山西煤炭經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型之路

　　近兩年來，隨著煤價(jià)下行，山西省煤炭經(jīng)濟(jì)遭遇困境。為解決“一煤獨(dú)大”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的弊端、提高地區(qū)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展能力，山西走上了煤炭產(chǎn)業(yè)向市場(chǎng)主導(dǎo)型、集約高效型轉(zhuǎn)變的轉(zhuǎn)型升級(jí)之路；煤企也紛紛加大在資本市場(chǎng)上的動(dòng)作，加強(qiáng)與各類金融機(jī)構(gòu)的合作，以尋找金融支點(diǎn)、推動(dòng)自身轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　近兩年來，隨著煤價(jià)下行，山西省涉煤企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑，特別是聯(lián)盛、海鑫違約事件的發(fā)生，使得潛在的風(fēng)險(xiǎn)顯性化。煤炭經(jīng)濟(jì)遭遇困境，也反映出山西“一煤獨(dú)大”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的弊端。

　　為提高地區(qū)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展能力，山西走上了煤炭產(chǎn)業(yè)向市場(chǎng)主導(dǎo)型、集約高效型轉(zhuǎn)變的轉(zhuǎn)型升級(jí)之路，并在推動(dòng)煤炭從能源到資源的轉(zhuǎn)型發(fā)展中，尋找著金融支點(diǎn)。

　　煤企生存壓力加大

　　“當(dāng)前市場(chǎng)大勢(shì)下，很多煤企銷售不暢，產(chǎn)品價(jià)格下跌，應(yīng)收款大幅增加。”山西省金融辦政策法規(guī)處處長王曉千接受記者采訪時(shí)表示，企業(yè)只能通過借款來平衡收支，就把實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要矛盾集中反映在了金融問題上。

　　根據(jù)山西省金融辦的調(diào)研報(bào)告，1月至10月，山西省內(nèi)七大煤企雖然銷量同比增長12.7%，但綜合售價(jià)同比下降20%，應(yīng)收賬款達(dá)到840億元，已經(jīng)回收的貨款變現(xiàn)能力差。以焦煤為例，已回收貨款的70%是承兌匯票，嚴(yán)重影響了企業(yè)流動(dòng)性。與此同時(shí)，受全國金融市場(chǎng)資金面整體偏緊和融資供求關(guān)系相對(duì)偏緊的影響，銀行貸款利率水平相應(yīng)上升，從而導(dǎo)致煤炭企業(yè)融資成本小幅提高，比如，同煤集團(tuán)融資成本同比提高10%。

　　在煤炭過去的黃金十年里，山西省煤炭長期供不應(yīng)求。這也使得山西省企業(yè)的發(fā)展無需借助資本市場(chǎng)的力量，即便與銀行發(fā)生借貸關(guān)系，議價(jià)能力也非常強(qiáng)。

　　國有企業(yè)一股獨(dú)大，客觀上對(duì)外來資本和民間資本產(chǎn)生了“擠出效應(yīng)”。前幾年進(jìn)行的煤炭資源整合，導(dǎo)致山西省大量民間資本流出。同時(shí)大部分國企成本控制能力較差，山西省屬重點(diǎn)煤炭企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)79.28%，企業(yè)項(xiàng)目運(yùn)作能力落后，融資需求往往與金融機(jī)構(gòu)選擇項(xiàng)目的條件形成錯(cuò)配，影響了銀行信貸資金的持續(xù)投入以及企業(yè)的債券融資。

　　產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)謀變

　　煤炭經(jīng)濟(jì)遭遇寒冬，讓以煤炭、鋼鐵為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的山西經(jīng)濟(jì)站在了轉(zhuǎn)型的十字路口。

　　把煤炭推向市場(chǎng)，是山西煤炭產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必由之路。市場(chǎng)環(huán)境的變化，讓很多煤企切身感受到其必須從生產(chǎn)型向經(jīng)營型轉(zhuǎn)變。據(jù)悉，該省正在推進(jìn)省屬國有企業(yè)改革，鼓勵(lì)煤企與下游鋼鐵、電力行業(yè)中的大型企業(yè)相互參股，同時(shí)對(duì)省屬煤炭集團(tuán)的下屬非煤公司進(jìn)行專業(yè)化重組，避免多個(gè)集團(tuán)簡(jiǎn)單雷同、重復(fù)經(jīng)營。

