疫情沖擊對(duì)財(cái)政收入仍有延續(xù) 未來(lái)有望逐步回暖

　　1-5月份，全國(guó)一般公共財(cái)政收入累計(jì)同比下降10.1%。從收入節(jié)奏看，前5月完成收入進(jìn)度的41.3%，落后于時(shí)序進(jìn)度0.4個(gè)百分點(diǎn)，為近年同期較低水平，下半年追趕進(jìn)度壓力較大。從結(jié)構(gòu)上看，四大主要稅種有所分化，企業(yè)所得稅表現(xiàn)最佳，增值稅表現(xiàn)較差；地產(chǎn)相關(guān)稅種仍表現(xiàn)平淡。

　　1-5月份，全國(guó)一般公共財(cái)政支出累計(jì)同比增長(zhǎng)5.9%。從支出節(jié)奏看，前5月已完成財(cái)政預(yù)算支出進(jìn)度的37.1%，落后于時(shí)序進(jìn)度4.6個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上看，5月財(cái)政支出中的民生和基建領(lǐng)域均有回升，基建是主要拉動(dòng)項(xiàng)。

　　1-5月份，廣義公共財(cái)政與狹義公共財(cái)政收支累計(jì)盈余分別為29701億元、12320億元，規(guī)模較去年同期分別變化-32692億元、-15221億元。國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入降幅雖有收窄，但仍處于較低水平，后續(xù)土地財(cái)政對(duì)地方財(cái)政形成的壓力仍然較大。

　　一、疫情沖擊對(duì)財(cái)政收入仍有延續(xù)

　　1-5月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入86739億元，扣除留抵退稅因素后增長(zhǎng)2.9%，按自然口徑計(jì)算下降10.1%。其中，中央一般公共預(yù)算收入40534億元，扣除留抵退稅因素后增長(zhǎng)2.3%，按自然口徑計(jì)算下降11.4%；地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入46205億元，扣除留抵退稅因素后增長(zhǎng)3.4%，按自然口徑計(jì)算下降8.9%。全國(guó)稅收收入72459億元，扣除留抵退稅因素后增長(zhǎng)1.4%，按自然口徑計(jì)算下降13.6%；非稅收入14280億元，較上年同期增長(zhǎng)13.1%。1-5月累計(jì)，全國(guó)政府性基金預(yù)算收入21948億元，較上年同期下降26.1%。分中央和地方看，中央政府性基金預(yù)算收入1469億元，較上年同期增長(zhǎng)3.5%；地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入20479億元，較上年同期下降27.6%，其中，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入18613億元，較上年同期下降28.7%。

　　1-5月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算支出99059億元，較上年同期增長(zhǎng)5.9%。其中，中央一般公共預(yù)算本級(jí)支出12291億元，較上年同期增長(zhǎng)5.4%；地方一般公共預(yù)算支出86768億元，較上年同期增長(zhǎng)6%。1-5月累計(jì)，全國(guó)政府性基金預(yù)算支出39329億元，較上年同期增長(zhǎng)32.8%。分中央和地方看，中央政府性基金預(yù)算本級(jí)支出1620億元，較上年同期增長(zhǎng)2.4倍；地方政府性基金預(yù)算相關(guān)支出37709億元，較上年同期增長(zhǎng)29.4%，其中，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出23566億元，比上年同期下降4.9%。

　　財(cái)政赤字方面，1-5月廣義公共財(cái)政收支赤字29701億元，而2021年同期為盈余2991億元。1-5月狹義公共財(cái)政收支赤字12320億元，而2021年同期為盈利2901億元。1-5月全國(guó)政府性基金收入21948億元，同比下降26.1%；支出規(guī)模39329億元，同比增長(zhǎng)32.8%；政府性基金收支赤字17381億元。

　　一般公共預(yù)算的收支缺口，主要通過(guò)三部分來(lái)抵補(bǔ)。一是通過(guò)財(cái)政赤字來(lái)抵補(bǔ)，2022年政府工作報(bào)告公布的財(cái)政赤字目標(biāo)為2.8%。二是預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金和地方財(cái)政結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金。三是政府性基金預(yù)算、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算調(diào)入資金。

　　2022年政府工作報(bào)告中的目標(biāo)赤字率2.8%，《關(guān)于2021年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2022年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告》對(duì)應(yīng)的目標(biāo)赤字規(guī)模為33700億元，這意味著比2021年僅減少2000億元。2022年目標(biāo)赤字率較去年下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至2.8%，符合財(cái)政部多次強(qiáng)調(diào)的“不好高騖遠(yuǎn)、吊高胃口，適當(dāng)降低赤字率，合理安排債務(wù)規(guī)?！?，是宏觀政策可持續(xù)性精神的體現(xiàn)。33700億元目標(biāo)赤字率中，中央赤字26500億元，占比79%，地方赤字7200億元，占比21%。其中中央赤字占比在2020、2021年的74%、77%基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高，較2015-2019年的中樞66%左右上行了13個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年目標(biāo)赤字規(guī)模為33700億元，環(huán)比少增2000億元，由此可推隱含的名義增速僅5.2%，較政府工作報(bào)告提出的目標(biāo)實(shí)際增速5.5%還低0.3個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)規(guī)律，財(cái)政視角下倒推所得的隱含名義增速與全年實(shí)際發(fā)生的名義增速接近的年份并不算多，以與今年類(lèi)似年份2016年、2017年為例，2016年財(cái)政視角隱含名義增速5.5%，低于政府工作報(bào)告提出的目標(biāo)實(shí)際增速6.5%1.0個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際名義增長(zhǎng)8.4%；2017年財(cái)政視角隱含名義增速6.3%，低于政府工作報(bào)告提出的目標(biāo)實(shí)際增速6.5%0.2個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際名義增長(zhǎng)11.5%。

