影視公司半年報出爐 "跨界選手"業(yè)績亮眼行業(yè)回暖？

　　剛結(jié)束的暑期檔，電視劇和電影市場表現(xiàn)不錯。電視劇方面，《長安十二時辰》《陳情令》《親愛的，熱愛的》《小歡喜》等劇集口碑流量雙豐收，“以劇帶人”讓易烊千璽、肖戰(zhàn)、王一博、李現(xiàn)等演員的網(wǎng)絡(luò)熱度不斷提升；電影市場上，《哪吒之魔童降世》（以下簡稱《哪吒》）一騎絕塵，以46.79億元的票房成績超過《流浪地球》位列中國影史票房榜第二名，僅次于《戰(zhàn)狼2》。

　　與上述現(xiàn)象形成鮮明對比的，是大多數(shù)A股上市影視公司慘淡的半年報業(yè)績。新京報統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，A股近30家影視公司，上半年凈利潤同比下滑的超過七成，下滑幅度過半的超過六成。其中，光線傳媒、北京文化、華誼兄弟、華策影視、慈文傳媒等傳統(tǒng)影視劇制作的頭部公司業(yè)績普遍下滑，芒果超媒、完美世界、當(dāng)代明誠等少數(shù)“跨界選手”業(yè)績出現(xiàn)增長。由于一些“爆款”電影的收益下半年才入賬等原因，部分影視公司下半年的業(yè)績有望反彈。

　　資深證券投資人任勁分析指出，影視行業(yè)與人類腦力勞動、創(chuàng)意能力息息相關(guān)，同樣的團隊今年能產(chǎn)出優(yōu)秀的內(nèi)容，明年不一定能復(fù)制成功。當(dāng)下經(jīng)濟環(huán)境沒有大的變化，人們對精神產(chǎn)品的需求依然很強烈，影視公司想要走出“寒冬”，需要有過硬的作品，多元化營收的格局架構(gòu)也會有幫助。

　　電影公司

　　業(yè)績都不好 前景大不同

　　光線傳媒

　　《哪吒》助力下半年翻身

　　光線2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入11.71億元，同比增長62.37%，但實現(xiàn)歸母利潤1.05億元，同比下降95%。即使不考慮去年同期出售新麗股份帶來的業(yè)績對比，光線上半年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為6862.82萬元，同比也下降了69.63%。

　　從半年報可以看出，光線賺錢虧錢，都與其主營業(yè)務(wù)電影有關(guān)。報告期內(nèi)，光線參與投資、發(fā)行并計入上半年票房收入影片共七部，包括《瘋狂的外星人》《四個春天》《夏目友人帳》《陽臺上》《風(fēng)中有朵雨做的云》《雪暴》《千與千尋》，總票房28.16億。但光線上半年電影及衍生品的毛利率為-8.52%，營業(yè)成本同比增加了314.41%，這說明花的比賺的多。光線方面表示，營業(yè)成本上升是因為上半年推進多部投資、制作或發(fā)行的電影的映前工作。這其中，《銀河補習(xí)班》《哪吒之魔童降世》《保持沉默》三部已于今年7、8月份上映?！队亚橐陨稀贰妒w麥瘋長》《妙先生》等多部影片將在年內(nèi)上映。

　　好消息是，今年暑期檔大贏家《哪吒》票房超46億，或?qū)⒔o光線帶來超過10億的營收；另一影片《銀河補習(xí)班》票房也達到了8.7億。這兩部電影的收益都將計入光線下半年的營收，加上下半年還有多部值得期待的電影將映，光線下半年有望交出不錯的成績單。

　　北京文化

　　影視項目后繼乏力

　　近年來連續(xù)押中《戰(zhàn)狼2》《我不是藥神》《流浪地球》三部爆款電影的北京文化，2019年半年報卻沒有一點“爆款”的氣質(zhì)。公司2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入6210.75萬元，同比下降79.54%，歸屬公司凈利潤虧損5560萬，較去年同比下滑225.7%。這是自該公司轉(zhuǎn)型影視業(yè)以來，歷史同期的最差業(yè)績。

　　報告期內(nèi)，北京文化上映了四部電影：《流浪地球》《媽閣是座城》《跳舞吧！大象》《直播攻略》。其中，李少紅執(zhí)導(dǎo)，白百何、黃覺主演的《媽閣是座城》票房剛過5000萬，林育賢執(zhí)導(dǎo)，艾倫等主演的《跳舞吧！大象》票房不到4000萬，《直播攻略》票房只有20萬，票房都不理想。

