礎資產的產品共發(fā)行了30單數，占整體企業(yè)資產證券化93單的32.26%，規(guī)模合計283.41億元，占整體企業(yè)資產證券化規(guī)模907億元的31.24%，數量最多、規(guī)模最大。

來源：21世紀經濟報道

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