梁捷：六個(gè)關(guān)鍵詞告訴你諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)為什么選擇泰勒

 

　　今天特邀上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院梁捷老師為我們講解理查德·泰勒與他的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)。

 

　　在2012年，經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)曾頒發(fā)給哈佛大學(xué)的埃爾文·羅斯（ElvinRoth），他也是個(gè)重要的實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，但頒獎(jiǎng)理由主要是肯定他在市場設(shè)計(jì)方面的工作，并非實(shí)驗(yàn)。而2013年，諾獎(jiǎng)?lì)C發(fā)給了耶魯大學(xué)的羅伯特·希勒（RobertShiller），但同時(shí)也發(fā)給了與他觀點(diǎn)截然相反的芝加哥大學(xué)的尤金·法瑪（EugeneFama），為了突出他們?cè)诮鹑趯W(xué)領(lǐng)域不同方向上的貢獻(xiàn)。直到這一次，諾獎(jiǎng)?lì)C發(fā)給了泰勒，諾獎(jiǎng)委員會(huì)明確了他對(duì)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)以及行為金融學(xué)的重大貢獻(xiàn)。

 

　　這次頒獎(jiǎng)結(jié)果在很多學(xué)者的預(yù)期之內(nèi)，實(shí)至名歸。十多年前把諾獎(jiǎng)?lì)C給卡尼曼和史密斯時(shí)，很多人對(duì)這個(gè)領(lǐng)域還將信將疑。而在過去十多年里，經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域幾乎掀起一場行為學(xué)革命，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)以及相關(guān)的實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)成為主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的一部分，主流學(xué)術(shù)期刊把相當(dāng)篇幅留給行為經(jīng)濟(jì)學(xué)論文，而眾多知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家也都紛紛轉(zhuǎn)入這一領(lǐng)域。諾貝爾獎(jiǎng)肯定行為經(jīng)濟(jì)學(xué)是必然的結(jié)果。

 

　　泰勒是行為經(jīng)濟(jì)學(xué)真正的先驅(qū)，在他七十年代剛剛從事經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)研究的時(shí)候，這門學(xué)科根本就不存在。泰勒與眾多主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家保持密切的關(guān)系，但是他很早就在主流經(jīng)濟(jì)學(xué)里發(fā)現(xiàn)很多難以用理性選擇所解釋的現(xiàn)象，他并沒有像其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家一樣深入挖掘現(xiàn)有理論的潛力，而是試圖尋找其他更直觀、更有效的理論，即使它與經(jīng)濟(jì)學(xué)的前提假設(shè)不符。很快他就接觸到了心理學(xué)家卡尼曼以及他的合作者阿莫斯·特沃斯基（AmosTversky）。當(dāng)時(shí)他們正在推進(jìn)革命性的“前景理論”（ProspectTheory）研究，即關(guān)于人對(duì)獲得與損失的敏感度不同的理論。

 

　　泰勒是最早接受這個(gè)理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一，同時(shí)趕赴康奈爾大學(xué)執(zhí)教，下決心轉(zhuǎn)向這個(gè)全新領(lǐng)域。當(dāng)時(shí)尚沒有足夠的實(shí)證與實(shí)驗(yàn)證據(jù)來支持泰勒關(guān)心的非理性行為，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家更多地把這些行為看作是偶然誤差，可以在大規(guī)模市場競爭中自然消除。當(dāng)時(shí)幾乎沒有人意識(shí)到，經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的一場行為學(xué)革命已經(jīng)萌芽。
 

 

 

　　泰勒最早的一些行為研究，多是關(guān)于自我控制。經(jīng)濟(jì)學(xué)家很早就意識(shí)到，雖然人是理性的，但卻往往經(jīng)不起誘惑。例如父母總要教育孩子抵御電視和游戲的誘惑，把時(shí)間精力投入到長期更有價(jià)值的學(xué)習(xí)中去。但這種教育經(jīng)常失敗。又如，所有自助餐廳都會(huì)提供美味而又廉價(jià)的面包，誘惑你吃大量這類食物，從而吃不下更多昂貴食物。

