多因素發(fā)酵 大宗商品價(jià)格下行壓力上升

　　在連續(xù)下跌后，歐洲天然氣價(jià)格2022年開年以來有所反彈。專家認(rèn)為，全球需求已現(xiàn)回落跡象，2022年全球大宗商品價(jià)格將下行。大宗商品價(jià)格下行，將帶動(dòng)我國2022年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)漲幅在高基數(shù)基礎(chǔ)上回落。

　　需求已現(xiàn)回落跡象

　　在經(jīng)歷2021年“過山車”行情后，展望2022年全球大宗商品價(jià)格走勢，中泰證券報(bào)告認(rèn)為，全球大宗商品價(jià)格將下行。

　　報(bào)告顯示，2021年，全球各類大宗商品價(jià)格輪番上漲，使市場擔(dān)憂新一輪價(jià)格上行周期開啟。但是，通過對(duì)百年多來40種大宗商品實(shí)際價(jià)格走勢的綜合分析發(fā)現(xiàn)，即使考慮到2021年大宗商品價(jià)格顯著上漲等因素，全球大宗商品實(shí)際價(jià)格仍處于下行周期，按照30至35年的時(shí)間周期估計(jì)，下一次價(jià)格低點(diǎn)很可能出現(xiàn)在2026年左右，之后實(shí)際價(jià)格上行周期才會(huì)開啟。

　　國貿(mào)期貨報(bào)告認(rèn)為，全球需求已出現(xiàn)回落跡象。2022年商品需求將進(jìn)一步走弱，供給約束問題將逐步得到改善，疊加美聯(lián)儲(chǔ)逐步收緊政策等因素影響，金融環(huán)境將不再寬松，本輪大宗商品價(jià)格的拐點(diǎn)或已出現(xiàn)。

　　從國內(nèi)市場看，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)認(rèn)為，大宗商品市場經(jīng)歷了新冠肺炎疫情以來接近兩年的牛市后，高位勢必出現(xiàn)分化和震蕩。隨著“雙碳”行動(dòng)不斷推進(jìn)，2022年大宗商品供需格局將面臨重塑。一方面，高能耗、高碳排放行業(yè)供給釋放或持續(xù)受到影響，如煤炭、鋼鐵、電解鋁等，作為能源消耗密集行業(yè)，面臨較大減碳?jí)毫Γ涣硪环矫?，新能源、新基建等綠色低碳產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展將給部分商品帶來新的需求增量。

　　PPI領(lǐng)先指標(biāo)進(jìn)入下行區(qū)間

　　大宗商品價(jià)格下行將帶動(dòng)PPI漲幅回落。業(yè)內(nèi)人士稱，在高基數(shù)影響下，2022年二季度多數(shù)大宗商品價(jià)格或出現(xiàn)同比負(fù)增長，帶動(dòng)全球主要國家PPI漲幅大幅回落，但回落幅度仍有較大不確定性。

　　平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，PPI的領(lǐng)先指標(biāo)已進(jìn)入下行區(qū)間，預(yù)計(jì)2022年P(guān)PI在高基數(shù)下將趨勢性回落，四季度或至負(fù)值區(qū)間。

　　從新漲價(jià)因素看，鐘正生預(yù)計(jì)，對(duì)2021年以來PPI上行貢獻(xiàn)較大的黑色產(chǎn)業(yè)鏈及原油價(jià)格到2022年將趨下行。翹尾因素貢獻(xiàn)趨弱將對(duì)PPI同比增速帶來影響。

　　紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為，2022年P(guān)PI走勢在基數(shù)影響下，大概率“前高后低”，全年維持在3%至4%之間，該增速要高于疫情前的運(yùn)行中樞。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

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