關(guān)于山西煤炭資源整合與金融支持的調(diào)查

2008年底以來，山西省積極推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組整合，得到了黨中央、國務(wù)院的充分肯定。經(jīng)過近幾年的努力，山西省煤炭資源整合取得顯著成效。煤炭資源整合對經(jīng)濟(jì)金融的影響如何？整合后有哪些問題值得關(guān)注？企業(yè)對金融機(jī)構(gòu)有哪些后續(xù)的金融需求？針對這些問題，筆者深入到政府主管部門、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了認(rèn)真調(diào)查，并在全省選取50戶煤炭企業(yè)進(jìn)行了問卷調(diào)查，以期探求金融支持煤炭工業(yè)發(fā)展的新途徑。

煤炭資源整合取得顯著成效

　　一是產(chǎn)業(yè)集中度明顯提高，開始進(jìn)入大礦發(fā)展階段。至2010年年底，山西省煤炭礦井?dāng)?shù)量由2005年的4278座減少到1053座，壓減75%，30萬噸以下的小煤礦全部淘汰，單井平均規(guī)模達(dá)到120萬噸/年以上，比2005年提升了6倍多。

　　二是安全生產(chǎn)保障能力進(jìn)一步增強(qiáng)。全省煤炭生產(chǎn)百萬噸死亡率，由2005年的0.905下降到2010年的0.1876，比2009年降低了42.86%，比國家下達(dá)的0.351指標(biāo)低0.1634，比全國的平均值0.749低0.5614。

　　三是煤炭總產(chǎn)能不斷增加。在整合礦井沒有全部投產(chǎn)的情況下，2010年全省煤炭產(chǎn)量達(dá)到7.4億噸，為歷史最高水平。2011年全省有100座重組整合建設(shè)改造礦井投產(chǎn)，新增產(chǎn)能約1億噸，全年煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)7.8億噸。

　　四是煤炭資源回收率提高。以調(diào)查的陽煤集團(tuán)為例，該集團(tuán)通過改進(jìn)采煤方法和應(yīng)用新設(shè)備、新工藝，使原地方小煤礦30%左右的資源回收率，提高到整合后的60%以上。問卷調(diào)查顯示，在50戶煤炭企業(yè)中，有64%的企業(yè)資源回收率上升了50%以上。

　　五是為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。以往小煤礦采1噸煤損耗6噸資源，百萬噸死亡率是大礦的7.25倍，山西省粗放采煤造成的生態(tài)價值損失每年達(dá)300億元。如今30萬噸以下的小煤礦全部淘汰，采煤機(jī)械化程度由24.8%提高到81%，實(shí)現(xiàn)了煤炭資源的有序、集約、高效開采，為煤炭產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展鋪平了道路。

　　金融為煤炭資源整合提供了有力支持

　　（一）支持煤炭資源整合的信貸資金比較充足

　　由于兼并主體大多有國企或上市公司背景，被金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)大客戶，各金融機(jī)構(gòu)都想在資源整合和后續(xù)技改貸款中獲得市場份額，因此出現(xiàn)了扎堆營銷貸款的現(xiàn)象，為煤礦兼并重組整合提供了充足的信貸資金。問卷調(diào)查顯示，50戶煤炭企業(yè)中，有45%的企業(yè)整合資金主要來源于銀行貸款，有64%的企業(yè)認(rèn)為銀行貸款滿足率高，僅有2%的企業(yè)對金融支持表示不夠滿意。

　?。ǘ┿y行金融服務(wù)和金融工具創(chuàng)新力度增強(qiáng)

　　一是在信貸政策和措施方面，各商業(yè)銀行積極爭取總行的授信額度傾斜，并創(chuàng)新推出銀團(tuán)貸款、并購貸款、技術(shù)改造專項(xiàng)貸款、搭橋貸款、整合重組專項(xiàng)貸款等多種信貸產(chǎn)品，為煤炭資源整合主體提供了多樣化的信貸支持。二是在金融工具方面，各商業(yè)銀行除積極為煤炭資源整合企業(yè)在銀行間債券市場上發(fā)行債務(wù)工具提供金融支持外，還通過貿(mào)易鏈融資、固定資產(chǎn)融資、采礦（探礦）權(quán)融資、供應(yīng)鏈融資、融資租賃等多種金融工具滿足企業(yè)的融資需求。三是在金融服務(wù)方面，各商業(yè)銀行主要為煤炭資源整合企業(yè)提供資金管理、上市財(cái)務(wù)顧問等方面的金融服務(wù)。招商銀行600036,股吧、工商銀行601398,股吧還創(chuàng)造性地推出了一攬子全程綜合金融服務(wù)方案，方案包括財(cái)務(wù)顧問、信貸支持、融資服務(wù)、金融創(chuàng)新等多個方面，為整合企業(yè)提供了全方位、專業(yè)化的金融服務(wù)。