 

　　現(xiàn)代人都有拖延癥，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也不例外。所謂拖延癥，就是在面臨重要事情或壓力時(shí)，經(jīng)不起誘惑，把時(shí)間分配給了其他短期就能獲得快樂的事情。這種內(nèi)在矛盾和分裂普遍存在。泰勒提出一個(gè)“雙重自我”的模型來解釋這類現(xiàn)象。每個(gè)人內(nèi)心中都有一個(gè)理性前瞻的“計(jì)劃者”，同時(shí)又有一個(gè)短視盲目的“行動(dòng)者”，這兩個(gè)自我相互爭奪主導(dǎo)權(quán)，最終決定了我們的行為。

 

　　這個(gè)模型可以很好地解釋一部分非理性行為，與經(jīng)典的委托-代理模型也有結(jié)構(gòu)上的相似性，給后來研究者以很大啟發(fā)。90年代以后，哈佛大學(xué)的戴維·萊布森（DavidLaibson）以及伯克利的馬修·羅賓（MathewRabin）等以更簡潔的數(shù)學(xué)重寫了泰勒的模型，但這個(gè)思想無疑來源于泰勒。

 

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)里，跨期消費(fèi)和儲(chǔ)蓄是一個(gè)核心問題。薩繆爾森建立了經(jīng)典的跨期選擇模型，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)一步認(rèn)為，理性人會(huì)在不同期限、不同世代之間平滑消費(fèi)。而這一點(diǎn)極為可疑，因?yàn)槿藢?duì)未來的認(rèn)識(shí)存在偏誤。每個(gè)人都能認(rèn)識(shí)到后天與今天的差異，但卻很難認(rèn)識(shí)到103天后與101天后的差異。用一幅《紐約客》上的漫畫來形容，站在第九大道看世界，會(huì)覺得“第九大道至第十一大道，與第十一大道至芝加哥差不多遠(yuǎn)”。這種主觀貼現(xiàn)率的偏差，會(huì)對(duì)宏觀模型造成巨大的影響。

　　《紐約客》雜志封面《從第九大道看世界》

 

　　經(jīng)過幾十年的頑強(qiáng)抗衡，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家終于逐漸承認(rèn)自我控制問題，把它吸收成為模型的一部分。它在現(xiàn)實(shí)中的意義也越來越重大，人們不得不承認(rèn)自己無法控制甜食誘惑而發(fā)胖，無法堅(jiān)持運(yùn)動(dòng)而浪費(fèi)健身卡，無法抵御網(wǎng)絡(luò)購物的誘導(dǎo)而刷爆信用卡，泰勒只是比其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家更早更坦率地承認(rèn)了這一點(diǎn)。

 

 

　　在泰勒研究自我控制問題的同時(shí)，他開辟了一個(gè)全新的領(lǐng)域，心理賬戶。在生活中有大量這類例子，比如你花了兩百塊錢買了一張音樂會(huì)門票，但你出門前突然發(fā)現(xiàn)自己不小心丟了兩百塊錢。你會(huì)去音樂廳把門票賣給黃牛換回兩百塊嗎？大多數(shù)人的回答是否。設(shè)想另一種情形，你出門時(shí)發(fā)現(xiàn)音樂會(huì)門票丟了。你會(huì)去音樂廳門口再花兩百塊從黃牛手里買一張門票嗎？大多數(shù)人的答案仍然是否。可這兩個(gè)答案相互矛盾，前者你去聽了音樂，即認(rèn)為音樂價(jià)值超過兩百塊，而后者則沒有去聽音樂。

 

