創(chuàng)新醫(yī)療剝離珍珠資產(chǎn)破局在即 或?qū)a(chǎn)生巨大投資收益

　　自重組以來，創(chuàng)新醫(yī)療的轉(zhuǎn)型動向始終備受市場關(guān)注。11月13日晚間，公司發(fā)布關(guān)于剝離珍珠業(yè)務(wù)的多份公告，其中公司董事會審議通過了《關(guān)于剝離公司珍珠養(yǎng)殖、加工生產(chǎn)、批發(fā)零售相關(guān)珍珠業(yè)務(wù)資產(chǎn)的議案》，該議案雖然通過，但個別董事投棄權(quán)或反對票。乍看之下，董事會內(nèi)部似乎并未達成一致，市場一時間諸多解讀。創(chuàng)新醫(yī)療剝離珍珠資產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離及轉(zhuǎn)型醫(yī)療服務(wù)為主究竟如何？

　　或存分歧，但剝離珍珠業(yè)務(wù)終獲董事會通過

　　粗閱創(chuàng)新醫(yī)療發(fā)布的幾份公告，就在11月13日的第五屆董事會2017年第12次臨時會議上，剝離珍珠業(yè)務(wù)的議案雖然董事長陳海軍投出了棄權(quán)票，另有兩名董事王松濤和何永吉投出了反對票，內(nèi)部似乎并未形成共識，但是6票同意，董事會最終通過了該議案。

　　公開資料顯示，陳夏英為公司實際控制人，董事長陳海軍為其弟弟、董事王松濤為其妹夫，董事何永吉為其兒子。董事長陳海軍曾任浙江山下湖珍珠有限公司總裁，現(xiàn)任千足珍珠集團董事兼總裁，同時身兼湖南千足珍珠、諸暨市千足養(yǎng)殖等公司的董事。王松濤現(xiàn)任千足珍珠集團董事兼采購部經(jīng)理，何永吉則從2013年起即就職于公司全資子公司浙江千足珠寶有限公司。可以看出，三人均長期從事珍珠行業(yè)，有著較深的感情，與珍珠業(yè)務(wù)存在密切關(guān)系，沒有投贊成票似乎也在情理之中。

　　再細究其理由：陳海軍的棄權(quán)理由是，對公司相關(guān)珍珠資產(chǎn)強制拍賣的方式或行為持保留意見，擔(dān)心該事項對公司2018年業(yè)績造成重要影響。而投出反對票的董事則認為，珍珠行業(yè)未來仍存在著有較大發(fā)展空間的可能，該事項也可能對公司2018年業(yè)績造成重要影響。

　　不難發(fā)現(xiàn)，上述三名董事的就該議案的投票意見并不一致，三人主要基于對強制拍賣方式的考量、對珍珠業(yè)的看好及對剝離之后對公司2018年業(yè)績的擔(dān)憂，并未明確表示出對剝離珍珠業(yè)務(wù)這一決議本身的抗拒。而在董事長陳海軍的棄權(quán)相關(guān)議案的理由中，更有“公司董事會已采納部分股東的意見”。

　　雖然剝離珍珠資產(chǎn)究竟能夠產(chǎn)生多少投資收益，具體數(shù)目目前還無法估計，但此時董事長“擔(dān)心該事項對公司2018年業(yè)績造成重要影響”是否為時過早？記者查詢了相關(guān)公告，以公開拍賣的方式整體轉(zhuǎn)讓，并沒有說明存在優(yōu)先意向受讓方或其他排他情況。陳海軍此時投下棄權(quán)票，將來是否參與珍珠資產(chǎn)的拍賣受讓亦讓人產(chǎn)生聯(lián)想。

　　與此同時，記者發(fā)現(xiàn)，也并非所有牽涉珍珠業(yè)務(wù)的董事都投了反對票?，F(xiàn)任浙江山下湖控股股份有限公司董事的阮光寅投了贊成票。

　　公司三名獨立董事均投了同意票，并對此剝離議案發(fā)表了同意的獨立意見。

　　出于各種不同因素的考量，公司董事會內(nèi)部對議案或存在一定分歧。但對于剝離珍珠業(yè)這一倡議本身，并沒有出現(xiàn)明確性的反對，公司董事會最終通過該議案，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或為當(dāng)下公司董事們的共識。

