市場(chǎng)資金合理充裕 利率走勢(shì)穩(wěn)中有降

央行全額續(xù)作4035億元MLF——市場(chǎng)資金合理充裕 利率走勢(shì)穩(wěn)中有降

　　11月5日，中國(guó)人民銀行開(kāi)展中期借貸便利（MLF）操作4035億元，利率3.30％，與上期持平，對(duì)沖當(dāng)日4035億元MLF到期量，無(wú)逆回購(gòu)操作。

　　臨近年末，市場(chǎng)流動(dòng)性面臨MPA考核、提現(xiàn)需求上升等多重壓力，從往年情況來(lái)看，市場(chǎng)資金面往往會(huì)出現(xiàn)較為緊張的局面，資金利率中樞明顯抬升。此前，央行連續(xù)6個(gè)交易日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，引發(fā)投資者對(duì)未來(lái)流動(dòng)性是否會(huì)收緊的關(guān)注。

　　對(duì)此，專(zhuān)家表示，央行全額續(xù)作MLF完全對(duì)沖到期量，表明了呵護(hù)流動(dòng)性的態(tài)度，預(yù)計(jì)接下來(lái)央行將繼續(xù)綜合利用多種貨幣政策工具，維護(hù)流動(dòng)性合理充裕。

　　近期市場(chǎng)資金利率走勢(shì)也表明了這一點(diǎn)。11月5日，隔夜上海銀行間拆放利率（Shibor）報(bào)2.4345%，下降4.25個(gè)基點(diǎn)。7天Shibor報(bào)2.6380%，下降1.10個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月Shibor報(bào)2.9860%，上升0.5個(gè)基點(diǎn)，但相對(duì)2015年至2016年仍處于較低水平。

　　“近期市場(chǎng)資金面較為充裕，市場(chǎng)利率走勢(shì)穩(wěn)中有降，并不需要持續(xù)的流動(dòng)性刺激，以避免企業(yè)杠桿無(wú)序發(fā)展。”中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員王有鑫表示，目前已有多種渠道直接解決企業(yè)融資問(wèn)題，因此央行無(wú)需額外釋放流動(dòng)性。一方面，月末地方財(cái)政支出增加，流動(dòng)性釋放渠道更加多元，可有效對(duì)沖逆回購(gòu)到期等的影響。另一方面，隨著近期央行、證券業(yè)協(xié)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)等在內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛推出各項(xiàng)措施，通過(guò)加大再貼現(xiàn)再貸款額度、設(shè)立資管計(jì)劃、允許符合條件的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和養(yǎng)老保險(xiǎn)公司發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品等，幫助上市企業(yè)紓解股權(quán)質(zhì)押和流動(dòng)性難題。

　　王有鑫表示，央行續(xù)作MLF，同時(shí)無(wú)逆回購(gòu)操作，表明央行既要保持貨幣政策的穩(wěn)健中性，維持流動(dòng)性合理充裕，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，也要避免企業(yè)杠桿率過(guò)快上行，避免誘發(fā)資產(chǎn)泡沫。同時(shí)，也希望更多地采取直接手段緩解企業(yè)融資難和融資貴問(wèn)題，縮短融資鏈條，疏通傳導(dǎo)機(jī)制，并非單純通過(guò)逆回購(gòu)、MLF等手段釋放流動(dòng)性。后續(xù)央行依然會(huì)視流動(dòng)性整體情況和市場(chǎng)利率變動(dòng)趨勢(shì)，及時(shí)靈活調(diào)整貨幣政策。

　　目前市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)還在于外匯占款方面。9月份，外匯占款環(huán)比減少1193.95億元，若外匯占款降幅繼續(xù)擴(kuò)大，可能導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣乃至銀行間流動(dòng)性波動(dòng)，影響年末流動(dòng)性。對(duì)此，專(zhuān)家表示，目前總體跨境資金流動(dòng)形勢(shì)較為平穩(wěn)，尚未發(fā)生大規(guī)模流出的現(xiàn)象，未來(lái)外匯占款是否會(huì)持續(xù)減少有待繼續(xù)觀察，但預(yù)計(jì)央行會(huì)采取降準(zhǔn)、MLF等方式加以對(duì)沖，從而有足夠的空間和能力維護(hù)國(guó)際收支平衡，保持流動(dòng)性穩(wěn)定。（記者 李華林）

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