　　又比如一家百貨商店可以有兩種定價(jià)策略。A策略：正常標(biāo)價(jià)格，但大量發(fā)給消費(fèi)者價(jià)值10%的抵用券；也有B策略：直接把價(jià)格標(biāo)為原價(jià)的九折，不再發(fā)放任何抵用券。這兩種策略銷售商品的效果是否相同？答案是不，對(duì)于消費(fèi)者而言，B策略要比A策略糟糕得多，B策略一定會(huì)大幅度減少銷售額。原因很簡單，B策略剝奪了消費(fèi)者從打折中獲得的快樂。

 

　　事實(shí)上，消費(fèi)者不僅關(guān)心消費(fèi)的結(jié)果，也關(guān)心消費(fèi)的過程。人是短視的，并不總是只從結(jié)果中獲得快樂。泰勒早早地注意到這一點(diǎn)，把效用（utility）分為“獲得效用”與“交易效用”，后者是交易本身所帶來的快樂，對(duì)人的行為決策有著重大影響。

 

　　消費(fèi)者在做決策時(shí)，常常會(huì)把過去已經(jīng)投入的成本即經(jīng)濟(jì)學(xué)家所謂的“沉沒成本”（sunkcost）也考慮在內(nèi)。我們會(huì)更多地穿一雙更貴的鞋子，會(huì)在給定價(jià)格的自助餐中吃更多食物，會(huì)冒雨去看一場已經(jīng)買票的球賽，這都是心理賬戶的作用。更重要的是，即使在做財(cái)務(wù)決策時(shí)，我們依然會(huì)受到心理賬戶的影響。

 

　　例如很多老派的人都會(huì)在每月存下固定一筆錢，作為未來養(yǎng)老使用（或者未來孩子讀書、出嫁使用）。堅(jiān)持時(shí)間長了，就成為一種難以改變的習(xí)慣，這個(gè)賬戶也具有了神圣性，在個(gè)人財(cái)務(wù)狀況發(fā)生變動(dòng)時(shí)，人們基本不會(huì)變動(dòng)這個(gè)賬戶，即使過去的儲(chǔ)蓄模式與目前最新的財(cái)務(wù)狀況已不再匹配。這是一種非理性的行為，但是從另一個(gè)角度看，它又可能是避免陷入泡沫的一種有效心理機(jī)制。事實(shí)上，當(dāng)整整一代人不再覺得住房貸款必須盡快還清，允許自己長期背負(fù)高額貸款時(shí)，大規(guī)模金融危機(jī)就成為可能。
 

　　書籍《“錯(cuò)誤”的行為》；中信出版集團(tuán);2016年

 

 

　　主流經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個(gè)經(jīng)典假設(shè)，人會(huì)有非常明確的偏好，在橘子與蘋果之間，在肯德基與麥當(dāng)勞之間，不同人會(huì)有不同選擇，但這個(gè)選擇應(yīng)當(dāng)是明確且穩(wěn)定的。如果一個(gè)人在兩者之間難以作出選擇，那么我們稱這兩種商品對(duì)于此人無差異?？墒侨耸欠裾娴闹雷约旱钠茫刻├赵噲D用一個(gè)精巧的實(shí)驗(yàn)來挑戰(zhàn)該假設(shè)。

 

　　他去超市買了兩種極為常見但很難準(zhǔn)確了解價(jià)格的商品，馬克杯與巧克力棒。他把馬克杯拿到第一個(gè)教室，問大家愿意出多少錢來購買馬克杯，獲得了一組數(shù)據(jù)。他又來到第二個(gè)教室，先把馬克杯發(fā)給大家。然后說，因?yàn)轳R克杯數(shù)量不夠，他希望能回收一些，讓大家把愿意賣出馬克杯的價(jià)格寫下來，獲得了第二組數(shù)據(jù)。結(jié)果，第二組愿意出售的賣價(jià)顯著高于第一組愿意購買的買價(jià)。

 

