多地區(qū)下調(diào)政信項(xiàng)目融資成本 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“話語權(quán)”提升

　　種種跡象顯示，地方平臺(tái)融資成本定價(jià)話語權(quán)正在提升。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，近日，江蘇騰海投資控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“江蘇騰?！?在南通市政府采購網(wǎng)上接連發(fā)出了兩份關(guān)于信托產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)選聘項(xiàng)目采購的公告，以公開招標(biāo)的形式向有意向的信托公司分別募資2億元和3億元。

　　根據(jù)招標(biāo)文件，融資方擬通過利率競(jìng)標(biāo)的形式確定信托發(fā)行機(jī)構(gòu)，設(shè)定最高控制綜合費(fèi)率為年息9.0%，這一綜合年利率包含貸款利息費(fèi)用、信托報(bào)酬、貸款手續(xù)費(fèi)、固定管理費(fèi)等十余項(xiàng)相關(guān)費(fèi)用。

　　在此背后，3月份以來，江蘇省多地政府相關(guān)部門先后發(fā)文要求地方國(guó)有企業(yè)控制融資成本。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，目前江浙兩省降低融資成本已是事實(shí)，未來不排除更多地區(qū)嚴(yán)控融資成本，中短期來看，信托行業(yè)政信業(yè)務(wù)收益、規(guī)模雙降不可避免。

　　限價(jià)融資

　　近期，江蘇省常州市有關(guān)部門就管控政府債務(wù)融資成本征求意見，提出市級(jí)年內(nèi)對(duì)7%以上的高成本債務(wù)全部置換出清，轄市區(qū)年內(nèi)對(duì)8%以上的高成本債務(wù)全部置換出清；并明確2020年新增各類融資的成本紅線。

　　此前，本報(bào)記者獲得的多份文件資料顯示，3月25日，鹽城市國(guó)資委簽發(fā)《關(guān)于報(bào)送8%以上債務(wù)融資清退工作方案的通知》，要求“各市屬企業(yè)迅速開展融資情況自查自糾工作，并制定成本8%以上融資清退工作方案，清退工作原則上要在今年年底前全部完成”。

　　4月2日，江蘇省泰州市財(cái)政局、國(guó)資委簽發(fā)《市財(cái)政局、市國(guó)資委關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資金出借、融資擔(dān)保管理工作的通知》，指出“市級(jí)國(guó)有企業(yè)每筆新增債務(wù)年化成本原則上控制在6%以內(nèi)，各市(區(qū))級(jí)國(guó)有企業(yè)每筆新增債務(wù)年化成本原則上控制在7%以內(nèi)，各市(區(qū))下屬園區(qū)國(guó)有企業(yè)每筆新增債務(wù)年化成本原則上控制在8%以內(nèi)”。

　　多位第三方財(cái)富人士表示，目前江浙地區(qū)降低融資成本已成事實(shí)，按照目前的形勢(shì)，山東省等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)大概率也會(huì)降低融資成本。

　　某西部信托公司財(cái)富人員則表示：“江蘇、浙江政信類項(xiàng)目只剩下存量產(chǎn)品募集，且收益大幅下調(diào)，跌至7%左右。 預(yù)計(jì)6月將不會(huì)看到江蘇、浙江政信募集，鹽城、泰州、鎮(zhèn)江、連云港、湖州等，這些曾經(jīng)的網(wǎng)紅地區(qū)，將是高不可攀的奢侈項(xiàng)目。”

　　誰的主場(chǎng)？

　　對(duì)于地方政府嚴(yán)控融資成本的原因，用益信托研究員喻智認(rèn)為，今年化解地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是監(jiān)管部門主要考量因素。

　　南方某信托公司研究員表示，地方政府嚴(yán)控融資成本，并非是支出需求減少或者財(cái)政收入增多，而是當(dāng)前貨幣政策之下，融資利率急速下行，僅銀行渠道資金就已能滿足地方融資平臺(tái)的資金需求。

　　資深信托研究員曾靳亦認(rèn)為，當(dāng)前，信貸政策寬松、利率下行，金融機(jī)構(gòu)在投放資金時(shí)，基于信用、資金安全等考慮，大量資金首先會(huì)涌向與政府密切相關(guān)的政府融資平臺(tái)?！皞€(gè)人理解，一是通過銀行貸款、發(fā)債融資成本已經(jīng)下降，融資規(guī)模還能滿足資金需求。二是進(jìn)一步控制地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防止因?yàn)橐咔椤⒔?jīng)濟(jì)下行等影響償債能力。”

