超七成上市公司中報(bào)預(yù)喜 傳統(tǒng)周期性行業(yè)增長強(qiáng)勁

　　A股上市公司半年報(bào)披露季節(jié)來臨。2018年上半年，微觀端的企業(yè)盈利水平仍然保持了較高幅度的增長，預(yù)計(jì)整體盈利水平增速將達(dá)到17%左右，其中，鋼鐵等周期性行業(yè)繼續(xù)保持較高增速。

　　整體盈利保持較高增長

　　隨著A股半年報(bào)披露的來臨，上市公司今年上半年的運(yùn)行情況逐漸顯現(xiàn)。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，滬深兩市共計(jì)有1281家上市公司披露了2018年半年報(bào)業(yè)績預(yù)告。預(yù)告類型為負(fù)面（預(yù)減、略減、首虧和續(xù)虧）的企業(yè)共305家，占比23.8%，其中預(yù)減（凈利潤同比下滑50%以上）90家，略減（凈利潤同比下滑0-50%）109家，首虧46家，續(xù)虧60家；預(yù)告類型為正面的企業(yè)共924家，占比72.1%，其中預(yù)增（凈利潤同比上升50%以上）329家，略增369家（凈利潤同比上升0-50%），扭虧57家，續(xù)盈169家；其余52家則為不確定?？傮w來看，在微觀端，企業(yè)盈利水平仍然保持在較高水平。

　　按照預(yù)告凈利潤同比增長上限計(jì)算，上述1281家企業(yè)中將有230家預(yù)計(jì)增幅超100%；按照預(yù)告凈利潤同比增長下限計(jì)算，將有169家企業(yè)凈利潤同比增幅超100%。與此同時(shí)，滬深兩市共計(jì)有7家上市公司公布了2018年上半年業(yè)績快報(bào)。

　　國信證券預(yù)計(jì)，二季度A股上市公司整體業(yè)績?cè)鏊傧啾纫患径阮A(yù)計(jì)將小幅上升。綜合判斷截至5月的各項(xiàng)宏觀和行業(yè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)全部A股上市公司整體凈利潤增速17.0%，其中非金融上市公司利潤增速預(yù)計(jì)29.8%。非金融企業(yè)中，工業(yè)企業(yè)利潤增速預(yù)計(jì)可達(dá)38.8%，較一季度的27.5%有大幅改善，房地產(chǎn)建筑業(yè)預(yù)計(jì)由一季度的26.4%回落至12.7%，交運(yùn)倉儲(chǔ)業(yè)整體增速受水上、道路運(yùn)輸業(yè)基本面好轉(zhuǎn)的影響預(yù)計(jì)小幅回升。

　　來自財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，今年1月至5月，全國國有及國有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢良好，國有企業(yè)營業(yè)總收入222997.1億元，同比增長10.2%；國有企業(yè)利潤總額12901.3億元，同比增長20.9%，利潤增幅高于收入10.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，償債能力和盈利能力比上年同期均有所提升。1月至5月，鋼鐵、石油石化、煤炭等行業(yè)利潤同比大幅增長，均高于收入增長幅度。

　　國信證券還預(yù)計(jì)，二季度金融行業(yè)上市公司利潤整體增速為5.9%，較一季度下降1.0%。其中，商業(yè)銀行二季度凈利潤增速預(yù)計(jì)為5.0%，較一季度下降0.6%，是二季度金融業(yè)凈利潤增速下滑的主要原因。金融板塊凈利潤主要為銀行業(yè)上市公司的盈利，銀行業(yè)占整個(gè)金融板塊上市公司凈利潤的比重較為穩(wěn)定，一直維持在85%左右的水平。

　　上交所則表示，2018年上半年，根據(jù)業(yè)績預(yù)告情況，滬市公司業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。截至2018年7月6日，滬市128家公司披露上半年業(yè)績預(yù)告。其中主流是預(yù)喜，業(yè)績預(yù)增71家，扭虧為盈10家，有34家公司業(yè)績預(yù)增幅度在50%以上，18家公司在100%以上。從行業(yè)看，業(yè)績預(yù)增主要集中在化學(xué)和醫(yī)藥兩個(gè)行業(yè)。從今年新上市的公司來看，八成以上披露業(yè)績預(yù)告的新公司預(yù)計(jì)半年度業(yè)績同比增長。

　　中小板公司分化加劇

　　從中報(bào)預(yù)披露的情況來看，中銀國際研究顯示，截至7月7日，兩市中報(bào)預(yù)告披露率為36%；其中，滬市、深市主板、深市中小板、創(chuàng)業(yè)板披露率分別為 11.15%、10.11%、99.45%、21.81%，中小板接近完整預(yù)披露。以業(yè)績預(yù)告中值估算的中小板凈利潤增速為20.4%，與去年中報(bào)同期的增速20.5%基本持平，對(duì)比今年一季報(bào)中小板31%的凈利潤增速，數(shù)據(jù)環(huán)比下降了近10個(gè)百分點(diǎn)。考慮到今年一季報(bào)中小板的業(yè)績?cè)鏊僖呀?jīng)是2011年以來的頂尖水平（超過30%），中報(bào)預(yù)估凈利潤增速環(huán)比的大幅下降并不意外。

