貨幣工具持續(xù)支持“三大工程”

　　近期，抵押補(bǔ)充貸款（PSL）凈歸還增多的現(xiàn)象引起市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)，2024年4月份，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈歸還抵押補(bǔ)充貸款3432億元，為連續(xù)兩個(gè)月凈歸還。與此同時(shí)，3432億元的凈歸還額創(chuàng)下了自2014年P(guān)SL創(chuàng)設(shè)以來(lái)單月最高的凈歸還規(guī)模。

　　作為結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具之一，抵押補(bǔ)充貸款的主要功能是支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展而對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供的期限較長(zhǎng)的大額融資。2023年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造“三大工程”建設(shè)。

　　為支持“三大工程”建設(shè)，中國(guó)人民銀行新增PSL額度5000億元于年初已發(fā)放完畢，國(guó)開(kāi)行、進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行運(yùn)用PSL資金對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的金融支持仍在延續(xù)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，抵押補(bǔ)充貸款凈歸還增多主要是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，對(duì)“三大工程”支持作用仍在有效發(fā)揮。按照機(jī)制設(shè)計(jì)，早期發(fā)放的PSL資金所對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目貸款陸續(xù)自然到期，未來(lái)一個(gè)階段資金逐步凈歸還也是正常現(xiàn)象。

　　廣發(fā)證券宏觀分析師鐘林楠認(rèn)為，考慮到當(dāng)前債券發(fā)行成本較低，選擇更多通過(guò)發(fā)債融資是機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則做出的理性選擇；央行也有意推動(dòng)3家銀行更多通過(guò)發(fā)債來(lái)改善目前債券市場(chǎng)供求不平衡、長(zhǎng)期利率偏低的狀況。

　　業(yè)內(nèi)人士還指出，當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性合理充裕，DR007（銀行間存款類(lèi)機(jī)構(gòu)7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率）穩(wěn)定在較低水平，金融機(jī)構(gòu)并不缺資金，PSL到期歸還也是保持流動(dòng)性處于合理水平的一種選擇。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具規(guī)模占人民銀行總資產(chǎn)的比重穩(wěn)定在15%至17%，總量上合理適度。當(dāng)前存續(xù)的結(jié)構(gòu)性工具不斷整合優(yōu)化，體現(xiàn)了不同階段政策重心的“有進(jìn)有退”。

　　“PSL是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的一種，和其他工具沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，市場(chǎng)不必過(guò)度關(guān)注?！惫獯笞C券固定收益首席分析師張旭認(rèn)為，近日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議提出“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”，“三大工程”可能是其中優(yōu)化增量住房的重要政策路徑之一。

　　結(jié)構(gòu)性貨幣政策堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則。近期，在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具不是央行直接或間接向企業(yè)發(fā)放貸款。在專(zhuān)家看來(lái)，對(duì)于一些薄弱領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)意愿不強(qiáng)，央行通過(guò)提供資金或激勵(lì)進(jìn)行引導(dǎo)是有必要的，但央行資金不會(huì)直接投放到具體企業(yè)，需要由銀行自主選擇貸款對(duì)象投放信貸。

　　今年以來(lái)，中國(guó)人民銀行聚焦“五篇大文章”，繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。存量金融資源不斷被盤(pán)活，投向進(jìn)一步優(yōu)化，綠色貸款、普惠小微貸款、制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)保持20%以上的較高增速，明顯高于全部貸款增速。債券與信貸市場(chǎng)發(fā)展更加均衡，社會(huì)融資規(guī)模保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，直接融資增速較快。 （記者 姚進(jìn)）

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