從經(jīng)濟(jì)研判和投資分析的角度出發(fā)，我們到底要不要相信數(shù)據(jù)？答案是肯定的。任何分析和預(yù)測(cè)都離不開堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)正好就是這樣的基礎(chǔ)。真正的問題出在后面，同一樣的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，可能出現(xiàn)完全背離的分析解讀。
我們都知道中國的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI有兩套，一個(gè)是官方的，國家統(tǒng)計(jì)局的，一個(gè)是民間的，現(xiàn)在叫財(cái)新PMI指數(shù)，兩者雖有差別，但總體走向一致，而PMI指數(shù)還算是反映中國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)強(qiáng)弱比較靠譜的數(shù)據(jù)。
6月份的PMI，當(dāng)兩個(gè)數(shù)據(jù)都出齊時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)官方和民間的都出現(xiàn)了比較好的勢(shì)頭，官方PMI指數(shù)升至51.7，較5月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)新PMI升至50.4，也重新回到擴(kuò)張區(qū)間，顯示制造業(yè)運(yùn)行有所改善，結(jié)束了5月輕微放緩的狀態(tài)。
單看6月數(shù)據(jù)自然是向好，但是分歧就在這個(gè)好是一時(shí)的還是趨勢(shì)性的，市場(chǎng)永遠(yuǎn)最關(guān)注的不是當(dāng)月數(shù)據(jù)，而是下個(gè)月、下個(gè)季度的數(shù)據(jù)會(huì)怎樣？應(yīng)該說，針對(duì)6月份的PMI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)分析的分歧還是很明顯的。
官方PMI數(shù)據(jù)先出來之后，彭博給出了一個(gè)比較樂觀的預(yù)測(cè)，“事實(shí)已經(jīng)證明，2017年的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)于預(yù)期，這就給了決策者集中精力遏制金融風(fēng)險(xiǎn)、給有泡沫的房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫的空間。全球貿(mào)易升溫正在提振企業(yè)利潤和招聘增速，并暫時(shí)緩和對(duì)于房價(jià)回調(diào)或?qū)е抡?.5%的增長目標(biāo)可能無法達(dá)成的擔(dān)憂。”
財(cái)新PMI數(shù)據(jù)剛剛出來，財(cái)新智庫莫尼塔研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生卻表示，6月制造業(yè)景氣度略有回升，但從庫存和廠商情緒來看，這更像是一個(gè)反彈，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)或在后期得到確認(rèn)。
到底要聽哪個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，這的確會(huì)給投資者和企業(yè)家?guī)順O大的苦惱。所以，我們?cè)?jīng)在2012年聽過馬云這樣的說法，“假如企業(yè)家要去聽經(jīng)濟(jì)學(xué)家的，這些企業(yè)一半已經(jīng)死掉了。”然后2014年馬云又說了，“企業(yè)家最能感受經(jīng)濟(jì)的變化，要相信自己對(duì)于未來市場(chǎng)的變化。如果你這個(gè)時(shí)候還去聽經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，你的災(zāi)難就大了。”
馬云說的這兩番話本來已經(jīng)是過去時(shí)了，但是今年6月在凱恩斯誕辰134周年紀(jì)念日上，又被某位經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出來質(zhì)疑，“馬云有什么資格瞧不起經(jīng)濟(jì)學(xué)家？”然后又引發(fā)了一次熱烈的爭論。
我的想法是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家應(yīng)該是經(jīng)得住質(zhì)疑、不怕質(zhì)疑的，沒有質(zhì)疑哪來的學(xué)術(shù)發(fā)展和進(jìn)步，凱恩斯是通過質(zhì)疑它之前的自由放任的經(jīng)濟(jì)政策而一手打造了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)這門學(xué)科，弗里德曼又是通過質(zhì)疑凱恩斯的赤字政策重新提升了貨幣主義的重要性，兩個(gè)人的模型也許都沒有錯(cuò)，只不過要看放在什么樣的經(jīng)濟(jì)條件下使用。沒有包打天下的經(jīng)濟(jì)學(xué)模型存在，就像炒股的人永遠(yuǎn)也找不到他們的圣杯一樣。
對(duì)于馬云的質(zhì)疑，再來看對(duì)同樣的PMI不一樣的解讀，我們可以有什么所得呢？我有一個(gè)建議，那就是和馬云一樣的企業(yè)家大可不必把所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家或者經(jīng)濟(jì)學(xué)預(yù)測(cè)一棒子打死，畢竟，所有的模型和分析預(yù)測(cè)都是為了和企業(yè)投資經(jīng)營的實(shí)際相結(jié)合的。
馬云也說了，企業(yè)家要相信自己的感覺和預(yù)測(cè)，因?yàn)椋髽I(yè)家自己也是經(jīng)濟(jì)學(xué)模型中的一個(gè)重要的變量，在同樣的6月份PMI數(shù)據(jù)之下，企業(yè)家們自身對(duì)經(jīng)濟(jì)的感受和最終的投資決策，恰恰能決定7月份、8月份、9月份的PMI數(shù)據(jù)。
所以，企業(yè)家也要看數(shù)據(jù)，也要看各種經(jīng)濟(jì)學(xué)家的分析和預(yù)測(cè)，然后和自己作為企業(yè)家還有身邊的企業(yè)家伙伴們的感受和預(yù)測(cè)相對(duì)比，如果一致的話自然好，如果不一致的話再分析。而對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家而言，自然要對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做出分析，但是做出的分析，必須還要對(duì)企業(yè)家的感受和他們即將進(jìn)行的投資經(jīng)營行動(dòng)相比照，然后再進(jìn)一步調(diào)整預(yù)測(cè)。這樣的兩種預(yù)測(cè)都應(yīng)該是貝葉斯式的，而不是一把見分曉的擲色子游戲。
對(duì)于第三季的PMI和第三季的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)強(qiáng)弱，其實(shí)需要考慮的變量還有更多，比如，美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏，比如，企業(yè)對(duì)金融去杠桿和房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的預(yù)期，這些都是變化中的量，我們沒有現(xiàn)成的答案，只有相機(jī)抉擇。
經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)本來就是這么難，投資者和企業(yè)家們，無一不是在掙著面對(duì)不確定和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的錢，事實(shí)不正是如此嗎？
轉(zhuǎn)自：華夏時(shí)報(bào)
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