地方國資紛紛“入主”上市公司 收購標(biāo)的有三大共性

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至7月24日，66家上市公司實控人發(fā)生變化。其中，有13家上市公司實際控制人從個人或無實際控制人變更為地方國資，去年全年同樣情況收購行為僅10家。

　　從被收購對象來看，大多是中小市值公司，且是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或具有較高成長潛力的領(lǐng)域，但在當(dāng)前面臨一定的經(jīng)營困難或財務(wù)壓力。

　　在市場人士看來，地方國資出手收購上市公司，既有政策支持，也有市場環(huán)境和企業(yè)自身條件所驅(qū)動。中國上市公司協(xié)會學(xué)術(shù)顧問委員會委員程鳳朝在接受《證券日報》記者采訪時表示，通過收購技術(shù)或市場前景良好的上市公司，國資可以推動地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級，也可以更好調(diào)控地方經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。另外，國家也鼓勵國有企業(yè)通過并購擴(kuò)大市場份額和提高競爭力，進(jìn)行混合所有制改革，強(qiáng)化國有企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整。

　　8家公司被異地國資收購

　　據(jù)《證券日報》記者梳理，上述13家公司的國資實控人主要通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式獲得公司股權(quán)，也有定增、司法拍賣等形式。

　　對于引入國資，多家上市公司公告稱，有助于優(yōu)化公司管理結(jié)構(gòu)，全面提升公司的盈利能力。如今年6月份，中天精裝公告稱，公司實際控制人將其持有的控股股東股份轉(zhuǎn)讓東陽城同企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙），東陽市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室成為公司實際控制人。

　　中天精裝稱，此次變更為公司引入了具備國有背景及產(chǎn)業(yè)背景的控股股東，有利于進(jìn)一步增強(qiáng)公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)的競爭實力，同時對公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及新業(yè)務(wù)新產(chǎn)業(yè)的培育和嘗試提供支持與賦能，提高公司的盈利能力，有利于上市公司長遠(yuǎn)發(fā)展以及戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。

　　從國資屬地來看，湖北國資獲得4家民企上市公司控制權(quán)，數(shù)量最多，河北、廣東、河南、浙江國資分別獲得2家民企上市公司控制權(quán)，山東獲得1家上市公司控制權(quán)。13家上市公司中，有5家被當(dāng)?shù)貒Y收購，8家被異地國資收購。

　　對于地方國資而言，中央財經(jīng)大學(xué)資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日報》記者采訪時表示，當(dāng)前地方國資頻頻出手收購上市公司，出于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級需求等，有助于推動本地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　“另外，地方國資通過收購陷入困境的上市公司，可以防止其破產(chǎn)倒閉帶來的負(fù)面影響，維護(hù)地方經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和社會就業(yè)。國資通過資本市場運(yùn)作，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，提高資產(chǎn)證券化率，增強(qiáng)融資能力，為后續(xù)發(fā)展提供更多資金支持?！崩顣员硎尽?/p>

　　國資收購上市公司趨勢將持續(xù)

　　從年內(nèi)13家易主國資的上市公司來看，具有三方面共性。

　　一是以中小市值公司為主。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，除了新湖中寶市值在百億元以上，另外12家公司市值均在百億元以下，其中11家市值不超過50億元。

　　二是多屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或具有較高成長潛力，符合地方政府產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。從行業(yè)來看，13家公司行業(yè)分布較廣，計算機(jī)和交通運(yùn)輸分別有2家，電力設(shè)備、電子、基礎(chǔ)化工、汽車、建筑裝飾、傳媒、石油石化、房地產(chǎn)和機(jī)械設(shè)備各1家。

　　李曉表示，從上述情況來看，國資收購標(biāo)的行業(yè)分布廣泛但有所側(cè)重，往往更傾向于選擇具有戰(zhàn)略意義、符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向或地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的行業(yè)，如高科技、新能源、新材料、生物醫(yī)藥等。被收購的上市公司往往具有一定的市場競爭力、技術(shù)實力或品牌影響力，雖然可能暫時面臨經(jīng)營困境，但核心資產(chǎn)仍具有較大價值。

　　三是多數(shù)存在一定的經(jīng)營困難或財務(wù)壓力。從過去三年（2021年至2023年）的業(yè)績來看，13家公司中有5家出現(xiàn)過2年虧損，有8家公司出現(xiàn)過1年虧損。但是，13家公司在過去三年均出現(xiàn)過歸母凈利潤同比下降的情況，其中4家連續(xù)三年歸母凈利潤同比下降。從今年一季度來看，13家公司中，有8家在今年一季度出現(xiàn)虧損，另外5家中，2家歸母凈利潤同比下降。

　　程鳳朝認(rèn)為，一些被收購的公司可能因經(jīng)營不善或資金鏈問題需要外部支持。此時，國資介入可以防止重要的產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)或技術(shù)流失。

　　程鳳朝還表示，隨著國家對國資戰(zhàn)略調(diào)整和布局優(yōu)化的深入，國資收購民企上市公司，或者民企介入地方國企的行動，符合長期經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)。另外，并購整合市場資源，也是增強(qiáng)國有企業(yè)市場競爭力的有效方式。

　　李曉表示，隨著國家繼續(xù)深化國有企業(yè)混合所有制改革，鼓勵國資通過市場化方式參與資本運(yùn)作，國資收購上市公司的趨勢有望繼續(xù)保持。特別是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展的大背景下，地方國資通過收購上市公司推動產(chǎn)業(yè)升級、穩(wěn)定地方經(jīng)濟(jì)的需求將持續(xù)存在。（記者 吳曉璐）

　　轉(zhuǎn)自：證券日報

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