煤價(jià)面臨的回調(diào)壓力并沒有實(shí)質(zhì)性減小

　　4月16日之前，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格處于持續(xù)下跌狀態(tài)。2月初以來，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格每噸累計(jì)下跌達(dá)200元，4月16日市場(chǎng)價(jià)格普遍降至每噸570元左右。此后，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)了快速反彈，4月23日，環(huán)渤海港口5500大卡市場(chǎng)煤出現(xiàn)了每噸610元的成交價(jià)。

（圖片來源：互聯(lián)網(wǎng)）

　　這是不是意味著煤炭市場(chǎng)由平淡轉(zhuǎn)向火熱？后市動(dòng)力煤價(jià)格將何去何從？此次煤價(jià)反彈，有人認(rèn)為有炒作的意味。筆者分析，短期市場(chǎng)煤價(jià)能反彈回升，有深層次的原因。

　　首先，此次價(jià)格反彈的直接誘因是部分港口調(diào)整煤炭進(jìn)口政策造成的。

　　其次，在市場(chǎng)發(fā)生改變之后部分中小用戶煤炭采購(gòu)量開始恢復(fù)。部分水泥廠、化工廠等中小用戶的采購(gòu)積極性被激發(fā)了出來。一方面，煤價(jià)已經(jīng)經(jīng)歷了2個(gè)多月的持續(xù)下滑，環(huán)渤海市場(chǎng)煤價(jià)格已經(jīng)回到了相關(guān)部門劃定的綠色區(qū)間；另一方面，在前期煤價(jià)持續(xù)下滑時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)都在觀望，終端用戶大多只是保留了一部分剛性采購(gòu)，都在有意降低煤炭庫存。3月下旬以來國(guó)有六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠都在逐步降低電煤庫存，更不必說市場(chǎng)化的中小用煤企業(yè)了。在市場(chǎng)氛圍改善之后，這部分用煤企業(yè)采購(gòu)積極性很快被激發(fā)了出來。4月16日之后環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量和沿海煤炭海運(yùn)費(fèi)的變化就反映了這一點(diǎn)。

　　再其次，當(dāng)部分中小終端用戶和貿(mào)易商采購(gòu)需求增加時(shí)，發(fā)現(xiàn)主產(chǎn)地似乎并沒有太多的煤。因?yàn)檠睾Ｊ袌?chǎng)價(jià)格2月初便進(jìn)入了下跌通道，坑口部分貿(mào)易商在春節(jié)前把物流園區(qū)和站臺(tái)的存煤在高位時(shí)基本處理完了。春節(jié)后，坑口、港口煤價(jià)雙雙持續(xù)回落，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)貿(mào)易商只是保留了維持客戶剛性采購(gòu)的最低庫存，因此各大物流園區(qū)和鐵路站臺(tái)的煤炭庫存并不多。由于銷售下滑，部分煤礦產(chǎn)量也進(jìn)行了一定壓縮，尤其是部分露天礦，在銷售不暢的情況下，企業(yè)采取了停產(chǎn)半停產(chǎn)措施。當(dāng)部分終端采購(gòu)需求突然增加時(shí)，坑口出現(xiàn)買煤難的情況也在情理之中。由于銷售突然好轉(zhuǎn)，最近主產(chǎn)區(qū)部分煤礦小幅上調(diào)了煤炭?jī)r(jià)格。

　　以上就是此輪煤價(jià)反彈的主要原因。5月初，正處于一年中動(dòng)力煤需求淡季，距離夏季用煤高峰還有1個(gè)多月時(shí)間。后期煤價(jià)將何去何從？下面分析一下后期影響煤價(jià)走勢(shì)的主要因素。

　　首先，此輪煤價(jià)反彈或?qū)γ旱V生產(chǎn)形成一定刺激，主產(chǎn)地部分貿(mào)易商存煤力度也會(huì)有所加大。此次煤價(jià)反彈打破了持續(xù)2個(gè)多月的下跌趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)后期走勢(shì)判斷出現(xiàn)分化，持樂觀看法的部分貿(mào)易商采購(gòu)力度勢(shì)必會(huì)有所加大。受煤價(jià)反彈回升、銷售好轉(zhuǎn)的影響，主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)量勢(shì)必也會(huì)有所釋放。如果后期終端需求不能持續(xù)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量的回升以及貿(mào)易商庫存的積累勢(shì)必會(huì)重新給煤價(jià)帶來一定調(diào)整壓力。