　　至于票房超40億的《流浪地球》，北京文化曾在8月7日發(fā)布公告，公司來源于該片的營業(yè)收入為6億-6.5億元，收益為2.4億-2.8億元，受電影項目收入確認(rèn)周期影響，該片相關(guān)收益將在今年第三季度確認(rèn)，相信這會讓北京文化下半年有一份不錯的成績單。遺憾的是，北京文化下半年影視項目儲備不充足，雖然參投了《攀登者》但不是主控，被寄予厚望的《封神三部曲》要到2020年才能上映。

　　華誼兄弟

　　賣畫幫公司渡難關(guān)

　　以電影為主業(yè)的上市影視公司里，華誼兄弟無疑處境最艱難：缺乏爆款作品、電影頻繁改檔甚至跳票、實景娛樂營收未如預(yù)期……創(chuàng)始人兼董事長王中軍甚至需要賣掉收藏畫作換取現(xiàn)金來解決公司流動性問題，“為了公司的安全性，我什么都可以賣掉，這個沒有什么丟人的”。

　　華誼兄弟上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入10.77億元，同比下降49.26%；實現(xiàn)凈利潤-3.79億元，同比大幅下降236.75%。華誼兄弟解釋稱，業(yè)績下滑的主因在電影。報告期內(nèi)上映的主要是兩部跨期影片《云南蟲谷》和《把哥哥退貨可以嗎？》，兩片的收入和上一年同期相比存在較大程度的下滑。上一年同期上映的影片主要為跨期影片《芳華》《前任3：再見前任》，累計票房超30億元。

　　除此而外，今年上半年華誼兄弟只有一部《灰猴》上映，累計票房不到400萬。聯(lián)合出品的《小小的愿望》經(jīng)歷撤檔、改名之后，9月12日上映，收益將計入下半年；《八佰》撤檔后目前還沒有公映時間。好在華誼的影視劇項目儲備比較豐富，包括馮小剛導(dǎo)演的《只有蕓知道》、陸川導(dǎo)演的《兩萬里計劃》（原《749局》）、李玉導(dǎo)演的《陽光不是劫匪》等。如果這些電影能夠如期上映，或能幫助公司走出低谷。

　　電視劇公司

　　老牌公司缺作品 跨界選手出風(fēng)頭

　　慈文、唐德、歡瑞、華策凈利潤下滑均超五成

　　曾打造過《花千骨》《老九門》的老牌電視劇制作公司慈文傳媒，今年還沒有一部亮眼的作品問世。慈文上半年凈利潤為8499.26萬元，較上年同期下滑55.98%。慈文傳媒將業(yè)績下滑歸結(jié)為游戲版號限制導(dǎo)致游戲業(yè)務(wù)低迷、新的應(yīng)收款項會計估計變更等原因。值得一提的是，今年上半年，慈文傳媒引入了國資背景的華章投資作為公司控股股東，雙方均表示未來將繼續(xù)以內(nèi)容產(chǎn)業(yè)為核心。

　　唐德影視今年同樣缺少作品。唐德上一部給觀眾留下深刻印象的作品，還是聯(lián)合出品的《那年花開月正圓》。唐德影視2019年上半年實現(xiàn)營收2.18億元，同比下滑55.95%；上半年虧損7698萬元，同比下滑185.42%。唐德影視表示，公司在電視劇和網(wǎng)絡(luò)劇的版權(quán)價格方面出現(xiàn)了一定程度的回落，提高了前期投資制作成本相對較高的項目在本期的發(fā)行難度，也降低了項目的銷售毛利率。

　　出品過《古劍奇譚》的歡瑞世紀(jì)，今年上半年也因缺少作品而業(yè)績欠佳。歡瑞世紀(jì)2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.09億元，同比下滑57.28%；凈利潤1824.92萬元，同比下滑63.58%。其中，作為公司營收主力的影視劇銷售收入比上年同期下降了82.04%。報告指出，業(yè)績下滑原因主要是與去年同期相比，影視劇確認(rèn)收入的劇集數(shù)量減少有關(guān)。

　　和前三家相比，華策影視不缺作品，而是遇到了劇集利潤大降。華策影視上半年凈利潤虧損5826.45萬元，同比下降120.14%。華策解釋稱，由于影視劇項目制作周期較長的特點，出現(xiàn)了公司規(guī)?；那捌谕度胩幱谙鄬Ω叱杀倦A段，播出則處于價格相對理性階段的情況，導(dǎo)致該部分項目的利潤空間受到較大影響，毛利率下降。也就是說，拍的時候成本高，賣的時候遇到了行業(yè)調(diào)整，叫不上價導(dǎo)致利潤被壓縮。

