“藥中茅臺(tái)”片仔癀資本市場降溫

被譽(yù)為“藥中茅臺(tái)”的片仔癀(600436.SH)近期動(dòng)作頻繁卻在資本市場退熱，由此引發(fā)業(yè)界關(guān)注。24日，片仔癀發(fā)布了三季報(bào)，前三季度凈利潤達(dá)13.29億元，同比增長19.8%。然而亮麗業(yè)績并未引發(fā)資本市場“厚望”——私募“大佬”林園清倉式減持片仔癀并稱“僅是對基金進(jìn)行了分拆”。26日開盤后，片仔癀一度觸及跌停，好在27日伴隨醫(yī)藥板塊回升，片仔癀在收盤時(shí)股價(jià)上漲了3.95%，總市值目前為1406.69億元。

　　華潤與其分道揚(yáng)鑣

　　片仔癀擬拆分化妝品上市

　　就在公布三季度業(yè)績的同時(shí)，片仔癀還宣布擬啟動(dòng)分拆片仔癀化妝品上市的前期籌備工作。

　　實(shí)際上，目前來看，醫(yī)藥板塊仍是該公司主要的營收來源。根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，片仔癀2020年前三季度營收50.7億元，同比增長16.78%。其中，片仔癀的“一核”營收達(dá)到22.36億元，同比增長27.61%，占總營收的44.1%。而其化妝品、日化板塊收入6.49億元，同比大增44.07%，占總營收的12.8%，也成為主營業(yè)務(wù)中增長最強(qiáng)勢的板塊。

　　記者發(fā)現(xiàn)，片仔癀化妝品板塊營收的確在不斷增長，2018年、2019年分別為2.74億元、4.3億元，凈利潤4245.88萬元、8093.59萬元，占總營收的10.49%和11.13%。盡管營收占比不高，化妝品業(yè)務(wù)卻是僅次于片仔癀系列產(chǎn)品肝病用藥的第二高毛利產(chǎn)品。2020年上半年，片仔癀肝病用藥的毛利率為79.49%，化妝品、日化板塊的毛利率為64.09%。心血管用藥、感冒用藥以及糖尿病用藥的毛利率分別為-4.61%、-5.27%以及-67.1%。

　　為何片仔癀打算分拆化妝品業(yè)務(wù)上市？對此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，片仔癀較為依賴的片仔癀肝病藥系列利潤增速有所放緩；另一方面，片仔癀的化妝品業(yè)務(wù)雖成長較快但仍不成熟，其有賴于重視并進(jìn)一步借其拉升業(yè)績。

　　廣州日報(bào)全媒體記者發(fā)現(xiàn)，在單一品類增長乏力的情況下，片仔癀開始借助各大平臺(tái)發(fā)展其旗下化妝品業(yè)務(wù)。光是2018年，片仔癀化妝品就投入了8000萬元在新媒體廣告上，并開始頻繁借助抖音、小紅書、微博等平臺(tái)進(jìn)行營銷宣傳。

　　實(shí)際上，在面對片仔癀時(shí)選擇“退出”的還有華潤醫(yī)藥。去年8月，片仔癀公告稱，公司擬以轉(zhuǎn)讓底價(jià)1.66億元，受讓華潤醫(yī)藥集團(tuán)有限公司持有的華潤片仔癀51%的股權(quán)，這也意味著，片仔癀與華潤醫(yī)藥沒能熬過“七年之癢”，在第七個(gè)年頭宣布分道揚(yáng)鑣。據(jù)了解，華潤片仔癀的經(jīng)營數(shù)據(jù)在后期并不理想。有業(yè)內(nèi)人士猜測，這可能是華潤醫(yī)藥和漳州片仔癀“分手”的原因。而華潤主動(dòng)砍掉華潤片仔癀，也被外界解讀為“唱衰”之舉。

　　漲價(jià)空間有限

　　片仔癀業(yè)績增速放緩

　　記者留意到，和云南白藥、同仁堂、東阿阿膠等老字號(hào)一樣，近年來，片仔癀也面臨著業(yè)績放緩、多元化轉(zhuǎn)型等難題，且其屢屢提價(jià)的動(dòng)作或已不再被市場廣泛認(rèn)可。

　　由于原材料漲價(jià)等因素，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2005年以來，片仔癀累計(jì)提價(jià)十幾次，從125元/粒調(diào)至2017年5月的530元/粒，12年間，漲幅高達(dá)324%。據(jù)悉，片仔癀顆粒的主要成分包括麝香、牛黃、三七和蛇膽。2005年，國家有關(guān)部門為保護(hù)野生麝資源，僅準(zhǔn)許片仔癀等少數(shù)幾個(gè)傳統(tǒng)名牌中藥品種繼續(xù)使用天然麝香，除此之外需使用麝香的藥物均以人工麝香代替。

　　“一方面，片仔癀的漲價(jià)空間開始變得有限；另一方面，片仔癀毛利率下降或與麝香、牛黃以及蛇膽等重要藥材品種價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的成本上漲有關(guān)。”有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，片仔癀的價(jià)格增量已觸及天花板，隨著原材料以及營業(yè)成本的上漲，片仔癀產(chǎn)品的毛利率還將可能進(jìn)一步下降。（廣州日報(bào)全媒體記者涂端玉）

　　轉(zhuǎn)自：廣州日報(bào)

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