　?。ㄈ┗?、信托機(jī)構(gòu)積極參與煤炭資源整合，基金、信托一般以并購基金形式進(jìn)入到煤炭領(lǐng)域，獲取一定股權(quán)，以股份分紅或者股權(quán)回購方式收回成本

　　目前，已經(jīng)有中國平安601318,股吧（首期100億元）、山西能源產(chǎn)業(yè)基金（首期100億元）、中信信托（40億元）等機(jī)構(gòu)投資者參與到山西煤改項(xiàng)目。

　　煤炭資源整合后續(xù)發(fā)展影響與金融支持分析

　?。ㄒ唬┵Y源整合后續(xù)發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的影響

　　一是煤炭資源整合由“兼并重組”轉(zhuǎn)入“復(fù)產(chǎn)提速”，拉動全省經(jīng)濟(jì)快速增長。山西省煤炭資源整合的第一階段即煤礦的兼并重組、整合接管工作于2011年5月份基本完成，目前已進(jìn)入復(fù)產(chǎn)提速、改造建設(shè)階段。從整合第一階段情況看，由于兼并重組的煤礦大多處于關(guān)閉或改擴(kuò)建狀態(tài)，影響銷售收入實(shí)現(xiàn)；加之整合初期，資金需求量大，企業(yè)整合成本高，盈利增長有限，進(jìn)而影響到財(cái)政收入。煤炭資源整合由“兼并重組”轉(zhuǎn)入“復(fù)產(chǎn)提速”后，煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?jīng)營，產(chǎn)銷量增加，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，上繳稅費(fèi)增多，拉動全省經(jīng)濟(jì)快速增長。

　　二是加快煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級改造，促進(jìn)“低碳經(jīng)濟(jì)”發(fā)展。煤炭是山西省傳統(tǒng)工業(yè)鏈條的源頭，煤炭產(chǎn)業(yè)的提檔升級能帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條高效運(yùn)轉(zhuǎn)，促進(jìn)整個經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。問卷調(diào)查顯示，50戶煤炭企業(yè)中，有76%的企業(yè)認(rèn)為“整合有利于企業(yè)改進(jìn)技術(shù)，提高煤炭裝備”，有40%的企業(yè)認(rèn)為“煤炭資源整合后有利于煤炭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展”。

　　（二）煤炭資源整合后續(xù)發(fā)展對金融的需求及影響

　　一是煤炭資源整合后續(xù)資金需求旺盛，加大了信貸資金供給壓力。從煤炭產(chǎn)量提升角度分析，2008年山西煤炭產(chǎn)量為6.2億噸，根據(jù)兼并重組計(jì)劃，到2015年山西煤炭產(chǎn)能約12億噸。據(jù)調(diào)查，煤炭產(chǎn)能每提高一噸，建設(shè)成本（含設(shè)備、施工等）約為300元，產(chǎn)能提升6億噸，則需1800億元投資。按照企業(yè)自有資金比例占30%計(jì)算，所需銀行信貸等融資規(guī)模近1300億元。從煤礦改造擴(kuò)建角度分析，此次兼并重組整合后，山西煤礦中約有80%的礦井需要進(jìn)行改擴(kuò)建，按照改造建設(shè)一個90萬噸/年的礦井需要資金 2 億元計(jì)算，完成全省整合目標(biāo)預(yù)計(jì)共需資金1376億元。另據(jù)工商銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款需求報(bào)告分析，全省煤炭資源整合后續(xù)技改資金需要2000億元。

　　二是整合效應(yīng)在資本市場率先顯現(xiàn)，直接融資比重將逐步攀升。通過資源整合，煤炭行業(yè)的集中度得到提高，避免了資源浪費(fèi)，煤炭行業(yè)安全水平和核心競爭力有了整體提升，盈利能力增強(qiáng)，整合后集團(tuán)企業(yè)股票在資本市場較為活躍。以調(diào)查的潞安集團(tuán)為例，隨著整合礦井產(chǎn)能釋放，企業(yè)有望在未來兩年進(jìn)入煤炭產(chǎn)量增長爆發(fā)期。同時按照山西省資本市場發(fā)展規(guī)劃，到2015年，煤炭資源的七大整合主體將全部實(shí)現(xiàn)整體上市。在此過程中，煤炭行業(yè)的資產(chǎn)證券化率將會越來越高。