　　華策影視

　　跨界選手靠其他為業(yè)績增色

　　跨界游戲和影視的完美世界表現(xiàn)突出，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入超36.56億元，游戲及影視業(yè)務(wù)收入實際較上年同比增長12.44%，歸屬于母公司所有者的凈利潤10.2億元，較上年同比增長30.50%。雖然主要增長來源于手游領(lǐng)域，但其參與出品的《香蜜沉沉燼如霜》《小女花不棄》《青春斗》《趁我們還年輕》等劇集也表現(xiàn)不俗。

　　文體兩開花的當(dāng)代明誠半年報業(yè)績優(yōu)秀，上半年實現(xiàn)收入9.97億元，同比增長14.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.27億元，同比增長480.54%。業(yè)績增長雖然主要來自體育方面，但儲備了豐富的影視劇資源，其主投的電視劇《金粉世家》系列、《大清相國》《人生》《墨者御》《忠犬小八的故事》等預(yù)計均會在2020年下半年至2021年上半年完成，參投劇《楓葉紅了》已于今年7月開機，預(yù)計于2020年上半年播出。

　　跨界新媒體平臺和影視制作的芒果超媒的2019年半年報業(yè)績更是亮眼。上半年營業(yè)收入55.04億元，同比增長10.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤為8.03億元，同比增長40.33%。半年報中提及，2019年上半年度全網(wǎng)評論數(shù)熱度前50中，芒果TV占14部，其中有8部為獨播劇，遠超過去兩年。

　　分析

　　產(chǎn)業(yè)多元、有終端渠道的收益會穩(wěn)定

　　A股上市影視公司普遍虧損的半年報，是否意味著影視行業(yè)距離觸底反彈還很遠？少數(shù)“跨界選手”的亮眼業(yè)績，是否可以視作影視行業(yè)回暖的信號？

　　光線傳媒董事長王長田在今年的投資者說明會上表示，行業(yè)明年會好轉(zhuǎn)，因為中國觀眾還是要看自己的電影和電視劇，內(nèi)容永遠是核心。“影視行業(yè)的這種困境從去年下半年一直持續(xù)到現(xiàn)在，我覺得現(xiàn)在整個行業(yè)處在谷底?？赡艿矫髂赀@個時候情況會有所改善，但在今年（2019年)還是會持續(xù)承壓。”此前，王長田曾準(zhǔn)確預(yù)言今年會出現(xiàn)影視公司“倒閉潮”。

　　影評人“太陽以西”認(rèn)同影視行業(yè)回暖需要靠優(yōu)秀的作品說話，但認(rèn)為“跨界選手”芒果超媒的優(yōu)秀業(yè)績并不是影視行業(yè)回暖的信號，而是代表了視頻平臺與傳統(tǒng)電視劇制作公司之間的主客換位。“以前電視劇制作公司為主，視頻平臺只是從他們手里買版權(quán)?，F(xiàn)在電視劇制作公司正在變成平臺定制劇的內(nèi)容提供商。記得5年前于冬說過，以后電影公司都會給BAT打工，現(xiàn)在電影公司倒是能相對保持獨立，電視劇公司更快地在互聯(lián)網(wǎng)平臺面前喪失了優(yōu)勢。影視行業(yè)可能會逐漸回暖，但傳統(tǒng)電視劇公司的路會變得更不好走。”

　　資深證券投資人任勁向新京報分析指出，影視行業(yè)的特點決定了其業(yè)績表現(xiàn)會缺乏穩(wěn)定性，公司營收彈性非常大。“因為影視行業(yè)是以人為主導(dǎo)的創(chuàng)意勞動，而人對于付出和回報的敏感度會隨著時間和環(huán)境的變化而變化。同樣的團隊今年能產(chǎn)出優(yōu)秀的內(nèi)容，明年不一定能復(fù)制同樣的成功。就算能夠連續(xù)創(chuàng)作出爆款作品，創(chuàng)作團隊跟影視公司約定的收益分成比例也會有所不同。這樣的合約細節(jié)，并不會被披露，只會反映到營收利潤變化上。”

　　任勁認(rèn)為，當(dāng)下經(jīng)濟環(huán)境沒有大的變化，人民對精神產(chǎn)品的需求依然很強烈，但從投資的角度來看，影視行業(yè)并不合適長期投資。從目前影視公司披露的半年報可以看出，單純以影視內(nèi)容提供為主業(yè)的公司，持續(xù)性和穩(wěn)定性都不夠好，而產(chǎn)業(yè)布局比較多元的，尤其其中還有互聯(lián)網(wǎng)平臺、院線等終端渠道的，長期收益會更穩(wěn)定一些。

　　轉(zhuǎn)自：新京報

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