機(jī)構(gòu)解讀二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望保持平穩(wěn)

　　7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值450933億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.3%。分季度看，第二季度同比增長(zhǎng)6.2%，比第一季度放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇表示，上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了6.3%的增長(zhǎng)速度，這是一個(gè)含金量比較高的速度。我們講經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.3%的同時(shí)，要看到就業(yè)的情況比較穩(wěn)定，物價(jià)還保持了溫和上漲或者基本穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，居民收入增長(zhǎng)還比較快，同時(shí)要看到萬(wàn)元GDP能耗同比下降2.7%，說(shuō)明生態(tài)環(huán)境總體也在改善，所以6.3%的增長(zhǎng)是有質(zhì)量的增長(zhǎng)、可持續(xù)的增長(zhǎng)。 另外，6.3%是一個(gè)來(lái)之不易的速度。去年以來(lái)，包括今年上半年，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)包括世界貿(mào)易擴(kuò)張都有所放緩，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期積累的一些結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，經(jīng)濟(jì)有下行壓力。在這樣的情況下，我們沒(méi)有搞大水漫灌式的強(qiáng)刺激，而是更多在國(guó)內(nèi)推進(jìn)改革創(chuàng)新，通過(guò)更好地推進(jìn)創(chuàng)新宏觀調(diào)控，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，大規(guī)模減稅降費(fèi)，激發(fā)市場(chǎng)主體活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，這是來(lái)之不易的。

　　工銀國(guó)際：三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望保持平穩(wěn)

　　工銀國(guó)際點(diǎn)評(píng)2019年二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)核心數(shù)據(jù)表示，2019年二季度，外部貿(mào)易博弈風(fēng)險(xiǎn)一度急遽上升，并與內(nèi)部金融供給側(cè)改革的階段性陣痛產(chǎn)生共振，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成“壓力測(cè)試”。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為6.2%，較前值有所下滑，但是仍位于目標(biāo)區(qū)間的中檔水平。

　　展望三季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)作答“壓力測(cè)試”的下半場(chǎng)。一方面，內(nèi)部需求的不足將取代外部博弈的沖擊，成為下半場(chǎng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的首要挑戰(zhàn)。另一方面，通脹壓力的大概率下行，以及消費(fèi)引擎的可能回暖，也有望為激活內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力提供新契機(jī)。針對(duì)這一格局，利用政策空間的改善，貨幣政策重心預(yù)計(jì)將從“總量功能”轉(zhuǎn)移至“結(jié)構(gòu)功能”，財(cái)政政策亦將持續(xù)發(fā)力。有鑒于此，我們認(rèn)為，三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步呈現(xiàn)內(nèi)斂化發(fā)展趨勢(shì)，增長(zhǎng)表現(xiàn)有望保持平穩(wěn)，“大消費(fèi)”的價(jià)值主線料將進(jìn)一步凸顯，并提速向資本市場(chǎng)映射。

　　申萬(wàn)宏源：減稅效果漸現(xiàn)可選品推升社零大增

　　申萬(wàn)宏源點(diǎn)評(píng)6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表示，綜合分析，6月可選消費(fèi)拉動(dòng)下社零顯著反彈，投資方面制造業(yè)增速企穩(wěn)小幅回升，基建小幅改善、地產(chǎn)投資回落但并未失速，結(jié)合出口增速回落但貨物貿(mào)易順差仍高，6月整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合我們相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期，略好于市場(chǎng)預(yù)期。

　　展望下半年，預(yù)計(jì)增值稅減稅+個(gè)稅減稅增加居民收入、降低可選品商品價(jià)格的主線邏輯仍將持續(xù)推升商品消費(fèi)，預(yù)計(jì)社零同比有望超過(guò)10%。投資方面，制成品終端需求邊際回暖或帶動(dòng)企業(yè)投資意愿回升，下半年制造業(yè)投資或低位小幅改善；地方政府專項(xiàng)債加速發(fā)行，財(cái)政支出趨于擴(kuò)大，基建投資預(yù)計(jì)延續(xù)小幅改善趨勢(shì)；而供地增速回落，地產(chǎn)投資或進(jìn)一步下行但不會(huì)失速；加之去庫(kù)存或扭轉(zhuǎn)為加庫(kù)存，下半年資本形成對(duì)GDP貢獻(xiàn)有望持續(xù)改善。凈出口方面，3季度出口仍面臨一定壓力，但外部環(huán)境變化影響波及全球，我國(guó)順差有望維持強(qiáng)勁。我們預(yù)計(jì)下半年GDP同比增速有望小幅回升至6.5%左右，貨幣政策趨于去周期化、中性化，不期待進(jìn)一步的“大水漫灌”，財(cái)政政策對(duì)居民需求結(jié)構(gòu)的重塑將成為中長(zhǎng)期政策的關(guān)鍵。

　　聯(lián)訊證券：二季度房地產(chǎn)銷(xiāo)售投資數(shù)據(jù)繼續(xù)回落

　　聯(lián)訊證券解讀6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表示，6月數(shù)據(jù)改善，一是因汽車(chē)促銷(xiāo)，二是上游加大了生產(chǎn)力度。但基建和制造業(yè)這兩個(gè)政策發(fā)力的重點(diǎn)，投資回升較慢，而房住不炒下房地產(chǎn)步入下行周期得到進(jìn)一步確認(rèn)。7月高頻數(shù)據(jù)顯示，汽車(chē)銷(xiāo)售再度轉(zhuǎn)弱。終端需求不強(qiáng)下，上游行業(yè)持續(xù)快生產(chǎn)難以持續(xù)。仍需要逆周期政策，來(lái)托底經(jīng)濟(jì)。

　　中泰證券：經(jīng)濟(jì)單月修復(fù)保持戰(zhàn)略定力

　　中泰證券解讀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)稱，GDP當(dāng)季同比增長(zhǎng)6.2%，較一季度回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。但6月數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升跡象，投資、消費(fèi)均呈現(xiàn)短期修復(fù)跡象，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的貢獻(xiàn)進(jìn)一步拉大。短期政策有望保持戰(zhàn)略定力，“托+改”組合有望延續(xù)。其中，宏觀政策注重“托”，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)。結(jié)構(gòu)政策注重“改”，如“三去一降一補(bǔ)”中的去產(chǎn)能、降成本、基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板有望發(fā)力，混合所有制改革，推進(jìn)水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領(lǐng)域價(jià)格改革，建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場(chǎng)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望顯現(xiàn)。

　　轉(zhuǎn)自：第一財(cái)經(jīng)

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