商業(yè)銀行凈息差再創(chuàng)新低 負(fù)債端壓力緩解有望帶動(dòng)息差企穩(wěn)

　　1.54%——今年一季度，商業(yè)銀行凈息差再探新低，環(huán)比去年四季度下行15個(gè)基點(diǎn)。金融監(jiān)管總局日前發(fā)布的2024年商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)情況表（季度）披露了相關(guān)數(shù)據(jù)。

　　分析人士認(rèn)為，凈息差收窄總體符合市場(chǎng)預(yù)期。展望下一階段的息差走勢(shì)，市場(chǎng)觀點(diǎn)存在分化。但市場(chǎng)人士總體認(rèn)為，負(fù)債端壓力緩解有望帶動(dòng)息差企穩(wěn)。

　　資產(chǎn)及負(fù)債兩端承壓

　　凈息差是衡量商業(yè)銀行盈利能力的重要指標(biāo)，可以衡量在同樣規(guī)模的生息資產(chǎn)下產(chǎn)生的凈利息收入水平。

　　市場(chǎng)對(duì)于一季度銀行凈息差收窄已有預(yù)期。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，近年來(lái)，銀行面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境較為復(fù)雜，居民存款長(zhǎng)期化定期化趨勢(shì)推升了銀行負(fù)債成本，同時(shí)銀行持續(xù)減費(fèi)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加上金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)等因素，銀行凈息差持續(xù)收窄。

　　“凈息差持續(xù)下行主要是由于商業(yè)銀行資產(chǎn)及負(fù)債兩端承壓?！闭猩套C券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，在資產(chǎn)端，去年貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）兩度下調(diào)，1年期LPR累計(jì)下降20個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR下降10個(gè)基點(diǎn)，相應(yīng)影響在今年一季度存量按揭貸款重定價(jià)后集中體現(xiàn)，導(dǎo)致生息資產(chǎn)收益率持續(xù)下降。

　　光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，資產(chǎn)端定價(jià)下行，是導(dǎo)致凈息差承壓更主要的原因。除了滾動(dòng)重定價(jià)等因素拖累存量貸款利率走低，新發(fā)放貸款利率也維持下行趨勢(shì)，而且暫未出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　凈息差收窄壓力已經(jīng)直接體現(xiàn)在商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中。據(jù)金融監(jiān)管總局披露，一季度，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6723億元，同比增長(zhǎng)0.7%。王一峰表示，“0.7%”的增速較2023年同期下降了2.6個(gè)百分點(diǎn)；相較于去年四季度，商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增速環(huán)比下降主要受?chē)?guó)有大行、城商行拖累，股份行、農(nóng)商行盈利增速邊際改善。

　　凈息差收窄壓力有望緩釋

　　展望下一階段商業(yè)銀行的息差走勢(shì)，市場(chǎng)觀點(diǎn)存在分化。一些分析人士認(rèn)為，銀行凈息差收窄的壓力有望迎來(lái)拐點(diǎn)；另一些分析人士則判斷，凈息差還將小幅承壓。

　　“銀行凈息差壓力接近觸底?！敝苊A表示，經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，存款市場(chǎng)向常態(tài)回歸，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資逐步恢復(fù)，金融市場(chǎng)整體回暖等，都有助于銀行凈息差壓力緩解?？紤]到定期存款占比偏高等因素，對(duì)于凈息差回升需保持一定耐心，未來(lái)一段時(shí)間部分銀行凈息差壓力仍然偏大。

　　“進(jìn)入二季度，伴隨著年初重定價(jià)、存量按揭貸款利率下調(diào)等因素消化，以及存款‘降息’紅利進(jìn)一步釋放，息差收窄壓力有望顯著緩釋?zhuān)罄m(xù)銀行凈息差或迎來(lái)拐點(diǎn)。”王一峰表示，從負(fù)債端看，4月起政策層面禁止銀行“手工補(bǔ)息”，將緩釋存款成本壓力，存款掛牌利率下調(diào)也有助于節(jié)約零售存款成本。

　　從資產(chǎn)端看，王一峰認(rèn)為，目前還看不到貸款定價(jià)的邊際拐點(diǎn)。此外，考慮到新發(fā)放按揭貸款在全部貸款中的占比較低，近期的房貸新政對(duì)息差形成的壓力也有限。

　　不過(guò)，廖志明認(rèn)為，凈息差還將小幅承壓，年內(nèi)季度間將相對(duì)平穩(wěn)下行。他表示，隨著規(guī)范“手工補(bǔ)息”以及多次存款利率下調(diào)逐步傳導(dǎo)至存量存款，計(jì)息負(fù)債成本率有望小幅下降，但生息資產(chǎn)收益率仍處于下行通道，凈息差還將小幅承壓。

　　王一峰建議，商業(yè)銀行要做好負(fù)債管理，進(jìn)一步加強(qiáng)主動(dòng)型、高成本、一般負(fù)債的價(jià)格管理；推動(dòng)結(jié)算型存款增長(zhǎng)；平衡好一般負(fù)債和市場(chǎng)負(fù)債的規(guī)模和比例；遵守存款市場(chǎng)秩序，避免無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

　　LPR下行空間或受限

　　商業(yè)銀行的凈息差水平，是影響LPR的一個(gè)重要因素。當(dāng)凈息差明顯承壓，報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR的動(dòng)力將有所減弱。

　　展望下一階段的LPR走勢(shì)，廖志明認(rèn)為，由于凈息差降至歷史最低位，在負(fù)債成本明顯下降前，LPR下降空間將受限。考慮到今年5年期以上LPR已經(jīng)大幅下調(diào)，年內(nèi)LPR進(jìn)一步下行的空間也較小。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，在凈息差壓力影響下，商業(yè)銀行或繼續(xù)下調(diào)存款利率。在低通脹環(huán)境下，年內(nèi)LPR下調(diào)仍然可以期待。綜合考慮國(guó)內(nèi)寬信用目標(biāo)變化與海外主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策節(jié)奏，LPR下行在時(shí)點(diǎn)上可能靠后。

　　周茂華表示，LPR調(diào)整將反映銀行資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素。預(yù)計(jì)LPR仍有調(diào)降空間，但幅度會(huì)有所收窄。(記者 張瓊斯)

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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