中國信托業(yè)保障基金（下稱“信?；?rdquo;）及中國信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司（下稱“信?；鸸?rdquo;）成立至今已近3年，不過外界對其了解并不多。
近日，記者獨(dú)家獲得信保基金2016年度報告，結(jié)合零散分布于信托公司年報、半年報等材料中的信息，試圖完整呈現(xiàn)信?；鸺肮具\(yùn)營情況。
自2015年4月開始第一期認(rèn)購以來，信保基金規(guī)?？焖僭鲩L。截至2016年末，保障基金資產(chǎn)達(dá)821.03億元，增長209.62%；當(dāng)年實(shí)現(xiàn)投資收益17.15億元，年化收益率3.04%。
信保基金由信?；鸸竟芾恚摴居尚磐袠I(yè)協(xié)會聯(lián)合13家信托公司出資設(shè)立，于2015年1月獲發(fā)營業(yè)執(zhí)照，注冊資本115億元。
通俗而言，信?；鸸臼切疟；鸬墓芾砣?；是信托公司的“貸款人”，向信托公司提供流動性支持；是信托業(yè)的“金融資產(chǎn)管理公司”；是信托業(yè)的“高風(fēng)險機(jī)構(gòu)救助處置公司”。
不過信?；鸺肮疽嗝媾R爭議，主要集中于兩點(diǎn)：一是認(rèn)購基金回報率較低，而使用成本較高；二是并非財政出資，而是行業(yè)內(nèi)部分信托公司出資。
“成立保障基金有利于增強(qiáng)行業(yè)的穩(wěn)定性，避免行業(yè)性大整頓的情況再次出現(xiàn)，但對于管理資產(chǎn)規(guī)模較大、資金實(shí)力較弱的信托公司而言，認(rèn)購保障基金相對會增加財務(wù)負(fù)擔(dān)。”一位華北地區(qū)信托公司人士直言。
基金年化收益率3.04%
50號文規(guī)定，保障基金募集分為三類：信托公司按凈資產(chǎn)余額的1%認(rèn)購；資金信托按新發(fā)行金額的1%認(rèn)購；新設(shè)立的財產(chǎn)信托按信托公司收取報酬的5%計算。
數(shù)據(jù)顯示，2016年信保基金凈認(rèn)購規(guī)模546.33億元，其中：按資金信托標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)購539.47億元，按凈資產(chǎn)余額標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)購6.48億元，按財產(chǎn)信托標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)購0.38億元。
據(jù)了解，認(rèn)購過程中存在未足額認(rèn)購保障基金的情形，截至2016年末有1家信托公司未足額認(rèn)購保障基金。
同時截至2016年末，信?；鹳Y產(chǎn)總計821.03億元，其中銀行存款688.56億元，貨幣市場基金（交易性金融資產(chǎn)）100.8億元，債券（持有至到期投資）22.47億元，應(yīng)收利息為9.21億。
據(jù)了解，該基金多投向銀行存款等與50號文有關(guān)。文件要求信?；鸬娜粘＿\(yùn)用主要限于銀行存款、同業(yè)拆借、購買政府債券等高流動性、高安全性產(chǎn)品。
雖然50號文第十九條規(guī)定了多種使用信?；鹳J款的情形，如因資不抵債，在實(shí)施恢復(fù)與處置計劃后，仍需重組的；信托公司因臨時資金周轉(zhuǎn)困難，需要提供短期流動性支持的等。不過在實(shí)際操作中，信?；鹩糜谏鲜銮樾螛O為少見。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末信保基金投向貸款規(guī)模為“0”。
另外，信保基金當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收入為17.15億元，其中利息收益為15.46億元，投資收益為1.65億元；費(fèi)用合計1.78億元，主要為管理人報酬為1.59億元；最終基金實(shí)現(xiàn)凈利潤15.37億元。
2016年信?；鹁C合投資收益率3.04%，高于一年期存款基準(zhǔn)利率1.54個百分點(diǎn)。前述華北地區(qū)信托公司人士稱：“認(rèn)購信保基金獲得的回報并非3.04%，而是2%左右。”
50號文規(guī)定，保障基金收入扣除日常支出后，凈收益率高于國家一年期存款基準(zhǔn)利率的，按照國家一年期存款基準(zhǔn)利率分配收益，剩余部分計入基金余額。