　　中誠(chéng)信托近期研報(bào)顯示，年初以來，為應(yīng)對(duì)疫情造成的沖擊，央行運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，采取向金融體系提供流動(dòng)性、支持防疫保供和中小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和積極引導(dǎo)整體利率和貸款利率下行等政策措施，并進(jìn)行了累計(jì)達(dá)5.9萬億元的宏觀對(duì)沖措施，為維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)揮了積極的作用。從數(shù)據(jù)上來看，1至4月份，人民幣貸款新增8.8萬億元，同比多增近2萬億元；4月末，M2和社會(huì)融資規(guī)模增速分別為11.1%和12%，均較上年末有較大提高。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，全國(guó)發(fā)行地方債券共16105億元，其中新增債券15424億元，完成中央提前下達(dá)額度的83.5%，同比增加62.6%；同時(shí)利率保持下行，3月地方債平均發(fā)行利率3.19%，比2019年下降28個(gè)基點(diǎn)。

　　其背后反映的是，地方政府平臺(tái)作為融資方在融資過程中成本定價(jià)話語權(quán)的提升。

　　針對(duì)文章開頭提及的公開招標(biāo)現(xiàn)象，喻智分析稱：“網(wǎng)上公開招標(biāo)形式可能是地方政府平臺(tái)融資的一種試探，或?yàn)榇_定融資成本的標(biāo)桿便于后期融資，這是優(yōu)質(zhì)地方政府平臺(tái)在融資中話語權(quán)上升的一種表現(xiàn)?！?/p>

　　不過，這種現(xiàn)象在信托業(yè)內(nèi)人士看來，則另有解讀。

　　某信托公司人士向記者指出：“公司業(yè)務(wù)人員對(duì)融資人招標(biāo)找資金比較反感，認(rèn)為融資人太傲慢。通過招標(biāo)方式與信托公司合作，可能影響融資人與信托公司的關(guān)系。后期市場(chǎng)若出現(xiàn)資金荒，一旦融資人資金緊張，各家信托公司可能不會(huì)愿意伸出橄欖枝提供資金支持?！?/p>

　　優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品荒

　　對(duì)于地方政府壓降融資成本，市場(chǎng)反應(yīng)頗為明顯。

　　“5月份正在募集的收益比較高的信托項(xiàng)目，融資人卻拒絕提款，信托公司只能終止發(fā)行或降低收益重新發(fā)行。存續(xù)期間9%以上收益的項(xiàng)目，大批量的提前兌付?！蔽鞑磕承磐泄矩?cái)富人員在向記者推介產(chǎn)品時(shí)表示。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)公布的最新統(tǒng)計(jì)顯示，5月16日~5月22日共有32家信托公司發(fā)行了202款集合信托產(chǎn)品，其中綜合公布預(yù)期收益率的產(chǎn)品，平均預(yù)期收益率為7.26%，環(huán)比回落0.74個(gè)百分點(diǎn)，降幅為9.20%。

　　收益率整體下行，或?qū)⑦M(jìn)一步壓縮信托公司利潤(rùn)空間。

　　曾靳提到，不排除一些信托公司從公司整體的業(yè)績(jī)考核、風(fēng)險(xiǎn)控制等角度考慮進(jìn)一步降低政信類業(yè)務(wù)的信托報(bào)酬。

　　未來，信托行業(yè)政信類信托業(yè)務(wù)規(guī)模下降或?qū)⒉豢杀苊狻?/p>

　　近期某第三方財(cái)富銷售人員向本報(bào)記者透露，由于新成立項(xiàng)目較少，有信托公司已將委托給第三方財(cái)富代銷的產(chǎn)品收回，由信托公司自有財(cái)富團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)銷售。

　　頗值得一提的是，近日，新時(shí)代信托產(chǎn)品斷供的消息，引發(fā)行業(yè)關(guān)注。據(jù)了解，新時(shí)代信托官方網(wǎng)站的財(cái)富中心一欄，看不到在售產(chǎn)品；對(duì)此新時(shí)代信托方面向相關(guān)媒體回應(yīng)稱：“主要是暫時(shí)沒有更好的資產(chǎn)，目前正在努力開拓新的產(chǎn)品。”

　　“目前來看，政信業(yè)務(wù)收益、規(guī)模下降這是毫無疑問的，至于這一趨勢(shì)是否不可逆，還得看未來的政策變化?！鄙鲜瞿戏叫磐泄狙芯繂T表示。（樊紅敏 鄭利鵬）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)

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