醫(yī)藥行業(yè)：行業(yè)增速繼續(xù)筑底超配優(yōu)質(zhì)股

　　2015年1-6月醫(yī)藥工業(yè)收入增速持續(xù)放緩。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2015年上半年醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速僅為8.8%,利潤(rùn)增速則為13.5%,總體而言制藥板塊仍在筑底過(guò)程當(dāng)中。

　　公立醫(yī)院改革繼續(xù)推進(jìn),11月中下旬實(shí)施新一輪藥品集采。國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委于8月6日召開例行新聞發(fā)布會(huì),介紹公立醫(yī)院改革有關(guān)工作進(jìn)展情況。衛(wèi)計(jì)委宣傳司副司長(zhǎng)宋樹立表示,要在全國(guó)所有的縣市全面推開縣級(jí)公立醫(yī)院的綜合改革,要在全國(guó)100個(gè)地市推開公立醫(yī)院綜合改革試點(diǎn),還要求在江蘇、安徽、福建、青海開展省級(jí)的綜合醫(yī)改試點(diǎn)工作。在藥品耗材集中采購(gòu)方面,各地按照《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于完善公立醫(yī)院藥品集中采購(gòu)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》要求,正在研究制訂新一輪藥品集中采購(gòu)方案,按要求將于今年11月中下旬統(tǒng)一實(shí)施。

　　2015年大病保險(xiǎn)支付比例達(dá)50%以上。國(guó)務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《關(guān)于全面實(shí)施城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)的意見(jiàn)》。意見(jiàn)提出,2015年,大病保險(xiǎn)支付比例應(yīng)達(dá)到50%以上;年底前,大病保險(xiǎn)覆蓋所有城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)保參保人群,大病患者看病就醫(yī)負(fù)擔(dān)有效減輕。

　　投資建議:我們認(rèn)為,由于今年招標(biāo)的各地陸續(xù)落實(shí)新的招標(biāo)價(jià),醫(yī)保控費(fèi)影響也仍然存在,制藥板塊增速仍在筑底過(guò)程中。較低的招標(biāo)價(jià)將影響制藥板塊2016-17年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。但是醫(yī)藥剛性需求不變,而且經(jīng)過(guò)近半年的調(diào)整,醫(yī)藥行業(yè)的估值已經(jīng)回落到相對(duì)合理位置,建議超配龍頭個(gè)股,如復(fù)星醫(yī)藥[0.48%資金研報(bào)]2196和中國(guó)中藥0570等。另外,北控醫(yī)療健康2389原名正峰集團(tuán)[4.17%]已經(jīng)剝離原房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向養(yǎng)老地產(chǎn)和醫(yī)療服務(wù)等,我們認(rèn)為公司擁有充足的低成本土地和現(xiàn)金,長(zhǎng)期看值得關(guān)注,詳見(jiàn)公司介紹部分。

　　個(gè)股表現(xiàn)。我們篩選了44個(gè)醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股。截至8月6日的一周中,44個(gè)醫(yī)藥股平均下跌1%,表現(xiàn)略遜大市。漲幅較大的主要為制藥等,跌幅比較大的是保健品等。詳見(jiàn)本報(bào)告最后一頁(yè)“安信國(guó)際醫(yī)藥組合股份表現(xiàn)及估值”,而下表列出一周及一個(gè)月表現(xiàn)最佳及最差的醫(yī)藥股。

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