現(xiàn)金為王：全球縮表下最好的“投資”

        投資者說(shuō)
 

　　回到之前的低息時(shí)代，那時(shí)不投資，現(xiàn)金會(huì)不斷縮水；如今逆過(guò)程來(lái)臨，資產(chǎn)泡沫破滅將使資產(chǎn)價(jià)格大跌，而現(xiàn)金也將不斷升值。
 

　　美聯(lián)儲(chǔ)要提速“縮表”了。繼7月25日至26日貨幣政策例會(huì)后，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出聲明稱維持聯(lián)邦基金利率不變，并表示有可能“相對(duì)較快”開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。隨著美聯(lián)儲(chǔ)步入加息周期，他國(guó)央行緊跟的步調(diào)也開始落地。
 

　　7月12日，加拿大央行七年來(lái)首次加息0.25%，成為第一家全球解除貨幣刺激的央行。面臨不盡如人意的低通脹，加拿大央行希望通過(guò)加息，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更強(qiáng)勁，同時(shí)也望借此冷卻住房市場(chǎng)，以及日益不確定的美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義。
 

　　對(duì)加拿大而言，在超低利率橫行的近十年里，借款舉債不僅是普遍而是“聰明”的決定。盡管決策者不斷驚呼，一再警告利率最終會(huì)上漲，但效果甚微。目前，加拿大債務(wù)水平高企，人均收入債務(wù)比已達(dá)167%，全球第一。
 

　　政府的警告并非沒(méi)有道理。根據(jù)益普索的調(diào)查，按加國(guó)房產(chǎn)均價(jià)75萬(wàn)計(jì)算，即使利率僅上升0.25%，每月房貸需要多支出83元，每年需要996元。77%的受訪者表示，如果房貸月供增加到130元，他們還貸已很吃力；月供再增加200元，他們就無(wú)力支付了。
 

　　不過(guò)，加拿大人大概忘記了，上世紀(jì)90年代初，加拿大央行基準(zhǔn)利率曾高達(dá)13%。如今，利率雖不可能上漲到如此高度，但假如加拿大緊跟美聯(lián)儲(chǔ)，未來(lái)18個(gè)月利率再上調(diào)兩次，縱然每次僅上升0.25%，也將受到債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重威脅——“灰犀牛”要來(lái)了。
 

　　不僅如此，當(dāng)前房?jī)r(jià)高企導(dǎo)致企業(yè)成本不斷增加，近來(lái)退出加拿大的商家不勝枚舉。比如，在加拿大已有32年歷史的美國(guó)運(yùn)輸業(yè)巨頭——FedEx，將關(guān)閉24家分店和一家制造廠以及總部辦公室，此舉或?qū)⒃斐?14名員工失業(yè)。而美國(guó)百年老牌零售商Sears Canada，也因破產(chǎn)裁員掀起風(fēng)波。此前，美國(guó)首屈一指的大型百貨公司Target入駐加拿大，不久便宣布關(guān)閉全部門店，包括其他品牌店Jacob、Costa Blanca、Parasuco和Danier Leather。
 

　　事實(shí)上，全球主要央行貨幣寬松政策，已漸入尾聲。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息與“縮表”規(guī)劃日漸明朗，歐元區(qū)開始露出掉頭跡象，德國(guó)十年期國(guó)債收益率的上漲，意味著歐洲央行結(jié)束零利率時(shí)刻，不久將會(huì)來(lái)到。
 

　　去年7月11日，美國(guó)30年期國(guó)債收益率觸及紀(jì)錄低點(diǎn)2.14%，而瑞士政府發(fā)行的50年期債券收益率為負(fù)。一年后的今天，美國(guó)10年期國(guó)債收益率從1.43%升至2.37%，日本10年期國(guó)債從-0.27%升至0.10%，德國(guó)也從-0.17%升到了0.56%。同一時(shí)期，全球股市市值上漲了10萬(wàn)億美元，如今達(dá)到76.3萬(wàn)億美元。
 

　　根據(jù)資深技術(shù)分析師路易絲·山田的分析：近十年，美國(guó)利率近乎于“零”，直接或間接地吹出全球多國(guó)資產(chǎn)泡沫。老債王格羅斯今年也多次警告資產(chǎn)價(jià)格太高，認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已創(chuàng)2008年金融危機(jī)之前最高。
 

　　倘若回到之前的低息、貨幣量化寬松時(shí)代，那時(shí)不投資資產(chǎn)，現(xiàn)金會(huì)不斷縮水。如今，逆過(guò)程來(lái)臨，資產(chǎn)泡沫的破滅將使得資產(chǎn)價(jià)格大跌。這也意味著，現(xiàn)金將不斷升值。
 

　　由于信息的不對(duì)稱，普通百姓當(dāng)下難以投資具體金融產(chǎn)品。至此，不投資就是最好的投資；秉持“現(xiàn)金為王”，以避免投資的風(fēng)險(xiǎn)損失，對(duì)于“投資者”而言，已經(jīng)是賺錢了。
 

　　□陳思進(jìn)（資深金融風(fēng)險(xiǎn)管理顧問(wèn)）

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