上市旅企曬半年成績單：行業(yè)持續(xù)高景氣 免稅板塊業(yè)績亮眼

　　半年報季告終，各大旅行社、景區(qū)、OTA2018年二季度或上半年財報已相繼出爐。從公開發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，2018年上半年國內(nèi)旅游行業(yè)持續(xù)高景氣，細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績分化日趨明顯。其中，免稅板塊表現(xiàn)最為亮眼，酒店行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，休閑度假旅游繼續(xù)走高，而傳統(tǒng)自然景區(qū)受門票降價政策逐步推進(jìn)的影響表現(xiàn)平淡。

　　四大法定假日攪熱旅游市場 行業(yè)持續(xù)高景氣

　　從2018年上半年全國旅游市場來看，元旦、春節(jié)、清明、五一四大法定假日起到了積極的帶動作用。

　　文化和旅游部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，元旦期間，全國各地接待游客1.33億人次，實現(xiàn)旅游收入744億元，均實現(xiàn)同比兩位數(shù)增長；春節(jié)長假期間，全國各地接待游客3.86億人次，實現(xiàn)旅游收入4750億元，同比分別增長12%和13%；清明小長假期間，全國各地接待游客1.01億人次，實現(xiàn)旅游收入421億元，同比分別增長8%和8%；五一小長假期間，全國各地接待游客1.47億人次，實現(xiàn)旅游收入871.6億元，同比分別增長9%和10%。
 

　　2018上半年我國法定節(jié)假日游客數(shù)量、旅游收入情況 （數(shù)據(jù)來源：文化和旅游部）

　　綜合來看，上半年法定節(jié)假日居民出游熱情較高，行業(yè)得以維持較高的增長。

　　免稅板塊業(yè)績亮眼 中國國旅實現(xiàn)高增長

　　在旅游行業(yè)持續(xù)高景氣的態(tài)勢下，細(xì)分領(lǐng)域分化日益明顯，其中，免稅版塊表現(xiàn)最為亮眼。根據(jù)Wind和東莞證券研究所數(shù)據(jù)，今年一季度免稅板塊營收達(dá)88.49億元，同比增長53.07%，歸屬母公司股東的凈利潤11.6億元，同比增長61.48%，遠(yuǎn)超其他板塊業(yè)績。

　　旅游行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域2018年一季度業(yè)績情況（數(shù)據(jù)來源：Wind，東莞證券研究所）

　　中國國旅借免稅業(yè)務(wù)的東風(fēng)，2017全年和2018年一季度業(yè)績超出預(yù)期，二季度持續(xù)走高。根據(jù)中國國旅發(fā)布的2018中報，報告期內(nèi)，中國國旅實現(xiàn)營業(yè)總收入201.85 億元，較上年同期增長67.77%；實現(xiàn)營業(yè)利潤30.51 億元，較同期增長59.81%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤19.19 億元，較同期增長47.58%。

　　報告顯示，中國國旅營收的高增長主要得益于免稅業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。報告期內(nèi)公司免稅商品銷售業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入149.47 億元，同比增長126.31%，其中報告期內(nèi)三亞海棠灣免稅購物中心實現(xiàn)免稅業(yè)務(wù)收入40.32 億元，帶來免稅業(yè)務(wù)收入增量8.98 億元；首都機(jī)場免稅店(含 T2 和 T3 航站樓)報告期內(nèi)實現(xiàn)免稅業(yè)務(wù)收入39.73 億元，帶來免稅業(yè)務(wù)收入增量26.11 億元；通過收購日上免稅行(上海)有限公司增加免稅業(yè)務(wù)收入38.34億元；2017 年 11 月營業(yè)的香港機(jī)場免稅店報告期實現(xiàn)免稅業(yè)務(wù)收入9.52 億元。

　　作為免稅版塊唯一一只上市個股，同時也是我國免稅行業(yè)龍頭，中國國旅從2017年起就大力開拓免稅版圖，積極推進(jìn)離島免稅業(yè)務(wù)。2017年3月中國國旅子公司中免集團(tuán)入主日上免稅中國，先后獲取北京首都國際機(jī)場、上海虹橋和浦東國際機(jī)場、廣州白云機(jī)場、澳門國際機(jī)場、香港國際機(jī)場等多家機(jī)場免稅的運營權(quán)，并加緊海外布局，據(jù)悉中免集團(tuán)已在柬埔寨吳哥、西哈努克港、金邊等地開設(shè)免稅店。此外，中免集團(tuán)還是北京首都機(jī)場新免稅運營商的有力競爭者。

　　同時，在政策的傾斜下，三亞離島免稅發(fā)展空間廣闊。2018年4月，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于支持海南全面深化改革開放的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》）的出臺有望提高購物人數(shù)以及消費者的便利度和人均消費金額，推動三亞離島免稅銷售額的增長。

