央行超預期降準落地 釋放流動性1萬億 對股市和房價有什么影響？

　　7月7日，國常會會議提出，適時運用降準等貨幣政策工具，加強金融對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持。僅僅過了兩天，央行超預期全面降準。

　　全面降準0.5個百分點

　　7月9日晚，央行公告稱，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國人民銀行決定于2021年7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu))。

　　本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為8.9%。

　　央行表示，今年以來部分大宗商品價格持續(xù)上漲，一些小微企業(yè)面臨成本上升等經(jīng)營困難，中國堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精準發(fā)力，加大對小微企業(yè)的支持力度。

　　下一步，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持穩(wěn)字當頭，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，搞好跨周期設(shè)計，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　釋放長期資金約1萬億元

　　央行有關(guān)負責人表示，此次降準為全面降準，除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構(gòu)外，對其他金融機構(gòu)普遍下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，降準釋放長期資金約1萬億元。

　　此次降準的目的是優(yōu)化金融機構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實體經(jīng)濟。

　　央行有關(guān)負責人表示，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

　　2020年應(yīng)對疫情時人民銀行堅持實施正常貨幣政策，5月以后力度就逐漸轉(zhuǎn)為常態(tài)，今年上半年已經(jīng)基本回到疫情前的常態(tài)。

　　此次降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分資金被金融機構(gòu)用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構(gòu)的長期資金占比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定。

　　當前我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好，人民銀行堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

　　降準時間和幅度遠超預期

　　究竟此次降準有何重大意義？對股市有哪些影響？

　　在7月7日國務(wù)院常務(wù)會議會提到降準，而此后大部分分析師都在猜可能是定向降準，而在9日央行宣布全面降準，釋放長期資金一萬億。多家基金公司表示，此次央行普降的時間和幅度均大超市場預期。

　　南方基金表示，此次央行普降的時間和幅度均大超市場預期。降準一方面配合地方債放量發(fā)行，6月社融數(shù)據(jù)超預期已有一定體現(xiàn)，一方面用于置換下半年MLF的大量到期，另一方面扶持中小微企業(yè)和綠色經(jīng)濟發(fā)展。利率方面，下行空間打開，貨幣寬松或?qū)е虑放滟Y金的提前入場，樂觀估計利率有望降至2.9%，震蕩中樞降至3.0%。股市方面，資金流動性一直寬裕，降準短期利多情緒，風格依然偏成長。

　　降準扭轉(zhuǎn)市場對下半年流動性擔憂

　　對于市場擔憂的流動性問題，不少機構(gòu)認為此次操作釋放了貨幣政策寬松的信號，打消市場對資金面的擔憂。不過，整體來看，貨幣政策的主基調(diào)不會變。

　　富國基金表示，當前時點降準表明央行維護流動性“合理充?！钡臎Q心。全面降準使得流動性預期邊際向?qū)捤傻姆较蛐拚?，對?quán)益和債市都是有推動的，短期市場或會反應(yīng)全面降準的超預期。流動性從“結(jié)構(gòu)性緊信用，穩(wěn)貨幣”向“結(jié)構(gòu)性緊信用，寬貨幣”邊際修正。近期“緊信用”以結(jié)構(gòu)性為主，壓縮表外融資，或劍指“地產(chǎn)+城投”，但金融對實體特別中小企業(yè)的支持不會減弱，繼續(xù)支持中小企業(yè)降低融資成本。

　　農(nóng)銀匯理基金表示，本次降準有助于增加金融機構(gòu)的長期資金占比，提升銀行負債端的穩(wěn)定性。降準置換MLF將降低金融機構(gòu)資金成本每年約130億元，通過金融機構(gòu)傳導可促進降低社會綜合融資成本，激勵銀行加大對小微企業(yè)的支持力度。