　　在同天召開的監(jiān)事會上，一名監(jiān)事投贊成票，兩名監(jiān)事則投出了棄權(quán)票，并沒有監(jiān)事明確反對。記者查閱公開資料發(fā)現(xiàn)，監(jiān)事之一的李小龍2004年9月即進入千足珍珠集團，任研究所所長。珍珠業(yè)一旦剝離，自己苦心為之效力多年的公司就要瞬間“淪為”非上市公司。如此看來，監(jiān)事會的反應(yīng)，大有“大江東去”的無力之感亦在情理之中。

　　事實上，公司珍珠業(yè)務(wù)剝離之后，公司盈利能力會大幅上升，對于公司和全體股東而言是一場共贏的局面。

　　珍珠業(yè)務(wù)頹勢難扭剝離破局在即成大勢所趨

　　創(chuàng)新醫(yī)療的前身是千足珍珠，此前一直以珍珠養(yǎng)殖為主業(yè)。近年來，其珍珠業(yè)務(wù)卻開始走向低迷。2014年公司凈利潤首次為虧損，至2015年虧損擴大至6534萬元。2016年公司通過收購三家民營醫(yī)院，轉(zhuǎn)型進軍醫(yī)療行業(yè)。盡管新注入的醫(yī)院資產(chǎn)盈利較強，珍珠業(yè)務(wù)仍嚴重拖贅公司整體業(yè)績。以2016年為例，公司收購的建華醫(yī)院、康華醫(yī)院、福恬醫(yī)院三家醫(yī)院2016年共計實現(xiàn)凈利潤約1.6億元，醫(yī)療業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，而由于珍珠業(yè)務(wù)整年虧損4,162.26萬元，造成公司當(dāng)年最終實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤約1.15億元。

　　2017年，公司珍珠業(yè)務(wù)虧損的態(tài)勢并沒有好轉(zhuǎn)。千足養(yǎng)殖湖北省監(jiān)利縣養(yǎng)殖基地、湖北書湖市養(yǎng)殖基地遭受當(dāng)?shù)卣?dāng)?shù)卣嘘P(guān)部門的破壞性拆除，公司預(yù)計產(chǎn)生損失合計20,036,433.63元，公司已將上述損失計入公司2017年1-6月營業(yè)外支出。公開資料顯示，浙江千足珍珠、浙江珍世堂生物科技有限公司、浙江千足珠寶有限公司2017年1-9月凈利潤分別為-19,853,595.27元、-1,729,131.7元、-6,466,407.85元。市場人士認為，創(chuàng)新醫(yī)療的珍珠業(yè)務(wù)短期內(nèi)似乎難扭頹勢。

　　縱觀國內(nèi)環(huán)境，已有市場分析人士指出，隨著當(dāng)?shù)孛癖姯h(huán)保意識的提高、政府環(huán)保要求升級，珍珠養(yǎng)殖這個昔日光鮮的產(chǎn)業(yè),正在四處遭遇環(huán)保“逐客令”,面積不斷壓縮。陸續(xù)出臺的限養(yǎng)、禁養(yǎng)政策，令珍珠行業(yè)雪上加霜，未來發(fā)展不容樂觀。今年以來，創(chuàng)新醫(yī)療湖北監(jiān)利、洪湖二地的珍珠基地正面臨著政府強拆的影響。

　　面對內(nèi)外交困的珍珠業(yè)務(wù)，公司管理層也意識到“如繼續(xù)經(jīng)營珍珠養(yǎng)殖及加工業(yè)務(wù)，珍珠養(yǎng)殖及加工業(yè)務(wù)的虧損將拖累公司整體經(jīng)營業(yè)績。”而中小股東更是多次通過公開渠道表達“剝離珍珠業(yè)務(wù)”的呼聲。深交所互動易上，投資者曾多次提問，“可否將珍珠業(yè)務(wù)剝離，因為它盈利差”，“根據(jù)公告，下一步公司會更加倚重醫(yī)療產(chǎn)業(yè)。想了解下，后續(xù)會有怎樣的發(fā)展和規(guī)劃？”

