日本匯率干預(yù) 或難阻止日元下跌

　　日本財務(wù)省22日宣布，由于日元對美元匯率出現(xiàn)劇烈變動，當(dāng)天政府實施了匯率干預(yù)。這也是日本政府自1998年6月以來首次干預(yù)日元走軟，進行買進日元、賣出美元的操作。

　　下一步日元能否止跌企穩(wěn)，此間媒體和專家并沒有變得樂觀。多數(shù)觀點認為匯率干預(yù)效果仍待觀察，也有不少專家指出，匯率干預(yù)難以改變?nèi)赵^續(xù)走軟的趨勢。

　　今年以來，美聯(lián)儲為抑制通脹一再加息，而日本央行受困于國內(nèi)需求疲軟、經(jīng)濟復(fù)蘇乏力的現(xiàn)實，被迫堅守超寬松貨幣政策，日元匯率一路狂跌。

　　近日西方國家央行再度密集加息進一步加大日元貶值壓力。其中，美聯(lián)儲21日發(fā)布年內(nèi)第五次加息決定；瑞士22日通過宣布年內(nèi)第二次加息走出了負利率。

　　9月22日，日元對美元匯率由年初的115日元兌1美元一度跌進145日元區(qū)間，刷新24年低點，年內(nèi)貶值幅度超過25%。當(dāng)天下午日本央行行長黑田東彥舉行記者會闡述日本央行以維護經(jīng)濟復(fù)蘇為重、堅持超寬松貨幣政策觀點，表示目前不考慮加息。并稱這里所說的目前“可以理解為不是幾個月，可能是兩三年”。

　　記者會結(jié)束后日元匯率迅速下跌，一度逼近146日元關(guān)口。為阻止日元繼續(xù)下跌，東京時間17時左右財務(wù)省出手對匯率進行了干預(yù)，日元對美元匯率一度回升至1美元兌140.78日元。有市場人士分析指出，雖然日元急劇貶值暫時趨于緩和，但日美之間的利息差不會縮小，美聯(lián)儲已經(jīng)暗示加息或?qū)⒊掷m(xù)至明年。此外，日本巨額貿(mào)易逆差已持續(xù)一年以上，民間資金流向海外的勢頭也越發(fā)明顯。在這種背景下，日本僅靠干預(yù)措施抑制日元走軟，效果有限。

　　在出手干預(yù)之前，日本政府對日元大幅貶值的態(tài)度經(jīng)歷了一個變化過程。最初的表態(tài)是日元貶值整體利好日本經(jīng)濟，其后是政府不希望看到匯率大幅波動，再其后逐漸演變成嚴(yán)厲的口頭干預(yù)，稱政府已做好準(zhǔn)備、將隨時出手。

　　據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》報道，美國財政部發(fā)言人表示，美國對日本采取的行動表示理解，但并沒有參與日本的匯率干預(yù)行動。專家分析說，如果沒有美國的協(xié)同行動，日本單獨干預(yù)匯率效果有限。特別是本次匯率干預(yù)面對的不是日元升值，而是日元大幅貶值困境，政府需要通過拋售美元而實現(xiàn)，受到“彈藥”多少的限制。

　　截至8月底，日本外匯儲備余額為12920億美元，主要由債券、現(xiàn)金存款、黃金等構(gòu)成。其中美債占比最大，總額超過1萬億美元，能夠馬上用于匯率干預(yù)的美元現(xiàn)金僅為1361億美元。

　　專家分析說，干預(yù)升值易，干預(yù)貶值難；多國協(xié)同易，單獨干預(yù)難。日本目前面臨的恰好就是單獨干預(yù)貨幣貶值的雙重難題。與此同時，美國強勢加息引發(fā)全球“加息潮”，日元貶值壓力巨大。日本政府獨自且量入為出進行的匯率干預(yù)，效果不容樂觀。

　　摩根大通22日的報告指出，從20世紀(jì)90年代后期日本的外匯干預(yù)效果來看，市場初期反應(yīng)容易最大，隨著干預(yù)次數(shù)增多效果逐漸減弱。這次外匯干預(yù)的最終結(jié)果恐怕也是徒勞。(劉春燕)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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