　　泰勒又用巧克力棒以及很多其他東西重復(fù)了這個(gè)實(shí)驗(yàn)，結(jié)果都表明兩組價(jià)格存在差異。泰勒把這一結(jié)果稱為“稟賦效應(yīng)”（EndowmentEffect）。兩組的唯一差異，僅是后一組先拿到了馬克杯，而前一組沒有拿到。人們把已經(jīng)拿到手的東西看得很重，會(huì)在它的本來價(jià)值之上附加另一重價(jià)值，即使自己對(duì)馬克杯或巧克力棒原本毫無偏好。

 

　　稟賦效應(yīng)的提出，直接對(duì)科斯定理構(gòu)成了挑戰(zhàn)?？扑苟ɡ碚J(rèn)為，只要交易費(fèi)用為零，權(quán)利的初始分配并不會(huì)影響最終的經(jīng)濟(jì)效率。例如經(jīng)典的排污權(quán)問題中，制造污染的廠商與受污染影響的公眾之間存在矛盾。根據(jù)科斯定理，關(guān)鍵在于交易費(fèi)用，而雙方誰掌握權(quán)利并不重要?？梢坏┮敕A賦效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)大眾“愿意接受的排污成本”與“愿意支付的排污成本”截然不同，兩者之間存在一個(gè)巨大鴻溝，因此初始權(quán)利分配直接影響了最終的經(jīng)濟(jì)效率。

 

　　稟賦效應(yīng)在很多行為中都存在。一個(gè)人在以不同形式獲得收入的時(shí)候，他的消費(fèi)模式、投資模式可能完全不同。經(jīng)濟(jì)學(xué)家從此才意識(shí)到，我們不但要關(guān)注消費(fèi)者獲得多少資金，還要關(guān)注他是如何獲得資金。在獲得諾貝爾獎(jiǎng)之后，有記者采訪泰勒將如何花掉這一百萬美元的獎(jiǎng)金。泰勒開玩笑說，“他將盡可能以非理性的方式花掉這筆錢”。

 

 

　　在當(dāng)代的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中，還有一個(gè)重要方向，研究人的利他行為和利他傾向，學(xué)界稱之為“社會(huì)偏好”（SocialPreference）。而泰勒也是這個(gè)領(lǐng)域的開創(chuàng)者之一。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)把人的行為定性為理性自私，因此推測人在決策時(shí)只考慮金錢刺激，而不會(huì)受到其他情緒影響。

 

　　泰勒從一開始就不相信這一點(diǎn)。他認(rèn)為人類決策會(huì)受到大量心理因素影響，如對(duì)不公平的厭惡，對(duì)模糊性的厭惡，對(duì)欺騙的厭惡，對(duì)損失的厭惡等等，如果這些情緒足夠強(qiáng)烈，就可能主導(dǎo)人的行為，而完全不顧金錢刺激。

 

　　例如，很多美國人都認(rèn)為：颶風(fēng)災(zāi)難以后，礦泉水漲價(jià)；暴雪之后，鏟子漲價(jià)；暴雨天氣，優(yōu)步的費(fèi)用自動(dòng)上調(diào)，這些行為都極不公平，不能接受。經(jīng)濟(jì)學(xué)家試圖用冷酷的供求關(guān)系來解釋這些現(xiàn)象，而哲學(xué)家根本拒絕，這就是今日哈佛大學(xué)兩位教授的格里高利·曼昆（GregoryMankiw）與邁克爾·桑德爾（MichaelSandel）之爭的起源。

 