　　從已披露中小板公司的行業(yè)分布看，剔除2018年之后的上市公司以及綜合行業(yè)的上市公司，已預(yù)披露的中小板公司凈利潤增速行業(yè)分化較為嚴(yán)重。從板塊整體來看，凈利潤增速依次是周期>消費(fèi)>金融地產(chǎn)>TMT。周期板塊今年業(yè)績絕對(duì)增速高，沒有一個(gè)行業(yè)出現(xiàn)凈利潤的負(fù)增長，鋼鐵和建筑的中報(bào)凈利潤增速都在100%以上；消費(fèi)板塊業(yè)績較為穩(wěn)定，醫(yī)藥行業(yè)凈利潤增速達(dá)32%，汽車行業(yè)凈利潤增速下跌了33%，汽車配件企業(yè)業(yè)績多數(shù)大幅下滑；金融地產(chǎn)板塊中，房地產(chǎn)業(yè)績貢獻(xiàn)穩(wěn)定，增速達(dá)20%，券商業(yè)績低迷，拖累非銀行業(yè)整體表現(xiàn)。

　　中信建投研究顯示，中小板2018年半年度業(yè)績?cè)鏊俜啪徶?8.6%。以業(yè)績預(yù)告披露公司為樣本，2018年半年度預(yù)計(jì)凈利潤為1493.44億元，同比增長18.6%，較去年明顯放緩。其中有89%的公司實(shí)現(xiàn)盈利，有53%的公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L。對(duì)業(yè)績?cè)鲩L區(qū)間進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，中小板有17%的公司業(yè)績同比增速處于25%-50%區(qū)間的占比，而在50%-100%區(qū)間為7%，在100%以上區(qū)間的為12%。從市值角度看，中小市值上市公司的預(yù)計(jì)盈利增速較為突出，300億元至500億元區(qū)間增速最快。其中，市值在300億元至500億元的公司預(yù)計(jì)2018二季度凈利潤同比增速為40.26%，市值在200億元至300億元的公司為27.73%，市值在100億元至200億元的公司為26.27%。從行業(yè)角度來看，電子元器件行業(yè)是中小板業(yè)績?cè)隽康淖钪饕獊碓矗暙I(xiàn)盈利為35.1億元，占比15.0%。

　　周期板塊大幅預(yù)增

　　2017年A股上市公司盈利能力的大幅提升，同供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)帶來的上游產(chǎn)業(yè)的改善密切相關(guān)，鋼鐵、煤炭、有色等過去嚴(yán)重虧損的傳統(tǒng)周期性行業(yè)業(yè)績改善十分顯著。2018年上半年，這一勢頭有望延續(xù)。

　　在鋼鐵行業(yè)，安陽鋼鐵預(yù)計(jì)2018年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將增加87224萬元至102224萬元，同比增長3142%到3682%。該公司表示，隨著國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革去產(chǎn)能的深入推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)供需總體平衡、效益穩(wěn)定提高、結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，運(yùn)行質(zhì)量持續(xù)向好。方正證券則預(yù)計(jì)，根據(jù)模型測算，預(yù)計(jì)上市公司二季度業(yè)績環(huán)比一季度提高15%-20%，鋼鐵行業(yè)利潤高位自2017年三季度起已維持一年時(shí)間。目前鋼企陸續(xù)開始發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，已公布業(yè)績的華菱、安陽以及柳鋼業(yè)績同環(huán)比均有較大幅度增長且單季度業(yè)績年化只有2倍至3倍，后續(xù)業(yè)績較好且單季度業(yè)績年化在3倍左右的鋼鐵股數(shù)量仍然較多。

　　在采掘行業(yè)，通源石油此前公告稱，預(yù)計(jì)今年上半年將實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6250萬元至6750萬元，同比增長1432.43%-1555.02%。該公司表示，報(bào)告期內(nèi)，國際原油價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定在60美元/桶以上，行業(yè)展現(xiàn)出良好的復(fù)蘇態(tài)勢。同時(shí)，美國作為原油增產(chǎn)的主力區(qū)域，產(chǎn)量大幅增長，公司美國子公司TWG的競爭力得以釋放，生產(chǎn)經(jīng)營情況均表現(xiàn)出了強(qiáng)勁和持續(xù)的大幅增長態(tài)勢，為公司利潤增長帶來了較大貢獻(xiàn)。上半年，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)淡季，但國內(nèi)各業(yè)務(wù)板塊和子公司都展現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，訂單飽滿，同時(shí)毛利率水平同比亦實(shí)現(xiàn)增長，展現(xiàn)了良好的前景。

　　在化工行業(yè)，魯西化工公告稱，預(yù)計(jì)上半年盈利16.8億元至17.3億元，同筆增長205%-214%。華魯恒升則預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤16.46億元至16.96億元，與上年同期相比將增加11億元至11.5億元，同比增加202%-211%。該公司表示，受國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)、安全環(huán)保形勢趨嚴(yán)等因素影響，市場出現(xiàn)積極變化。（記者 吳黎華）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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