日元難改貶值趨勢(shì) 日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)承壓

　　本周日元匯率一度顯著回升，市場(chǎng)普遍認(rèn)為日本當(dāng)局正加大“非公開干預(yù)”力度。然而，日本央行可能在28日的貨幣政策會(huì)議上宣布維持超低利率不變，這將加重日元下跌壓力。分析人士預(yù)計(jì)，由于日元跌勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)，國(guó)內(nèi)通脹壓力高企，日本經(jīng)濟(jì)暫難擺脫困境。

　　日元匯率再次出現(xiàn)大幅波動(dòng)

　　據(jù)日本共同社25日?qǐng)?bào)道，受政府干預(yù)匯市影響，日元匯率本周再次出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

　　共同社援引市場(chǎng)人士觀點(diǎn)認(rèn)為，日本政府和央行繼21日之后再次實(shí)施了并未得到官方確認(rèn)的“非公開干預(yù)”。

　　24日，之前還在1美元兌149.5日元上方的日元匯率當(dāng)日大漲超過(guò)4日元，回到了145.5日元下方。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一曾發(fā)出強(qiáng)烈干預(yù)信號(hào)，稱“絕不容許投機(jī)導(dǎo)致的過(guò)度波動(dòng)”。

　　報(bào)道指出，就在21日紐約匯市日元匯率逼近1美元兌152日元之際，日本政府和央行實(shí)施了大規(guī)模干預(yù)，買入了估計(jì)超過(guò)5萬(wàn)億日元。日元匯率一度飆升至1美元兌146日元附近。當(dāng)時(shí)財(cái)務(wù)省并沒(méi)有承認(rèn)出手干預(yù)匯市，與9月22日的官宣干預(yù)相比出現(xiàn)“戰(zhàn)術(shù)”調(diào)整。

　　日本財(cái)務(wù)省和日本央行9月22日買入日元賣出美元干預(yù)外匯市場(chǎng)。日本財(cái)務(wù)省副大臣神田真人當(dāng)時(shí)表示，“匯率的過(guò)度無(wú)序波動(dòng)是無(wú)法容忍的”。這是日本24年來(lái)首次賣出美元的外匯干預(yù)，目的是避免日元匯率過(guò)度走弱。上一次賣出美元干預(yù)是在1998年6月，當(dāng)時(shí)是亞洲金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候。

　　對(duì)于政府非公開干預(yù)等一系列操作，日本第一生命經(jīng)濟(jì)研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊野英生認(rèn)為這樣做存在局限性，“隨著干預(yù)次數(shù)的積累，市場(chǎng)會(huì)逐漸摸清政府的底牌”。

　　共同社文章稱，執(zhí)行匯市干預(yù)的神田真人24日對(duì)媒體稱，當(dāng)局正“365天24小時(shí)都在妥善應(yīng)對(duì)過(guò)度波動(dòng)”。26日盤中，日元匯率自本周高點(diǎn)又跌回至1美元兌148.3日元。

　　政策矛盾風(fēng)險(xiǎn)猶在

　　日本央行將于28日公布最新利率決議，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)仍將維持超低利率不變，這引發(fā)了分析人士對(duì)貨幣政策與匯市干預(yù)效力矛盾的擔(dān)憂。

　　鈴木俊一25日表示，日本財(cái)務(wù)省買入日元以支撐貨幣的行為，與日本央行印鈔以維持超寬松貨幣政策之間不存在政策矛盾。

　　鈴木俊一當(dāng)日在新聞發(fā)布會(huì)上被問(wèn)及日本央行的貨幣寬松政策是否可能導(dǎo)致日元過(guò)度走弱，他稱，貨幣寬松政策旨在實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的物價(jià)以及工資增長(zhǎng)；而貨幣干預(yù)政策是為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)?！八鼈?cè)谡吣繕?biāo)上是不同的，因此它們并不矛盾。”鈴木補(bǔ)充道，日本央行的政策旨在實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定，并非專門針對(duì)貨幣問(wèn)題。