　　泰勒既不同意主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家的看法，也并不想像哲學(xué)家那樣做價(jià)值判斷，他只是希望通過實(shí)驗(yàn)或者其他手段搞清楚人們?cè)谠鯓拥那闆r下會(huì)感覺不公，這種不公又有多強(qiáng)烈，才會(huì)對(duì)個(gè)人決策造成影響。當(dāng)時(shí)已有學(xué)者發(fā)明一種被稱為“最后通牒博弈”（UltimatumGame）的實(shí)驗(yàn)，即將兩個(gè)被試者配對(duì)，發(fā)給其中一人一筆資金，讓他在兩人之間做出分配。如果第二人接受第一人的提議，那么雙方就按方案拿錢結(jié)束實(shí)驗(yàn)。如果第二人覺得第一人過于貪婪，他可以拒絕方案作為懲罰，雙方都一無所得。用這個(gè)簡單的實(shí)驗(yàn)可以有效檢驗(yàn)個(gè)人對(duì)不公平的認(rèn)知和接受程度。

 

　　在這個(gè)經(jīng)典實(shí)驗(yàn)提出之后，泰勒及其他學(xué)者又陸續(xù)提出好幾種其他實(shí)驗(yàn)，都可以用于檢測個(gè)人的利他合作傾向，或是對(duì)違背合作行為的懲罰傾向。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)要接受這些研究成果，也經(jīng)歷了一段漫長的過程。許多實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在不同地域、不同文明的各種環(huán)境下重復(fù)這些實(shí)驗(yàn)，證明人類社會(huì)中普遍穩(wěn)定地存在社會(huì)偏好，終于獲得了學(xué)界承認(rèn)。

 

 

　　泰勒一直自認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，并非金融專家。但是他熟知人的行為模式，身邊也有大量精通金融市場的專家，就這樣自然而然地進(jìn)入了金融領(lǐng)域。金融領(lǐng)域在80年代發(fā)生過一場大爭論，從而引伸出今天金融學(xué)的兩大流派，有效市場學(xué)派與行為金融學(xué)派。這兩派的領(lǐng)軍人物在前幾年同時(shí)獲得諾獎(jiǎng)。而泰勒適逢其會(huì)，運(yùn)用他的洞見和實(shí)驗(yàn)方法，驗(yàn)證了市場上可能存在的“過度反應(yīng)”，從而批駁了有效市場學(xué)派。他的研究也給席勒很大的鼓舞，在行為金融領(lǐng)域一路走了下去。

 

　　所謂過度反應(yīng)，就是指投資者會(huì)對(duì)自己曾經(jīng)受損的股票過度悲觀，而對(duì)于自己賺錢的股票過度樂觀。如此一來，人們對(duì)于利好消息和利空消息都會(huì)過度反應(yīng)，導(dǎo)致市場的的不穩(wěn)定。隨著牛市來臨，人們對(duì)投資越發(fā)自信，直到股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離公司本身的投資價(jià)值。熊市則反之。由于這種過度反應(yīng)的心理存在，使得人們過于重視眼前的信息，而忽略市場的基本面。這種心理對(duì)金融市場影響巨大，后來被認(rèn)為是行為金融學(xué)的四大支撐理論之一。

 

　　泰勒出手不凡，在金融學(xué)領(lǐng)域的第一篇論文就成為經(jīng)典。此后，他在一系列小問題上也取得了豐富的成果。比如他注意到，金融市場的收益往往與日期有關(guān)，比如季節(jié)、月份、星期乃至于節(jié)假日，都會(huì)在市場上造成不一般的影響。泰勒認(rèn)為，這種影響可能與資金進(jìn)出市場的習(xí)慣有關(guān)，也可能與企業(yè)在特定日期披露重大信息的習(xí)慣有關(guān)。

 

　　此外，泰勒還對(duì)著名的“封閉基金之謎”（Closed-endmutualfundpuzzle）進(jìn)行了研究。所謂封閉基金之謎，是指封閉基金的價(jià)格與凈資產(chǎn)之間長期背離。有效市場學(xué)派的很多學(xué)者都討論過這個(gè)問題，提出不下五種解釋。而泰勒別出心裁地從投資者心理的角度研究該問題，認(rèn)為基金折價(jià)反映出個(gè)人投資者的情緒變化，具有相同投資者結(jié)構(gòu)的投資品種，會(huì)受到類似的投資者情緒的影響。

 

