房地產(chǎn)不如醫(yī)美香？蘇寧環(huán)球收入3家醫(yī)美公司

（原標(biāo)題：房地產(chǎn)不如醫(yī)美香？收入3家醫(yī)美公司，蘇寧環(huán)球轉(zhuǎn)型能行嗎）

火爆的醫(yī)美行業(yè)，令多家上市公司按捺不住，紛紛涌入。7月21日晚間，蘇寧環(huán)球發(fā)布公告稱，與子公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將3家醫(yī)美公司并入上市公司體系，總價3.37億元。7月22日收盤，蘇寧環(huán)球報收7.63元/股，漲幅1.06%。

一家房地產(chǎn)公司為何要進(jìn)入醫(yī)美賽道？作為成長于南京的房地產(chǎn)企業(yè)，蘇寧環(huán)球近年來營收面臨瓶頸，而自2016年切入醫(yī)美賽道后，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)目前仍處虧損狀態(tài)。蘇寧環(huán)球認(rèn)為，上述交易令公司的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)財務(wù)狀況有望得到進(jìn)一步優(yōu)化與改善。目前，蘇寧環(huán)球醫(yī)美業(yè)務(wù)業(yè)績貢獻(xiàn)不高，要壯大醫(yī)美產(chǎn)業(yè)，仍需時間與資金投入。

今年5月，蘇寧環(huán)球就曾表示，未來，隨著公司醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展壯大，公司將成為醫(yī)美產(chǎn)業(yè)為主營業(yè)務(wù)的上市公司。有醫(yī)美概念加持，蘇寧環(huán)球股價也迎來一波上漲。今年4月，其股價從4元左右開始攀升，6月1日達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)11.21元/股，近一個多月股價有所回調(diào)，但較年初價格已經(jīng)翻倍。

3家醫(yī)美企業(yè)并表 蘇寧環(huán)球的轉(zhuǎn)型決心

7月21日晚間，蘇寧環(huán)球公告稱，公司全資子公司蘇寧環(huán)球健康，與鎮(zhèn)江蘇寧環(huán)球醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金、蘇寧環(huán)球股權(quán)投資共同簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。蘇寧環(huán)球健康擬以現(xiàn)金方式收購醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金持有的無錫蘇亞的99%股權(quán)，環(huán)球股權(quán)投資持有無錫蘇亞的1%股權(quán)；醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金持有的唐山蘇亞的99%股權(quán)，環(huán)球股權(quán)投資持有的唐山蘇亞的1%股權(quán)；醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金持有的石家莊蘇亞的99%股權(quán)，環(huán)球股權(quán)投資持有的石家莊蘇亞的1%股權(quán)。

無錫蘇亞、唐山蘇亞、石家莊蘇亞各100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格分別為1.3億元、9400萬元、1.13億元，即標(biāo)的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格合計為3.37億元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，蘇寧環(huán)球?qū)⒊钟袩o錫蘇亞、唐山蘇亞、石家莊蘇亞的全部股權(quán)，3家將成為蘇寧環(huán)球的控股孫公司。

公告顯示，交易前，鎮(zhèn)江蘇寧環(huán)球醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金、蘇寧環(huán)球股權(quán)投資、無錫蘇亞、唐山蘇亞、石家莊蘇亞均為上市公司蘇寧環(huán)球?qū)嶋H控制人張桂平控制的企業(yè)，為上市公司關(guān)聯(lián)方。

無錫蘇亞成立于2012年11月，主營業(yè)務(wù)包括美容外科；美容牙科；美容皮膚科；美容中醫(yī)科、麻醉科、醫(yī)學(xué)檢驗科、醫(yī)學(xué)影像科等。公司2020年與2021年上半年營收分別為4641萬元、2844萬元，同期凈利潤分別為797萬元、337萬元。

唐山蘇亞成立于2014年9月，主營業(yè)務(wù)包括專科醫(yī)院，化妝品、衛(wèi)生用品批發(fā)，零售，生活美容服務(wù)。公司2020年與2021年上半年營收分別為4037萬元、2097萬元，同期凈利潤分別為695萬元、272萬元。