　　匯總央地預(yù)算后，2022年地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)0.4%，而這一收入中約有八九成由土地出讓金組成，考慮到目前各省市預(yù)算匯總后的政府性基金收入增速于位正增長(zhǎng)之上，略超此前預(yù)期。再考慮到近年來(lái)各地政府性基金收入的預(yù)算值往往低于實(shí)際值，因此全年財(cái)政口徑下的土地出讓收入有望好于市場(chǎng)前期預(yù)期。

　　二、財(cái)政收入延續(xù)下降趨勢(shì)

　　1-5月累計(jì)，全國(guó)一般公共財(cái)政收入86739億元，同比下降10.1%。其中，5月財(cái)政收入同比增速-32.5%，較4月的-41.3%略有改善。5月財(cái)政收入下降，主要還是歸因于留抵退稅因素。今年1.64萬(wàn)億增值稅留抵退稅主要集中在4-6月，扣除留抵退稅因素后，5月收入同比增速為-6.0%，4月為-4.9%?？傮w來(lái)看，5月財(cái)政收入延續(xù)了4月的下降趨勢(shì)，且降幅略大于4月。往后看，在外部地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大、大宗商品漲價(jià)，以及全國(guó)范圍內(nèi)疫情多點(diǎn)暴發(fā)尚未根本好轉(zhuǎn)的形勢(shì)之下，財(cái)政收入增速維持較低增速的可能仍較大，但考慮到中國(guó)實(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，以及留抵退稅政策落實(shí)已過(guò)大半，后續(xù)財(cái)政收入增速有望逐步回暖。

　　今年我國(guó)實(shí)施新的組合式稅費(fèi)支持政策，在有力支持企業(yè)減負(fù)紓困的同時(shí)，也造成財(cái)政收入減少。自4月大規(guī)模留抵退稅政策實(shí)施以來(lái)，政策效應(yīng)集中釋放，截至5月底已退還留抵稅額約1.34萬(wàn)億元。從收入節(jié)奏看，1-5月完成收入進(jìn)度的41.3%，落后于時(shí)序進(jìn)度0.4個(gè)百分點(diǎn)，為近年同期較低水平，下半年追趕進(jìn)度壓力較大。

　　四大主要稅種有所分化，其中企業(yè)所得稅表現(xiàn)最佳，增值稅表現(xiàn)較差。(1)5月增值稅收入增速-124.4%，基本持平于上月的-124.7%，扣除留抵退稅因素后增速-14.8%，降幅較4月的-3.8%加深，拉低當(dāng)月財(cái)政收入增速30.1個(gè)百分點(diǎn)。(2)消費(fèi)稅收入增速在基數(shù)走高下由正轉(zhuǎn)負(fù)至-12.1%，印證5月化妝品、汽車(chē)等應(yīng)稅消費(fèi)品零售額增速仍在低位，拉低當(dāng)月財(cái)政收入增速1個(gè)百分點(diǎn)。(3)受基數(shù)走低、油價(jià)上漲帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的影響，企業(yè)所得稅增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至0.3%，拉高當(dāng)月財(cái)政收入增速0.1個(gè)百分點(diǎn)。(4)個(gè)人所得稅收入增速降幅收窄，5月同比降幅收窄了3.8個(gè)百分點(diǎn)至-5.7%，拉低當(dāng)月財(cái)政收入增速0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　其他稅種方面，(1)5月外貿(mào)環(huán)節(jié)相關(guān)各項(xiàng)稅種表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，拉高財(cái)政收入1個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費(fèi)稅增速較前期上行13個(gè)百分點(diǎn)；關(guān)稅降幅小幅收窄5.2個(gè)百分點(diǎn)至-11.4%，整體表現(xiàn)與同期貿(mào)易數(shù)據(jù)基本吻合；5月外貿(mào)企業(yè)出口退稅則與同期表現(xiàn)略有背離，環(huán)比下行了9.5個(gè)百分點(diǎn)至12.1%，但考慮到4月出口退稅的大幅上行本身亦與4月出口表現(xiàn)相背離，因此4-5月合并來(lái)看這一稅種表現(xiàn)仍符合預(yù)期。(2)地產(chǎn)與土地相關(guān)稅收仍表現(xiàn)平淡，五項(xiàng)相關(guān)稅種合并增速-17.5%，剔除基數(shù)因素后復(fù)合增速也較前期的1.9%下行了5.1個(gè)百分點(diǎn)至-3.2%，拉低當(dāng)月財(cái)政收入增速1.7個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，5月房產(chǎn)稅同比增速29.5%、契稅-31.2%、土地增值稅-40.5%、城鎮(zhèn)土地使用稅25.3%、耕地占用稅17.7%。