 

　　泰勒的研究深入到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)的各個(gè)領(lǐng)域，只要與人類行為有關(guān)，就有行為研究的用武之地。不難發(fā)現(xiàn)，泰勒的很多研究靈感都來源于現(xiàn)實(shí)生活。他是一個(gè)熱愛生活，尊重常識(shí)，并用于面對(duì)現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)的學(xué)者。這也是他從不限定研究范圍，自如地出入于各個(gè)領(lǐng)域的原因。所以他與大名鼎鼎的芝加哥大學(xué)法學(xué)家卡斯·桑斯坦（CassSunstein）開始合作，也毫不意外了。

 

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)者也許并不清楚，經(jīng)濟(jì)學(xué)是近代對(duì)法學(xué)影響最大的學(xué)科之一，法經(jīng)濟(jì)學(xué)在很大程度上改變了法學(xué)的面貌。在這過程中，最出名的學(xué)者是大法官理查德·波斯納（RichardPosner），曾寫過《法律的經(jīng)濟(jì)分析》（EconomicAnalysisoflaw）。而泰勒遇到桑斯坦后，很快合作寫出一篇“從行為角度研究法律經(jīng)濟(jì)學(xué)”，發(fā)表在《斯坦福法學(xué)評(píng)論》上。這被認(rèn)為是一份法經(jīng)濟(jì)學(xué)的行為學(xué)轉(zhuǎn)向宣言，引起波斯納的極大不滿?？涩F(xiàn)實(shí)中，法經(jīng)濟(jì)學(xué)確確實(shí)實(shí)就在如此地轉(zhuǎn)型。

 

　　而泰勒后來又與桑斯坦合作了一本小書，名為《助推》（Nudge）。助推是他們發(fā)明的一個(gè)小術(shù)語，意思是在個(gè)人面臨決策時(shí)，利用現(xiàn)有體制對(duì)個(gè)人輕輕一推，就能有效地使得個(gè)人向著政府所預(yù)期的、對(duì)全社會(huì)福利有利的方向進(jìn)行決策。助推并不是強(qiáng)制法律，也不是金錢利誘，而是在深諳個(gè)人非理性行為模式的前提下，針對(duì)性地設(shè)計(jì)一些小花招。這種助推在現(xiàn)實(shí)中常被證明有效。
 

　　書籍《助推》；中信出版集團(tuán);2015年

 

　　桑斯坦曾是奧巴馬的同事，在政界有著巨大影響力。所以《助推》也很自然地成為了暢銷書。在現(xiàn)實(shí)中的奧巴馬醫(yī)療改革中也確實(shí)部分采用了泰勒與桑斯坦的助推建議。這本書不僅在美國暢銷，也傳播到了世界各地，英國人、法國人以及中國人都在閱讀這本書?！吨啤凡]有明確的政治立場，它主要是工具性的，可以幫助政府在某些領(lǐng)域用較低成本、較容易的方式來實(shí)現(xiàn)一些目標(biāo)。泰勒也對(duì)助推思想的濫用表示了擔(dān)心。

 

　　無論怎樣，《助推》的暢銷意味著行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)已經(jīng)走出書齋，成為公眾都很耳熟能詳?shù)囊环N工具。非理性現(xiàn)象普遍存在，無論非洲難民還是億萬富翁，無論日常生活還是巨額投資，都可能產(chǎn)生非理性行為。而助推則是在此基礎(chǔ)上的一種政策工具。

 

　　今年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?lì)C發(fā)給泰勒，頒發(fā)給行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)，這也是大眾接觸和認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的又一次契機(jī)。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)已被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)廣泛接受的現(xiàn)實(shí)告訴我們，經(jīng)濟(jì)學(xué)并不只是關(guān)心黑板上的數(shù)學(xué)公式，而是一門科學(xué)，一門關(guān)心一切與人類行為有關(guān)事宜的科學(xué)。（梁捷）

 

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