石家莊蘇亞成立于2002年7月，主營業(yè)務(wù)包括醫(yī)療，化妝品銷售。公司2020年與2021年上半年營收分別為4333萬元、2029萬元，同期凈利潤分別為602萬元、199萬元。

公告顯示，三家企業(yè)也給出業(yè)績承諾，無錫蘇亞承諾2021年度-2023年度扣除非經(jīng)常性損益的稅后凈利潤不低于803.60萬元、961.48萬元、992.28萬元；唐山蘇亞承諾2021年度-2023年度扣除非經(jīng)常性損益的稅后凈利潤不低于715.97萬元、827.02萬元、921.51萬元；石家莊蘇亞承諾2021年度-2023年度扣除非經(jīng)常性損益的稅后凈利潤不低于631.94萬元、757.60萬元、834.52萬元。

蘇寧環(huán)球表示，公司收購三家醫(yī)美醫(yī)院，將增厚公司醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的營收及盈利范圍，符合公司醫(yī)美產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略發(fā)展方向。本次收購?fù)瓿珊?，三家醫(yī)院將成為公司控股子公司，納入公司合并報表范圍內(nèi)，公司的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)財務(wù)狀況有望得到進(jìn)一步優(yōu)化與改善，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和利潤規(guī)模將持續(xù)增加，財務(wù)結(jié)構(gòu)更趨合理。

地產(chǎn)公司為何發(fā)力醫(yī)美？

無錫蘇亞、唐山蘇亞、石家莊蘇亞此前就是蘇寧環(huán)球?qū)嶋H控制人張桂平控制的企業(yè)。蘇寧環(huán)球是南京企業(yè)，2005年在深交所上市。房地產(chǎn)為公司主營業(yè)務(wù)，以南京市場為主，在上海、吉林、宜興等地均有布局。

近年來，隨著房地產(chǎn)市場下行，蘇寧環(huán)球業(yè)績也遇瓶頸，公司2016年-2020年營收分別為82.47億元、57.68億元、32.44億元、39.24億元、42.87億元，同期凈利潤分別為10.71億元、11.48億元、10.21億元、12.31億元、10.38億元。

2016年，蘇寧環(huán)球切入醫(yī)美行業(yè)，公司與大股東蘇寧環(huán)球集團(tuán)共同出資成立50億元規(guī)模的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金，主要用于醫(yī)美標(biāo)的的并購等；公司在2016年通過醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金(持股45%) 擁有4家醫(yī)美醫(yī)院，分布在北京、唐山、石家莊、無錫市場。2017年，公司完成上海天大醫(yī)療美容醫(yī)院90%股權(quán)的收購。

據(jù)蘇寧環(huán)球提供的資料顯示，上述五家醫(yī)院都是醫(yī)療美容醫(yī)院資質(zhì)，業(yè)務(wù)涉及整形、注射、皮膚等。輕醫(yī)美占比大概為40%-50%，外科20%-30%，皮膚科25%-30%。

搭上了醫(yī)美概念，即使旗下醫(yī)美公司仍處虧損狀態(tài)，但2021年年初至今的醫(yī)美熱潮，仍令蘇寧環(huán)球股價上漲。今年上半年，蘇寧環(huán)球出現(xiàn)4次股票交易異常波動。1月份，首次出現(xiàn)異動時，蘇寧環(huán)球公告稱，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)在公司總營業(yè)收入中占比較小，且目前尚處于虧損狀態(tài)，未達(dá)到盈利。公司目前尚未實(shí)施醫(yī)美產(chǎn)業(yè)上游標(biāo)的如生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械等資產(chǎn)的收購。請投資者注意投資風(fēng)險。

持股90%的上海天大醫(yī)療美容醫(yī)院也出現(xiàn)虧損，該公司2017年-2020年三季度營收分別為6014.79萬元、3655.49萬元、1806.64萬元、1219.61萬元，同期凈利潤分別為-494.65萬元、-1591.09萬元、-1631.95萬元、-637.09萬元。