　　股市上成長板塊更受益

　　談及此次降準的影響，成長板塊或相對受益，短期對市場有提振作用。

　　招商基金表示，此次降準一方面可以直接降低資金市場的成本，另一方面若能緩解社會融資成本、也有助于經(jīng)濟的進一步均衡修復，對于上市公司的業(yè)績和估值均有一定積極推動作用。

　　廣發(fā)基金對于后市表示，繼續(xù)看好科技成長。經(jīng)濟預期和通脹預期下行，利率難以形成趨勢性上行走勢，高景氣成長風格相對受益。5月中旬以來我們持續(xù)看多成長風格，背后的原因就是美國的通脹預期見頂/中國的經(jīng)濟增長階段性見頂，當前我們保持原有觀點不變。

　　降準難改樓市運行趨勢

　　通常而言，降準對房地產(chǎn)市場是一大利好，但多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為，隨著房地產(chǎn)市場調(diào)控政策趨嚴以及房地產(chǎn)金融方面的管控，降準對房地產(chǎn)市場影響有限。

　　“從降準對樓市影響來看，降準不會改變樓市運行趨勢。同時，降準對于調(diào)控政策已經(jīng)比較嚴的城市效果有限?！鄙虾Ｖ性禺a(chǎn)市場分析師盧文曦說到。

　　首先，在降準前，金融端已經(jīng)筑起“籬笆”，比如禁止經(jīng)營貸等，并且從政策的傾向來看，還是要把資金向?qū)嶓w經(jīng)濟引導。對于房地產(chǎn)金融系統(tǒng)還有很多管控手段在。

　　其次，像北上廣深等一線城市還有類似杭州等強二線城市，當前樓市調(diào)控政策維持最嚴厲的程度，并且對于樓市新現(xiàn)象會及時跟進，不斷升級調(diào)控舉措維護樓市平穩(wěn)運行。

　　房地產(chǎn)信貸環(huán)境影響有限

　　中指研究院指數(shù)事業(yè)部分析師毛大鵬認為，對房地產(chǎn)市場而言，此次降準后，銀行貸款資金總量增加，近期銀行購房貸款放款緩慢問題或?qū)⒂兴纳?，企業(yè)融資成本有望回落。但當前房地產(chǎn)金融監(jiān)管仍在持續(xù)強化，去年年底出臺的房地產(chǎn)貸款集中度管理制度，今年3月下旬發(fā)布的《關(guān)于防止經(jīng)營用途貸款違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域的通知》，明確要加強資金流入房地產(chǎn)領(lǐng)域的監(jiān)管，因此，本次降準對房地產(chǎn)市場的利好或有限。

　　降準或利好大型多元化房企

　　盤古智庫高級研究員江瀚提到，對于房地產(chǎn)企業(yè)特別是較大型的房地產(chǎn)企業(yè)來說，降準是有一定幫助的，因為當前很多較大型的房地產(chǎn)企業(yè)都有多元化的業(yè)務(wù)，比如大家比較熟悉的恒大有造車的業(yè)務(wù)，碧桂園有機器人(10.300，-0.03，-0.29%)的業(yè)務(wù)，由于是多元化的業(yè)務(wù)體系，所以雖然降準的資金難以進入房地產(chǎn)的業(yè)務(wù)體系，但是對于其他實體經(jīng)濟有著一定的幫助作用，那么對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，完全可以通過降準獲得其他業(yè)務(wù)的流動性支持。

　　不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，雖然此次是普降，和前幾次定向降準不一樣，市場上的資金更多，監(jiān)管層還是會嚴防通過其他貸款路徑通向房地產(chǎn)市場。

　　“貨幣政策的總基調(diào)不會大轉(zhuǎn)，不可能從一輪中性偏緊轉(zhuǎn)為寬松，最多轉(zhuǎn)為中性略寬。同時，有貸款集中度管控，地產(chǎn)資金面緊縮的趨勢不會改變?！睆V東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀經(jīng)濟報道

　　【版權(quán)及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