地方債發(fā)行仍需注重風(fēng)險(xiǎn)防范

　　近日，首批試點(diǎn)在商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行的地方政府債券陸續(xù)開售，受到了市場的熱烈歡迎。在地方債受到追捧之時(shí)，仍然需要做好風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　政府工作報(bào)告提出，今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券2.15萬億元，比去年增加8000億元，為重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)提供資金支持，也為更好防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造條件。3月15日，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于開展通過商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行地方政府債券工作的通知》，明確提出通過商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行地方債的相關(guān)要求，促進(jìn)了地方債柜臺業(yè)務(wù)落地。

　　從當(dāng)前的情況來看，發(fā)放的地方債質(zhì)量較高，申購地方債的門檻低。此次柜臺發(fā)行的地方債起售金額為100元，并以100元整數(shù)倍發(fā)售，相對普通銀行理財(cái)產(chǎn)品、大額存單交易來說可以是沒有門檻，可以很大程度滿足普通市民和中小機(jī)構(gòu)投資者的需求。對于投資者來說，地方政府債券是“銀邊債券”，有地方政府的信用擔(dān)保，違約風(fēng)險(xiǎn)極小，并且地方政府債券的利息所得免征個(gè)人所得稅，收益率相對較高，自然受到市場的追捧。

　　筆者認(rèn)為，在地方政府債券受到市場的熱捧之時(shí)，同樣需要完善、改進(jìn)相關(guān)的服務(wù)體系建設(shè)。首先，在使用地方債資金的過程中要兼顧效益和風(fēng)險(xiǎn)。政府在地方債資金使用上，應(yīng)有效管理資金。同時(shí)，投資者在購買債券的時(shí)候要清楚債券的具體用途，不能僅僅因?yàn)殚T檻低，收益好而盲目跟風(fēng)。因此在整個(gè)銷售過程中，公正透明的信息披露顯得非常重要。對于政府而言，應(yīng)加強(qiáng)項(xiàng)目的管理和運(yùn)營，降低暴露的和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，及時(shí)披露相關(guān)信息，有利于投資者理性投資的形成，利于市場化發(fā)展。

　　其次，支撐債券發(fā)行的金融服務(wù)要跟上。信用評級對于債券來說非常重要，由于債券的期限時(shí)間三年到五年不等，對于評級機(jī)構(gòu)來說要持續(xù)對債券的信息進(jìn)行披露，使市場更加透明，利于投資者對該債券的評估。同時(shí)，由于此次發(fā)行的債券流動性很強(qiáng)，對于交易清算、結(jié)算的服務(wù)要做到及時(shí)有效，這不僅包括再融資、質(zhì)押、抵押、置換，甚至是企業(yè)破產(chǎn)清算，都需要有匹配的金融服務(wù)做支撐。否則，一旦出現(xiàn)問題糾紛，那么最終不僅僅是投資者金錢上的損失，更是政府信用的損失。

　　另外，要遵守“穿透原則”防范違規(guī)融資、變相舉債。今年是地方政府債繼續(xù)發(fā)力之年，更需要重點(diǎn)防控地方政府債存在的違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)主要集中在地方融資平臺通過虛假PPP項(xiàng)目違規(guī)融資、地方投資基金的違規(guī)操作等。因此，嚴(yán)格遵守“穿透原則”，做到資金審查、?？顚Ｓ茫瑖?yán)防交叉金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)做到“誰用誰借、誰借誰還、審慎決策、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”。由于今年地方政府債門檻低、流動強(qiáng)的特點(diǎn)，同樣需要對中小企業(yè)投資者進(jìn)行“穿透”管理，加強(qiáng)對投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育。同時(shí)，也要防止在再融資、抵押、質(zhì)押等環(huán)節(jié)出現(xiàn)的違規(guī)行為。

　　總體而言，地方政府債券安全性較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)總體不大，但地方債畢竟不是存款也不是國債，未來出現(xiàn)違約的可能性仍然存在，投資者也應(yīng)當(dāng)及時(shí)關(guān)注當(dāng)?shù)卣呢?cái)政能力和資金用途等情況。在監(jiān)管層面，要督促地方落實(shí)地方政府債務(wù)信息公開要求，嚴(yán)格地方債信用評級，及時(shí)披露債券信息，穩(wěn)步推進(jìn)地方政府債務(wù)“陽光化”。要合理分配銀行柜臺發(fā)售地方債的額度，加強(qiáng)對投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育。（陳治衡）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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