5年期以上LPR下調(diào)傳遞穩(wěn)增長決心

　　5月20日，5年期以上貸款市場報價利率(LPR)超預期下調(diào)15個基點，1年期LPR保持不變。這是自2019年8月LPR定價機制改革以來，5年期以上品種首次單獨下調(diào)，同時其調(diào)降幅度也創(chuàng)下紀錄。

　　在中期借貸便利(MLF)等量平價續(xù)作的情況下，5年期以上LPR完成單邊下調(diào)，對定向提振中長期貸款需求起到積極作用，同時也傳遞出政策端穩(wěn)增長的決心。

　　此次降息可謂是在市場的“意料之中，預期之外”。“意料之中”源于降息的市場條件已經(jīng)具備：一是前期監(jiān)管多次引導銀行負債端中長期成本下調(diào)及4月25日降準等措施，已為5月LPR下降打開空間；二是此輪疫情反復對4月社融及經(jīng)濟數(shù)據(jù)造成的沖擊超出預期，尤其是居民及企業(yè)中長期貸款增長明顯不足，提振信心、改善預期的迫切性提高。

　　“預期之外”則源于5年期以上LPR的單獨下調(diào)，傳遞出“穩(wěn)地產(chǎn)”信號。而不久前，央行、銀保監(jiān)會已宣布將商業(yè)性房貸利率下限下調(diào)20個基點。

　　此次5年期以上LPR下調(diào)，有利于降低按揭貸利率，改善房地產(chǎn)銷售低迷的情況。同時，貸款重定價后，存量房貸成本將下降，有利于減輕老百姓負債壓力，從而促進消費，實現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)良性循環(huán)。

　　事實上，經(jīng)過多年發(fā)展，中國經(jīng)濟結構已然更加豐富多元，新基建、綠色經(jīng)濟、數(shù)字經(jīng)濟成為新的增長抓手，而這些領域不僅需要貨幣政策，還需要財政政策的支持。因此，在本輪紓困經(jīng)濟的政策工具中，財政政策的發(fā)力值得期待。

　　此次5年期以上LPR下調(diào)有利于制造業(yè)等企業(yè)中長期貸款、基建等主要參考長端利率的項目融資，為“寬財政”打下基礎。今年的政府工作報告也提前預告了財政政策的加碼，包括安排中央本級支出增長3.9%；預計全年退稅減稅約2.5萬億元，其中留抵退稅約1.5萬億元，退稅資金全部直達企業(yè)等。

　　轉自：證券時報網(wǎng)

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