　　其次，目前進(jìn)口煤管控力度并不像去年四季度那樣大。有了去年四季度的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)之后，今年以來相關(guān)部門對(duì)進(jìn)口煤的管控整體上偏于謹(jǐn)慎。之前表示或傳言要禁止進(jìn)口煤的部分一類港口，目前一些進(jìn)口煤船還是可以正常卸貨的，只是通關(guān)時(shí)間延長(zhǎng)了。如果僅僅是通關(guān)時(shí)間延長(zhǎng)，經(jīng)過短暫的過渡期后，煤炭進(jìn)口量應(yīng)該還是可以保持在較高水平。進(jìn)口煤對(duì)于補(bǔ)充沿海地區(qū)煤炭供應(yīng)，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)煤價(jià)將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。

　　再其次，港口和電廠煤炭庫存整體處于較高水平。目前，秦皇島港、黃驊港、國(guó)投曹妃甸港、國(guó)投京唐港和京唐港老港等環(huán)渤海5港煤炭總庫存接近1600萬噸，較去年同期偏高250萬噸以上；4月19日，煤炭江湖匯總的華東、華南、江內(nèi)港口動(dòng)力煤庫存總量為3153萬噸，較去年同期高出近300萬噸；4月25日，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠煤炭庫存1315萬噸，較去年同期仍然偏高220萬噸以上。短期內(nèi)偏高的煤炭庫存必然會(huì)抑制市場(chǎng)總體采購(gòu)需求回升，進(jìn)而抑制煤價(jià)反彈。

　　最后，5月發(fā)電耗煤大概率會(huì)低于4月。對(duì)于動(dòng)力煤來說，特別是對(duì)于沿海地區(qū)動(dòng)力煤來說，受水電出力季節(jié)性回升影響，5月火電發(fā)電量和發(fā)電耗煤量往往會(huì)較4月偏低。4月24日，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠耗煤量回升至70萬噸，接近歷史同期最高水平。這很大程度上是因?yàn)槿龒{水庫蓄水保水導(dǎo)致出庫流量和發(fā)電量受到一定影響。進(jìn)入5月之后，隨著上游來水增加，三峽不可能持續(xù)蓄水，水電出力季節(jié)性回升幾乎是必然的。在電力需求不出現(xiàn)重大變化的情況下，隨著水電出力回升，火電發(fā)電量和發(fā)電耗煤勢(shì)必要回落。隨著發(fā)電耗煤量回落，電廠如果繼續(xù)保持正常采購(gòu)，其煤炭庫存也將再度回升，最終進(jìn)一步抑制煤價(jià)。

　　總體來看，雖然近期部分終端中小用戶采購(gòu)量增加了，但當(dāng)煤價(jià)再次失去上漲動(dòng)力轉(zhuǎn)而回調(diào)時(shí)，停止采購(gòu)也并非不可能。如果政策不出現(xiàn)重大調(diào)整，短期動(dòng)力煤價(jià)格尚缺乏持續(xù)反彈基礎(chǔ)。而且由于近期的價(jià)格反彈，坑口和港口價(jià)格基本上得以理順，大秦鐵路檢修結(jié)束之后，運(yùn)量也將得到提升，再加上產(chǎn)量的恢復(fù)和部分貿(mào)易商采購(gòu)量增加導(dǎo)致的庫存積累，與價(jià)格反彈前相比，煤價(jià)面臨的回調(diào)壓力并沒有實(shí)質(zhì)性減小。只是接下來的煤價(jià)回落，很可能是由坑口向終端順序傳導(dǎo)。

　　往后看，夏季高溫可能導(dǎo)致用電需求增幅較大等一些煤市利好因素可能會(huì)接連出現(xiàn)。但是，短期動(dòng)力煤市場(chǎng)應(yīng)該還是利空因素占主導(dǎo)。（李羽）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)煤炭報(bào)
 

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