數(shù)據(jù)弱于預(yù)期 美經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂(yōu)抬頭

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月6日，美國(guó)公布的兩項(xiàng)服務(wù)業(yè)指數(shù)都有所回落，這令市場(chǎng)看淡美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景。投資者開(kāi)始押注美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)逐漸放緩，美債收益率因此下行。分析認(rèn)為，今后美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還將面臨刺激政策負(fù)面效應(yīng)顯現(xiàn)、通脹上升、財(cái)政赤字增加以及疫情抬頭等阻礙。

　　關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不及預(yù)期

　　市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)埃信華邁在6日早間公布的最終數(shù)據(jù)顯示，6月份美國(guó)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)PMI綜合指數(shù)為63.7，低于市場(chǎng)預(yù)期的64和5月份的68.7。其中，6月份服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為64.6，低于市場(chǎng)預(yù)期的64.9和5月份的70.4。

　　美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）6日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)ISM非制造業(yè)PMI自5月份創(chuàng)紀(jì)錄的64降至6月的60.1，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的63.5。凱投宏觀資深美國(guó)分析師邁克爾·皮爾斯在一份報(bào)告中稱(chēng)，6月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)下降，暗示短缺狀況和物價(jià)上漲正在日益成為招聘和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的拖累。

　　與此同時(shí)，服務(wù)業(yè)擴(kuò)張幅度低于預(yù)期，衡量就業(yè)的指標(biāo)顯示出收縮趨勢(shì)，反映出雇主難以吸引員工的問(wèn)題，ISM服務(wù)業(yè)就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)從5月的55.3降至6月的49.3，跌破榮枯分水嶺50。富國(guó)銀行利率策略師扎卡里·格里菲斯表示：“ISM服務(wù)業(yè)調(diào)查中的就業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)自2020年12月以來(lái)首次顯示出收縮趨勢(shì)?！贝送猓掠唵魏蜕虡I(yè)活動(dòng)指數(shù)均有所回落。在此之前，7月2日公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示美國(guó)失業(yè)率回升至5.9%，而市場(chǎng)預(yù)期為5.6%。當(dāng)時(shí)有分析稱(chēng)，勞動(dòng)參與率仍然持平，疊加失業(yè)率回升，或顯示美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)改善的可持續(xù)性不強(qiáng)。

　　華爾街分析認(rèn)為，近期公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能已經(jīng)見(jiàn)頂，未來(lái)或?qū)⒊霈F(xiàn)復(fù)蘇乏力的態(tài)勢(shì)。不少分析師擔(dān)憂(yōu)，在7月的新一輪財(cái)報(bào)季里，美國(guó)上市公司的財(cái)報(bào)可能會(huì)普遍遜于上一季度財(cái)報(bào)。國(guó)際衍生品智庫(kù)分析師認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)不可能永遠(yuǎn)處于復(fù)蘇狀態(tài)，沖高回落、恢復(fù)常態(tài)也只是時(shí)間問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利好而導(dǎo)致的美股連續(xù)上漲是否會(huì)終結(jié)必然引起投資者的擔(dān)憂(yōu)，進(jìn)而影響做多情緒。

　　美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道援引嘉信理財(cái)分析師凱西·瓊斯的觀點(diǎn)報(bào)道稱(chēng)，所有這些似乎都在暗示，目前美國(guó)不僅通脹可能是暫時(shí)的，甚至部分經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都是暫時(shí)的，投資者認(rèn)為大部分復(fù)蘇已經(jīng)結(jié)束。

　　道富環(huán)球投資顧問(wèn)公司的分析師邁克爾·阿羅內(nèi)表示，ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)降幅大于預(yù)期，令投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的穩(wěn)健程度感到擔(dān)憂(yōu)?！斑@就不得不提出一個(gè)新的問(wèn)題：就經(jīng)濟(jì)反彈而言，我們是否已經(jīng)過(guò)了高峰期。”

　　美國(guó)債收益率大幅下行

　　最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)服務(wù)業(yè)擴(kuò)張步伐放緩，引發(fā)投資者買(mǎi)入美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債避險(xiǎn)，10年期美債收益率7月6日大幅下挫，一度下穿1.35%關(guān)口。目前，美債收益率已連續(xù)六個(gè)交易日走軟，且近期大有加速下跌之勢(shì)。

　　7月6日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率大幅下跌了8.51個(gè)基點(diǎn)，收于1.352%，為今年2月24日以來(lái)的最低水平。路透社統(tǒng)計(jì)稱(chēng)，指標(biāo)10年期美債收益率已創(chuàng)下了16個(gè)月來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的跌勢(shì)。