　　三是從煤炭行業(yè)退出的民間資本可能影響國家貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策的效果。在山西煤炭資源整合過程中，部分民間資本以股份制形式進(jìn)入煤炭企業(yè)集團(tuán)，但有相當(dāng)一部分民間資本從煤炭行業(yè)退出。據(jù)有關(guān)部門調(diào)查，因煤炭資源整合退出的民間資本達(dá)1500億元。部分金融機(jī)構(gòu)反映，這部分退出的民間資本重點(diǎn)流向以下幾個領(lǐng)域：其一，外地煤炭行業(yè)。在外省招商引資的各種優(yōu)惠政策吸引下，部分退出的民間資本流向內(nèi)蒙古、陜西、貴州、新疆、青海等省，繼續(xù)從事煤炭開采和煤炭深加工等行業(yè)。其二，房地產(chǎn)行業(yè)。全國房價持續(xù)上漲的態(tài)勢和房地產(chǎn)業(yè)利潤率較高的特點(diǎn)，吸引了一部分退出的民間資本從事房地產(chǎn)投資。如投資到太原的星河灣、富麗城等房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)。其三，金融行業(yè)。部分民間資本入股城市商業(yè)銀行、參控小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)及典當(dāng)行。

　　幾點(diǎn)建議

　　煤炭資源整合對經(jīng)濟(jì)金融影響深遠(yuǎn)，在肯定積極作用的同時，對其負(fù)面影響同樣應(yīng)予重視。從問卷調(diào)查結(jié)果看，大多數(shù)煤炭企業(yè)認(rèn)為應(yīng)“下放基層商業(yè)銀行的貸款管理權(quán)限”、“加強(qiáng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)建設(shè)，創(chuàng)新抵押、擔(dān)保等新型貸款方式”、“創(chuàng)新煤炭資源整合后續(xù)基金，跟進(jìn)金融產(chǎn)品”。因此建議：

　?。ㄒ唬┙柚鹑谑袌隽α浚七M(jìn)煤炭經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　以煤炭資源重組整合為契機(jī)，支持煤炭優(yōu)質(zhì)資源逐步向上市公司集中，鼓勵上市公司通過并購、重組、定向增發(fā)，做優(yōu)、做大、做強(qiáng)，積極推動重組主體整體上市。同時，加快煤炭整合企業(yè)股份制改造步伐，鼓勵并支持符合條件的企業(yè)發(fā)行上市。對資源類轉(zhuǎn)型企業(yè)或項(xiàng)目發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券、中小企業(yè)集合債券等直接融資工具，相關(guān)管理部門要簡化發(fā)行審批程序并優(yōu)先辦理，以提高市場資金配置效率。

　?。ǘ﹦?chuàng)新金融支持方式，為煤炭企業(yè)提供多元化融資平臺

　　為支持煤炭行業(yè)的發(fā)展，山西已經(jīng)推出了煤炭可持續(xù)發(fā)展基金和能源產(chǎn)業(yè)投資基金政策。從2007年3月至2010年9月征收的煤炭可持續(xù)發(fā)展基金達(dá)559.5億元，因此建議將部分基金投向煤炭企業(yè)技改項(xiàng)目。同時積極推進(jìn)山西能源產(chǎn)業(yè)投資基金的募集，為煤炭資源整合籌措資金。此外，山西民間資本充裕，但投資渠道狹窄，應(yīng)考慮建立私募基金支持煤炭行業(yè)發(fā)展。

　　（三）積極開辦“綠色信貸”業(yè)務(wù)，支持煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展

　　當(dāng)前整合后的煤炭企業(yè)正向低碳化方向發(fā)展，急需金融業(yè)的支持，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極服務(wù)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，大力開辦“綠色信貸”業(yè)務(wù)，支持企業(yè)開發(fā)和使用節(jié)能降耗、保護(hù)環(huán)境的新技術(shù)、新工藝、新設(shè)備。要支持煤炭整合主體由資源、資本密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，通過煤炭深加工延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，提高煤炭產(chǎn)品附加值，實(shí)現(xiàn)煤炭資源綜合利用和循環(huán)利用。尤其要大力支持發(fā)展現(xiàn)代煤化工，推動現(xiàn)代煤化工園區(qū)建設(shè)，形成煤化工特色拳頭產(chǎn)品，促進(jìn)煤炭行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　?。ㄋ模┟芮斜O(jiān)測民間融資動態(tài)，合理引導(dǎo)民間資本流向

　　加強(qiáng)對民間融資的跟蹤監(jiān)測和調(diào)查，及時了解掌握民間融資動態(tài)，深入分析其對經(jīng)濟(jì)金融的積極作用和不利影響，做好信息反饋和政策建議。認(rèn)真貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》，制定相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則，規(guī)范和引導(dǎo)民間資本合理有序流動。抓住民間資本急于尋找投資出路的時機(jī)，制定相關(guān)優(yōu)惠政策，引導(dǎo)民間資本投入現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等領(lǐng)域，有效發(fā)揮民間資本的積極作用。

來源：金融時報(bào)

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