　　如何擺脫眼下困境，日本并無(wú)良策。當(dāng)局堅(jiān)持超寬松貨幣政策日益受到詬病，但加息卻是日本經(jīng)濟(jì)難以承受之重。

　　日本央行行長(zhǎng)黑田東彥多次表示，在美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)加息背景下，日本央行即使小幅加息，也不可能扭轉(zhuǎn)日元大幅下滑的趨勢(shì)，反而可能危及日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　對(duì)于超寬松貨幣政策或?qū)⒃诿髂暧兴{(diào)整的猜測(cè)，日本央行委員安達(dá)誠(chéng)司日前表示，現(xiàn)在上調(diào)利率“負(fù)面效果很大”，“如果負(fù)面影響持續(xù)累積，日本再次陷入通縮的可能性會(huì)加大”。當(dāng)下世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，調(diào)整超寬松貨幣政策“為時(shí)尚早”。

　　雖然財(cái)務(wù)省和市場(chǎng)的交鋒愈發(fā)激烈，但市場(chǎng)上對(duì)于效果持續(xù)性的質(zhì)疑聲也不在少數(shù)，野村證券首席外匯策略師后藤祐二朗認(rèn)為“難以扭轉(zhuǎn)日元貶值趨勢(shì)”。這是由于日美貨幣政策不同造成了利差，日元對(duì)美元貶值的基本格局并未改變。

　　后藤認(rèn)為，今后半年隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象，加息步伐放慢的預(yù)期可能升溫，日本干預(yù)匯市是為了在那之前爭(zhēng)取時(shí)間，但匯率大幅波動(dòng)或使企業(yè)的業(yè)務(wù)和投資計(jì)劃無(wú)所適從。

　　經(jīng)濟(jì)困境仍難擺脫

　　專家普遍認(rèn)為，由于日元跌勢(shì)近期難阻，社會(huì)生產(chǎn)生活成本居高不下，日本經(jīng)濟(jì)暫時(shí)難以擺脫高通脹的壓力和困境。

　　圍繞加息還是繼續(xù)保持寬松，日本國(guó)內(nèi)意見對(duì)立越來(lái)越明顯。目前通脹困境很大程度上歸結(jié)于進(jìn)口物價(jià)暴漲，而美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息引發(fā)日元大幅走軟是進(jìn)口物價(jià)暴漲的重要推手。

　　日本經(jīng)濟(jì)新聞社編委清水功哉表示，日本近期被迫對(duì)匯市進(jìn)行干預(yù)，但日元貶值壓力不會(huì)輕易消失。

　　日本總務(wù)省最新數(shù)據(jù)顯示，9月份日本核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上升3.0%。如果不考慮2014年安倍內(nèi)閣提高消費(fèi)稅導(dǎo)致物價(jià)短期內(nèi)上漲的特殊情況，9月份通脹創(chuàng)1991年8月以來(lái)的最高水平，這讓習(xí)慣了通縮的日本民眾很不適應(yīng)。

　　年初至今，日元對(duì)美元已貶值約30%。根據(jù)日本央行的數(shù)據(jù)，資源漲價(jià)疊加日元大幅貶值，導(dǎo)致企業(yè)物價(jià)連續(xù)19個(gè)月同比大漲，9月企業(yè)物價(jià)指數(shù)同比升幅達(dá)9.7%。

　　對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于缺乏提價(jià)話語(yǔ)權(quán)，其擔(dān)心將成本上升壓力轉(zhuǎn)移至消費(fèi)端會(huì)造成客戶流失，因而不得不默默承受，苦不堪言。

　　另一方面，消費(fèi)者也被商品普遍漲價(jià)影響。民間機(jī)構(gòu)一項(xiàng)調(diào)查顯示，日本漲價(jià)商品將達(dá)1.8萬(wàn)余種，僅10月就有6000多種商品價(jià)格上調(diào)。日本民眾在接受記者街頭采訪時(shí)表示“沒(méi)有辦法”，只能“盡量在家用餐”。(記者 閆磊 綜合報(bào)道)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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