　　行業(yè)分析師指出，作為長期虧損的板塊，目前創(chuàng)新醫(yī)療的珍珠業(yè)務(wù)已經(jīng)大幅拉低了公司的凈資產(chǎn)收益率、凈利潤等核心財務(wù)指標。而其虧損之勢尚在延續(xù)，且近年內(nèi)短期并無扭虧為盈的好轉(zhuǎn)跡象，長此以往也不利于回報投資者。通過剝離珍珠業(yè)務(wù)，公司實現(xiàn)輕裝上陣，有望打開估值上升通道。

　　事實上，此次剝離珍珠業(yè)議案的提出，不僅代表了公司的利益與心聲，也正是出于其他重要股東的意愿。今年11月3日，馮美娟、上海巖衡投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、齊齊哈爾建恒投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)和上海賦敦投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)四名合計持有公司10%以上股份的股東，提議召開股東大會對剝離珍珠業(yè)務(wù)事項進行討論，正式把剝離珍珠業(yè)提上決議日程，成為此次剝離珍珠業(yè)務(wù)的導(dǎo)火索。

　　值得注意的是，在剝離珍珠相關(guān)資產(chǎn)的議案上，公司三名獨立董事均投了同意票，并發(fā)表了同意意見的獨立意見，“認為剝離相關(guān)資產(chǎn)，可以提升公司的整體盈利能力”，“且程序合法合規(guī)，不損害公司及中小股東權(quán)益”。

　　創(chuàng)新醫(yī)療在最新公告中表示，此次剝離珍珠業(yè)務(wù)，董事會將提請股東大會對此事進行授權(quán)。11月30日創(chuàng)新醫(yī)療將召開2017年第六次臨時股東大會對該議案進行審議。值得一提的是，此前提議“剝離”的四名股東馮美娟、上海巖衡投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、齊齊哈爾建恒投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)和上海賦敦投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)已合計持有公司16.01%股份，應(yīng)該是基本傾向贊成剝離。公開資料顯示，上述四名股東中，齊齊哈爾建恒投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)主要為建華醫(yī)院的部分中高層人員投資，而建華醫(yī)院的院長梁喜才則控制了上?？靛顿Y管理中心(有限合伙)，上?？靛顿Y管理中心(有限合伙)持有公司10.09%股份。上述五名股東持股合計約26.10%，而公司實際控制人陳夏英持股比例為17.02%，從持股情況來看，剝離珍珠的議案在此次股東大會的贏面似乎很大，剝離珍珠業(yè)務(wù)成大概率事件。

　　剝離珍珠資產(chǎn)或?qū)a(chǎn)生巨大投資收益

　　記者了解到，相關(guān)珍珠資產(chǎn)涉及8家公司的100%股權(quán)，交易方式是在市場以公開拍賣的方式整體轉(zhuǎn)讓，價格“參照經(jīng)具有證券、期貨業(yè)務(wù)資格的專業(yè)評估機構(gòu)對公司相關(guān)珍珠資產(chǎn)的資產(chǎn)評估價值”，根據(jù)評估結(jié)果和實際情況拍賣。上述8家公司不僅擁有已經(jīng)經(jīng)營多年的珍珠品牌、銷售渠道等無形資產(chǎn)，還持有相當(dāng)數(shù)量的房產(chǎn)地產(chǎn)，并擁有大量的珍珠產(chǎn)品存貨。公司2016年年報顯示，公司2015年末存貨余額為729,877,452.37元，2016年末存貨余額為757,501,428.96元，根據(jù)公司2017年第三季度報告，公司2017年9月30日存貨余額為740,883,142.63元?？紤]到珍珠養(yǎng)殖目前遇到的限養(yǎng)等政策，未來整個珍珠行業(yè)的珍珠產(chǎn)品整體產(chǎn)量必將下降，按照物以稀為貴以及房產(chǎn)地產(chǎn)升值的簡單道理，評估機構(gòu)一定會充分考慮上述資產(chǎn)的價值。屆時通過在市場以公開拍賣的方式整體轉(zhuǎn)讓涉及珍珠業(yè)務(wù)的8家公司100%股權(quán)，公司或?qū)a(chǎn)生巨大投資收益。

　　轉(zhuǎn)自：中金在線

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