　　其他隔夜周期國(guó)債收益率也普遍大跌。2年期美債收益率跌2.1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.228%；5年期美債收益率跌5.9個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.803%；30年期美債收益率跌6.9個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.976%，失守2.0%大關(guān)，日內(nèi)最深下行7.8個(gè)基點(diǎn)，日低至1.972%，創(chuàng)一個(gè)半月最低。收益率曲線(xiàn)則顯著收窄，2年與10年期公債收益率率差最新報(bào)113個(gè)基點(diǎn)，7月2日為119個(gè)基點(diǎn)。

　　金融博客零對(duì)沖指出，6日美債收益率曲線(xiàn)更為趨平，發(fā)出滯脹跡象的信號(hào)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)了從高位掉頭向下的趨勢(shì)，未能支撐長(zhǎng)期美債利率。美國(guó)國(guó)債收益率集體大幅下行，顯示投資者懷疑美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力減弱，投資者開(kāi)始押注美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)逐漸放緩。投資機(jī)構(gòu)高山森林的基金經(jīng)理薩拉·亨特表示：“當(dāng)10年期美國(guó)國(guó)債收益率跌破1.45%時(shí)，人們就開(kāi)始緊張起來(lái)，因?yàn)樗麄儞?dān)心這是經(jīng)濟(jì)放緩的信號(hào)。”

　　經(jīng)紀(jì)商嘉盛集團(tuán)全球研究團(tuán)隊(duì)主管馬特·韋勒6日表示，從6月開(kāi)始比較明顯的變化是，美國(guó)的2年期國(guó)債收益率顯著拉升出了橫盤(pán)1年多的通道，收益率曲線(xiàn)也出現(xiàn)了平坦化特征，成長(zhǎng)股重新跑贏價(jià)值股。在此階段，股票、大宗商品和短期債券表現(xiàn)出了同步回落的復(fù)蘇中后段特征。未來(lái)如果這些持續(xù)發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或?qū)⒚媾R中期調(diào)整。

　　美經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存

　　高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)·哈祖斯在7月6日發(fā)布的研報(bào)中稱(chēng)，美國(guó)爆發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)偏低，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在今年12月份之前宣布減碼量化寬松措施。他也預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放的過(guò)程基本結(jié)束，以及財(cái)政刺激轉(zhuǎn)為負(fù)值，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅放緩。這也令一些投資者押注今年下半年的美債收益率維持低迷或繼續(xù)下行，與一季度收益率意外飆升時(shí)很多分析師提高預(yù)測(cè)形成鮮明反差。

　　有分析指出，無(wú)論是從實(shí)際效果，還是從市場(chǎng)預(yù)期看，美國(guó)超大規(guī)模的刺激已經(jīng)過(guò)了波峰階段，未來(lái)難以產(chǎn)生更大作用?，F(xiàn)在反而要嚴(yán)密防范負(fù)面效應(yīng)出現(xiàn)。過(guò)去一年所積累的巨額聯(lián)邦債務(wù)以及日益顯現(xiàn)的通脹壓力等問(wèn)題給美國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行帶來(lái)嚴(yán)重干擾。

　　美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室日前發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2021財(cái)年美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政赤字將達(dá)3萬(wàn)億美元。報(bào)告顯示，疫情造成的經(jīng)濟(jì)損失和美國(guó)采取的疫情應(yīng)對(duì)措施進(jìn)一步擴(kuò)大美國(guó)財(cái)政赤字規(guī)模，預(yù)計(jì)2021財(cái)年美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重將達(dá)13.4%，為1945年以來(lái)第二高水平。美國(guó)財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，2021財(cái)年前8個(gè)月，美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政赤字已升至2.06萬(wàn)億美元。

　　美國(guó)獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)聯(lián)邦預(yù)算問(wèn)責(zé)委員會(huì)主席馬婭·麥吉尼亞斯指出，報(bào)告凸顯解決美國(guó)財(cái)政挑戰(zhàn)的必要性。若新投資繼續(xù)增加財(cái)政赤字，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇將面臨阻力。

　　與此同時(shí)，美國(guó)疫情有重新抬頭的趨勢(shì)，給未來(lái)復(fù)蘇之路蒙上陰影。英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，隨著美國(guó)新冠疫苗接種率停滯不前，以及美國(guó)各地餐廳、體育賽事和其他公共場(chǎng)所陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)放，新冠變異病毒德?tīng)査局暝诿绹?guó)西部迅速傳播。美國(guó)疾控中心的數(shù)據(jù)顯示，德?tīng)査局暾济绹?guó)新增確診病例的約25%。（記者 秦天弘 綜合報(bào)道）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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