　　其中，煤企市場(chǎng)化的目標(biāo)之一，就是促使企業(yè)從只關(guān)注產(chǎn)量轉(zhuǎn)變?yōu)楦P(guān)注利潤，學(xué)會(huì)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的海洋里游泳，從靠政府、靠資源、靠壟斷要財(cái)富，轉(zhuǎn)而向資本市場(chǎng)要財(cái)富，利用各種現(xiàn)代金融工具來降低成本、控制風(fēng)險(xiǎn)、增加利潤。從這一意義而言，企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的需求已成為推動(dòng)山西金融業(yè)快速發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力。

　　煤炭資源整合和交易方式變革已經(jīng)為山西的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型打下了基礎(chǔ)。據(jù)悉，該省股權(quán)、產(chǎn)權(quán)等各類交易市場(chǎng)正在興起，企業(yè)股權(quán)、債權(quán)、金融資產(chǎn)的交易平臺(tái)紛紛搭建，以促進(jìn)資產(chǎn)資源優(yōu)化配置。中國（太原）煤炭交易結(jié)算中心主任王淵對(duì)記者說，該交易中心已經(jīng)注冊(cè)有上下游交易商9600多家，并開發(fā)了具有三方資金監(jiān)管職能的支付結(jié)算系統(tǒng)。煤炭管理體制、審批制度改革以及市場(chǎng)體系建設(shè)，將逐漸引導(dǎo)煤炭資源市場(chǎng)化配置。

　　尋找金融支點(diǎn)

　　在資本市場(chǎng)的動(dòng)作，可以從側(cè)面折射出煤企經(jīng)營觀念的變化。今年以來，山西七大煤炭企業(yè)共發(fā)行債券454.7億元，占全省企業(yè)融資總量的43.6%，同比增長6.5%。

　　各類金融機(jī)構(gòu)紛紛尋找煤炭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中的機(jī)遇。信達(dá)資產(chǎn)管理公司山西省分公司總經(jīng)理張巨山介紹說，充分發(fā)揮股東作用，支持大型企業(yè)“走出去”、并購重組和資產(chǎn)托管，幫助國有企業(yè)改制脫困，是該公司支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要方面。有一些大型煤企有著很重的債務(wù)包袱，對(duì)于有重組價(jià)值的，通過減免債務(wù)、做實(shí)凈資產(chǎn)、匹配流動(dòng)性，降低企業(yè)負(fù)債率，改善資本結(jié)構(gòu)，以促進(jìn)其與資本市場(chǎng)對(duì)接。同時(shí)該公司還運(yùn)用手中的金融牌照，靈活地為企業(yè)設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品和金融租賃產(chǎn)品。

　　王淵則告訴記者，中國（太原）煤炭交易中心正在與銀行合作，創(chuàng)新訂單池融資、票據(jù)池融資等供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品。比如訂單池融資針對(duì)的是取得訂單的貿(mào)易企業(yè)，需按月供貨，提供交易結(jié)算信息后交易中心就可以幫助企業(yè)在銀行貸款，解決了抵押擔(dān)保難的問題。由于交易中心第三方平臺(tái)整合了上下游信息流、物流和資金流，因此銀行可通過資金封閉運(yùn)行得到還款保障。另外交易中心正準(zhǔn)備推出在線保理和倉單融資產(chǎn)品，以解決煤企在新的市場(chǎng)環(huán)境下回款周期長、應(yīng)收賬款增多的問題，甚至企業(yè)在銷售之前就能回流資金，盤活煤炭市場(chǎng)和存量資源。

　　另據(jù)了解，截至2014年11月底，山西省金融辦已協(xié)調(diào)國開行、工行、農(nóng)行、交行等7家金融機(jī)構(gòu)完成七大煤企19筆、46.53億元貸款的到期債務(wù)重組工作。今后，到期債務(wù)重組將會(huì)成為煤炭企業(yè)融資的重要手段。

來源：金融時(shí)報(bào)

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