　　在非稅收收入方面，5月全國(guó)非稅收入同比增長(zhǎng)11.7%，拉高當(dāng)月財(cái)政收入1.3個(gè)百分點(diǎn)，增速已連續(xù)三個(gè)月超過(guò)10%，非稅收入高增可能與央行以及國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)上繳有關(guān)。

　　三、財(cái)政支出增速由負(fù)轉(zhuǎn)正

　　1-5月累計(jì)，全國(guó)一般公共財(cái)政支出99059億元，同比增長(zhǎng)5.9%。其中，5月財(cái)政支出同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至5.7%，4月為-2%。究其原因，主要是地方支出大幅回升。5月地方一般公共預(yù)算支出同比增速?gòu)?2.8%回升至6.0%，中央一般公共預(yù)算本級(jí)支出同比增速?gòu)?月的2.6%回升至5月的3.6%。地方財(cái)政支出增速改善幅度較大，有兩個(gè)可能原因：一方面，5月23日國(guó)常會(huì)部署六方面33項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施，財(cái)政作為支柱性工具，加快了財(cái)政資金撥付和使用；另一方面，5月國(guó)內(nèi)疫情有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加快，提高了財(cái)政資金的撥付效率。

　　從支出進(jìn)度來(lái)看，5月完成全年預(yù)算進(jìn)度的6.8%，與近兩年基本持平。整體看，受4月份拖累導(dǎo)致進(jìn)度仍落后于2017-2019年同期水平，但在5月支出韌性的支撐下，落后幅度沒(méi)有進(jìn)一步拉大，1-5月累計(jì)完成支出進(jìn)度的37.1%，落后于時(shí)序進(jìn)度4.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　財(cái)政支出節(jié)奏再加快，基建是主要拉動(dòng)項(xiàng)，尤其是政策推動(dòng)的交通運(yùn)輸?；ㄈ?xiàng)受專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模較前期顯著反彈影響，5月交通運(yùn)輸支出分項(xiàng)較前期大幅上行37.3個(gè)百分點(diǎn)至29.6%。然而由于其他兩項(xiàng)表現(xiàn)平淡(農(nóng)林水事務(wù)同比下行19.7個(gè)百分點(diǎn)至8.6%、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)降幅收窄3.3個(gè)百分點(diǎn)至-7.8%)，三項(xiàng)合并增速6.7%，較前期上行約2.7個(gè)百分點(diǎn)，拉高5月財(cái)政支出增速1.3個(gè)百分點(diǎn)。5月非基建項(xiàng)同比增速5.5%，而4月為-3.2%。另外表現(xiàn)突出的兩個(gè)分項(xiàng)分別是科學(xué)技術(shù)支出與衛(wèi)生健康支出，增速分別為13.2%、11.8%，分別拉高5月財(cái)政增速0.4、0.9個(gè)百分點(diǎn)。需要特別注意的是，5月財(cái)政支出的重要支撐力來(lái)自債務(wù)付息，5月債務(wù)付息支出同比高達(dá)45.7%，拉高了財(cái)政支出增速2.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　5月廣義財(cái)政方面表現(xiàn)基本符合預(yù)期。政府性基金預(yù)算收入降幅收窄15.1個(gè)百分點(diǎn)至19.2%，其中的國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入降幅收窄13.9個(gè)百分點(diǎn)至24.0%。這一表現(xiàn)與同期地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)相吻合，即降幅收窄，但仍落于底部區(qū)間。因此，短期來(lái)看，土地財(cái)政對(duì)地方財(cái)政形成的壓力仍然較大，后續(xù)能否得以緩解需進(jìn)一步觀測(cè)地產(chǎn)分項(xiàng)指標(biāo)的變化。

　　支出方面，受5月專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模反彈影響，政府性基金預(yù)算支出同比增速上行11.5個(gè)百分點(diǎn)至24%，國(guó)有土地使用權(quán)出讓支出降幅收窄17.4個(gè)百分點(diǎn)至1.4%。但需要注意的是，目前專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度基本符合財(cái)政部前期要求，即6月發(fā)行完成大部分額度，三季度進(jìn)行掃尾工作。因此，在沒(méi)有其他政策工具出現(xiàn)的前提下，專項(xiàng)債對(duì)廣義財(cái)政支出端的支撐作用將主要作用于6-7月，其后的支出壓力將來(lái)到土地出讓收入本身的表現(xiàn)。

　　轉(zhuǎn)自：新華財(cái)經(jīng)

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