　　據(jù)東莞證券分析，隨著公司免稅版圖的不斷擴(kuò)大，公司對上游采購的議價能力將明顯提高，免稅業(yè)務(wù)毛利率有望提升。

　　自然觀光景區(qū)表現(xiàn)平淡 門票降價倒逼景區(qū)轉(zhuǎn)型

　　在全域旅游全面推廣以及國內(nèi)游客持續(xù)快速增長下，我國旅游市場景區(qū)內(nèi)的游客消費結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，呈現(xiàn)出散客化發(fā)展趨勢。

　　中國旅游研究院發(fā)布的《中國旅游景區(qū)發(fā)展報告（2016）》顯示，自由行游客在景區(qū)總游客量中所占的比例達(dá)到75%。以宋城演藝為例，2018年中報稱，宋城演藝2017實現(xiàn)自主網(wǎng)絡(luò)票務(wù)銷售4億元，意識到散客在景區(qū)所占比例增高，公司也開始加強(qiáng)自主營銷，實行“抓散客化”戰(zhàn)略，關(guān)注團(tuán)散結(jié)合。

　　散客化趨勢刺激旅游業(yè)態(tài)的多元化的形成，包括周邊游、親子游、自駕游等。散客化、這樣的趨勢反映出游客對旅游內(nèi)容定制化和休閑度假日益增長的需求，這種需求與傳統(tǒng)跟團(tuán)游、觀光旅游等走馬觀花的旅游形式截然不同，對內(nèi)容、活動豐富的休閑類景區(qū)是一大利好。

　　相較于其他板塊，自然景區(qū)板塊整體表現(xiàn)平淡。根據(jù)Wind和東莞證券研究所數(shù)據(jù)，2018年一季度自然景區(qū)營收22.3億元，同比增長6.48%，歸母凈利潤0.93億元，同比下降22.61%，扣非凈利潤0.34億元，同比下降53.59%。根據(jù)同花順iFind提供的財報數(shù)據(jù)，二季度，記者統(tǒng)計了A股上市的12家景區(qū)企業(yè)，12家景區(qū)企業(yè)共實現(xiàn)總營收43.15億元，同比增長10.99%，凈利潤6.8億元，同比增長37%，旅游景區(qū)平均凈利潤增幅為15.76%，2017年同期這一數(shù)據(jù)為12.37%。

　　游客接待量是直接反映景區(qū)經(jīng)營表現(xiàn)的重要指標(biāo)之一。記者在自然景區(qū)上半年游客接待量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，黃山旅游、桂林旅游、張家界等均出現(xiàn)了不同程度的下滑。其中，上半年，張家界各景區(qū)景點實現(xiàn)購票人數(shù)253.52萬人，同比下降8.55%；桂林旅游接待游客416.88萬人次，同比下降4.54%；黃山旅游共接待進(jìn)山游客148.14萬人，同比下降9.91%。事實上，黃山旅游自2012年接待人數(shù)突破300萬后，增速逐年下滑。雖然部分企業(yè)財報指出報告期內(nèi)游客量下降與景區(qū)淡旺季存在一定關(guān)系，但不可否認(rèn)，這些知名景區(qū)游客接待量的下降，反映出景區(qū)對游客吸引度降低的問題。

　　3月，兩會政府工作報告中強(qiáng)調(diào)要降低重點國有景區(qū)門票價格，這對長久以來依賴門票經(jīng)濟(jì)的自然觀光型國有景區(qū)將產(chǎn)生較大影響。降低門票價格已成趨勢，自然觀光景區(qū)單純依靠自然資源吸引游客收取門票的模式將不可持續(xù)，倒逼景區(qū)向多元化業(yè)務(wù)驅(qū)動的休閑度假旅游轉(zhuǎn)變。

　　其實，一些自然型景區(qū)已經(jīng)開始嘗試轉(zhuǎn)型。據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，過去兩年，黃山、九華山、臺兒莊古城等5A級景區(qū)正在逐步試行免門票政策，作為降門票政策下第一批積極響應(yīng)者，這些景區(qū)將獲得較大的首發(fā)效應(yīng)；青島嶗山、平遙古城等景區(qū)實行“一票制”價格改革，并規(guī)定景區(qū)門票在幾日內(nèi)有效，帶火了當(dāng)?shù)刈∷蕖⒉惋嬕约暗胤教禺a(chǎn)商品的銷售。對此，專家認(rèn)為，以以低收費吸引觀光游客，培育特色化的旅游文化和高附加值的旅游服務(wù)業(yè)態(tài)，拉長旅游產(chǎn)業(yè)鏈，從吃住行游娛購多方面帶動景區(qū)周邊旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是值得提倡的景區(qū)發(fā)展模式。（李易）

　　原標(biāo)題：上市旅企曬半年成績單：行業(yè)持續(xù)高景氣 免稅板塊業(yè)績亮眼

　　轉(zhuǎn)自：人民網(wǎng)-旅游頻道


 

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