緊縮負效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn) 多方審視歐洲經(jīng)濟韌性

　　15日，歐盟委員會上調(diào)歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟增長預期，歐元集團和歐盟國家的財長們也將就控制銀行業(yè)風險商議良策。多方在密集“會診”審視歐洲經(jīng)濟前景的同時，也在擔憂高通脹形勢下，偏緊縮的政策會加劇區(qū)域內(nèi)消費信心、工業(yè)生產(chǎn)、信貸市場持續(xù)走弱的趨勢。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半

　　歐盟委員會15日發(fā)布2023年春季經(jīng)濟展望報告說，考慮到能源價格下降、供應(yīng)鏈瓶頸緩解以及勞動力市場表現(xiàn)強勁，決定上調(diào)今明兩年歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟增長預期。

　　報告預計，2023年和2024年歐盟經(jīng)濟將分別增長1.0%和1.7%，好于今年2月冬季展望報告中預測的0.8%和1.6%，同時今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟將分別增長1.1%和1.6%。

　　報告還預計，2023年歐盟通脹率將達到6.7%，2024年將降至3.1%；今明兩年歐元區(qū)的通脹率將分別為5.8%和2.8%。

　　報告指出，隨著能源價格下降，整體通脹情況在2023年第一季度有所好轉(zhuǎn)，但核心通脹依然具有粘性。今年3月，歐元區(qū)核心通脹率達到歷史高點，但預計隨著工資壓力緩解和融資條件收緊，通脹率將逐步下降。

　　歐盟委員會負責經(jīng)濟事務(wù)的委員真蒂洛尼15日說，歐盟經(jīng)濟前景好于預期，但下行風險有所增加。一旦出現(xiàn)高于預期的核心通脹率，將導致更強烈的貨幣政策反應(yīng)，對投資和消費產(chǎn)生廣泛的宏觀經(jīng)濟影響。此外，與歐盟外部環(huán)境有關(guān)的風險仍然很高。

　　同日，歐盟統(tǒng)計局公布3月經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，3月歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)與2月相比下降了4.1%，與2022年3月相比下降了1.4%；3月歐盟工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比下降3.6%，同比下降1.3%。

　　在15日至16日召開的歐元集團和歐盟財長會上，與會者在進入會場時表示，將根據(jù)最新的經(jīng)濟展望審視區(qū)域財政狀況和銀行業(yè)風險，擬就控制債務(wù)風險和銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)則進行協(xié)商，以期在不遠的未來做出一致行動。

　　被動加息負效應(yīng)持續(xù)

　　為應(yīng)對高通脹，歐洲央行不得不持續(xù)“被動”加息。市場擔憂，緊縮政策的負面效應(yīng)會不斷顯現(xiàn)。

　　真蒂洛尼15日在新聞發(fā)布會上表示，融資條件收緊將對經(jīng)濟活動產(chǎn)生負面影響。借貸成本上升，流向企業(yè)和家庭的信貸也在減速。特別是在美國和瑞士經(jīng)歷銀行業(yè)危機之后，可能導致貸款標準收緊。同時，更高利率也導致了貸款需求下降。

　　歐洲央行15日在法蘭克福發(fā)布的一項研究結(jié)果顯示，貨幣緊縮舉措可能會在2023年至2025年期間顯著抑制經(jīng)濟活動和通脹。研究預計，加息對通脹的大部分影響將發(fā)生在2023年以后，并在2024年才能達到頂峰。

　　緊縮貨幣政策加劇侵蝕歐洲消費者信心。歐洲央行調(diào)查顯示，3月歐元區(qū)消費者預計未來12個月和36個月的通脹率分別為5.0%和2.9%，比上個月的預期分別提高了0.4和0.5個百分點。4月歐元區(qū)消費價格指數(shù)從3月的6.9%升至7.0%；去除波動較大的能源和食品的核心通脹率僅從3月的歷史高點5.7%小幅下降至5.6%。

　　分析人士指出，針對消費者的調(diào)查，將進一步加劇歐元區(qū)貨幣當局對潛在通脹可能比之前預期的更為頑固的擔憂。

　　市場預計，歐洲央行還會有兩次25個基點的加息，利率水平將在7月達到峰值。不過，據(jù)知情人士透露，在歐洲央行理事會內(nèi)部，7月會議后可能不得不繼續(xù)加息以控制通脹的意見正在占據(jù)上風。

　　房產(chǎn)信貸和債務(wù)風險積聚

　　面對市場廣泛擔憂，真蒂洛尼表示，歐洲緊縮貨幣政策不會加劇房產(chǎn)和債務(wù)風險。但業(yè)內(nèi)人士已洞察到相關(guān)領(lǐng)域風險加劇。

　　《日本經(jīng)濟新聞》報道指出，歐洲接下來的焦點之一是房地產(chǎn)行業(yè)風險。因為前期有大量的寬松資金流入商業(yè)房地產(chǎn)領(lǐng)域，金融市場前景不穩(wěn)定造成的惡性循環(huán)越來越受到業(yè)界警惕。

　　報道稱，受歐洲央行加息影響，歐洲2月廣義貨幣（M2）比上個月下降0.4%，是自2002年歐元開始流通以來最大月度降幅。歐洲央行積極加息的效應(yīng)正持續(xù)顯現(xiàn)。

　　根據(jù)歐洲央行的數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)投資基金的凈資產(chǎn)價值在過去十年中增加了兩倍多，到2022年達到1.0387萬億歐元。業(yè)界擔心前期大量吸收流動性的房地產(chǎn)信貸市場走弱將影響金融系統(tǒng)安全性。

　　由于利率繼續(xù)大幅上升令利息成本增加，銀行勢必會更難提供新貸款和債務(wù)再融資。歐洲央行表示，銀行信貸活動已出現(xiàn)“明顯的脆弱跡象”。

　　此外，西班牙經(jīng)濟學家丹尼爾·拉卡列近日指出，自2020年以來，歐元區(qū)銀行對國內(nèi)主權(quán)債券的敞口已明顯增加，區(qū)域債務(wù)風險積聚。根據(jù)歐洲資本要求指令（CRD）的規(guī)定，政府債券被認為是零風險資產(chǎn)，可以分配0%的風險權(quán)重。這意味著銀行不必為政府債券準備資本金，但也恰恰增加了銀行暴露于主權(quán)風險的可能性：如果歐洲政府的信用受到損害，歐洲銀行的資產(chǎn)價值可能會急劇下降，導致銀行資不抵債。(記者 閆磊 綜合報道)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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