2021年以來，眾多券商多輪組團(tuán)調(diào)研蘇寧環(huán)球。蘇寧環(huán)球多次強(qiáng)調(diào)，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)是公司重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)之一，也是公司重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向。公司將持續(xù)加大對醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的投入和支持力度，推動醫(yī)美產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展壯大。

對于公司與醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金的定位，蘇寧環(huán)球稱，未來優(yōu)質(zhì)的醫(yī)美標(biāo)的公司將直接并入上市公司; 具有較好增長潛力仍需進(jìn)一步培育的醫(yī)美標(biāo)的由醫(yī)美基金進(jìn)行收購，待培育成熟后再并入上市公司。

眾多上市公司追捧的醫(yī)美行業(yè)是好賽道嗎？

蘇寧環(huán)球布局醫(yī)美行業(yè)，在2021年上半年，股價猛漲。華泰證券、中信建投等券商多次前往公司調(diào)研。

中信建投調(diào)研后表示，公司早在2016年~2017年通過50億規(guī)模醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金和上市公司主體收購5家醫(yī)美醫(yī)院，創(chuàng)立“蘇亞醫(yī)美”品牌體系，在行業(yè)中具備資質(zhì)、品牌、人才等先發(fā)優(yōu)勢。未來公司將繼續(xù)以收并購方式為主，打造醫(yī)美全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

華泰證券認(rèn)為，收購的3家企業(yè)盈利能力已處行業(yè)中上水平。若此次收購?fù)瓿?，連同體內(nèi)的上海天大，上市公司體內(nèi)將擁有4家醫(yī)美醫(yī)院。醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)證券化已經(jīng)拉開序幕，布局堅決、執(zhí)行高效、資金充沛、激勵完善的企業(yè)整合優(yōu)質(zhì)資源具備一定先發(fā)優(yōu)勢。公司已成立跨職能部門的并購團(tuán)隊，有望持續(xù)整合產(chǎn)業(yè)鏈，期待醫(yī)美版圖的持續(xù)壯大。

除了蘇寧環(huán)球，其他具有醫(yī)美業(yè)務(wù)的上市公司也漲聲一片。2021年初，愛美客、昊海生科、華熙生物股票高漲。據(jù)媒體統(tǒng)計，2021年以來，已有20余家上市公司宣布跨界進(jìn)軍醫(yī)美產(chǎn)業(yè)，主要采取并購方式快速切入。

幾家醫(yī)美公司半年報預(yù)增。昊海生科公告稱，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2021年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.2億元至 2.5億元，同比增長699.21%至808.19%。

華熙生物公告稱，預(yù)計2021年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為18.47億元至19.42億元，同比增加95%到 105%。歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.47億元至 3.74億元，同比增加30%到40%。

中信證券報告顯示，2020年中國醫(yī)療美容正規(guī)市場規(guī)模約1518億元，同比增長6%；2020年醫(yī)美整體市場規(guī)模超3000億元。 未來，年輕群體、低線市場、輕醫(yī)美是主要推動力。中游品牌端附加值最高，國內(nèi)終端集團(tuán)化、證券化前景優(yōu)于海外。

艾媒咨詢指出，在行業(yè)快速增長的同時，輕醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)由于集中度不同導(dǎo)致利潤分配不均，具體來看，上游原料耗材企業(yè)由于高技術(shù)壁壘，市場集中度較高，毛利率高于中下游企業(yè)，如知名玻尿酸、肉毒素產(chǎn)品制造企業(yè)愛美客、華熙生物等，而中下游由于競爭分散，單體獲利參差不齊，更容易產(chǎn)生亂象。但總體來說，在行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)、機(jī)構(gòu)自律、平臺監(jiān)督等多方力量共同作用下，輕醫(yī)美行業(yè)將會向線上化、品牌化、規(guī)范化發(fā)展。

　　轉(zhuǎn)自：新京報貝殼財經(jīng)

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