根據(jù)上述規(guī)定，基金收益分配后，基金收入的剩余部分繼續(xù)滾存入基金，是行業(yè)的共同財產(chǎn)。
流動性支持利率6%左右
信托與信?；鸸镜慕患⒉粌H限于認(rèn)購保障基金。頗為常見的是，信?；鸸疽宰誀I資金為信托公司提供流動性支持。
如山東信托近期在港交所提交的材料顯示，信?；疬\(yùn)用固有資金于2016年6月、8月為其提供了兩筆貸款。此外，包括中航信托、平安信托、安信信托等多家公司都有與信?；鸸鹃_展流動性支持業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末流動性支持業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模353億元。
據(jù)了解，信?；鸸镜淖誀I資金是向信托公司提供流動性支持的重要資金來源，雖然保障基金也可以用于流動性支持，但有嚴(yán)格的條件需要有擔(dān)保；另外部分機(jī)構(gòu)可能考慮聲譽(yù)問題，傾向于不選擇基金。在具體經(jīng)營管理中，保障基金側(cè)重于事后救助，主要針對突發(fā)性、偶發(fā)性的行業(yè)風(fēng)險；自營資金側(cè)重于事前預(yù)防，主要針對日常性、臨時性的流動性需求。
據(jù)了解，單筆流動性支持業(yè)務(wù)的利率各不相同，多在6%左右。前述山東信托取得的兩筆貸款利率分別為6.3%及5.8%；另外安信信托近期發(fā)布的半年報顯示，流動性支持賬面余額為33億元，平均余額為24.5億元，平均利率為6.13%。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，上述資金利率來源于市場化定價。目前保障基金公司已形成定期的流動性支持業(yè)務(wù)基準(zhǔn)利率定價機(jī)制。每月月初在綜合考慮監(jiān)管動向、市場情況、資金成本等因素后，確定當(dāng)月流動性支持業(yè)務(wù)基準(zhǔn)利率；另外根據(jù)信托公司的風(fēng)險情況、內(nèi)部評級，按照市場化原則，在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上考慮風(fēng)險級差后確定業(yè)務(wù)利率。
有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，相比于認(rèn)購保障基金2%左右的回報，流動性支持利率6%左右不可謂不高，信?；鸸緩闹惺盏搅艘坏?ldquo;監(jiān)管費(fèi)”，另有人士稱，“有點(diǎn)雁過拔毛的感覺。”
對此，接近信?；鹑耸糠Q，“有些人把信?；鸸镜淖誀I資金和保障基金弄混了，兩者不可比，認(rèn)購資金為保障基金，流動性支持主要為自營資金，根據(jù)50號文等規(guī)定，兩類資金相互隔離，嚴(yán)格分別管理、分賬核算。保障基金分配收益按國家一年期存款基準(zhǔn)利率，而信托公司申請使用信?；鸸镜淖誀I資金用于日常流動性需求，利率是市場化、隨行就市確定的。”在自營資金使用上，信?；鸸疽彩墙鹑跈C(jī)構(gòu)，自營資金有融資成本，也要按金融同業(yè)定價。
他進(jìn)一步表示，實(shí)質(zhì)上，信?；鸬氖褂靡彩鞘袌龌模蚀_定也是市場化的，并不會因?yàn)榈统杀径档屠?。信?；鹗切磐腥袠I(yè)應(yīng)對風(fēng)險的儲備資金，所有權(quán)及留存收益均屬于認(rèn)購的信托公司，所以不能因?yàn)閱误w風(fēng)險而給個別公司提供低利率資金，要有制約機(jī)制，防范道德風(fēng)險，要市場化運(yùn)作，否則就是拿行業(yè)的錢去補(bǔ)貼個別信托公司。
爭議信?；?/strong>
據(jù)各家公司2016年報顯示，重慶信托、中融信托持有信?；鸸?3.04%股權(quán)，獲取投資收益1.12億元。而中航信托持股8.7%，投資收益2500萬元；中鐵信托持股4.35%，獲取投資收益1250萬元。
可見重慶信托、中融信托獲取的收益遠(yuǎn)高于其他股東。不過相關(guān)知情人士稱：“同股同酬，應(yīng)該是記賬的問題，大股東可以按權(quán)益來算賬，其它小股東可能是按分紅來計算。”
而這不是關(guān)鍵，部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，關(guān)鍵在于信?；鸸具\(yùn)營的資金主要為68家信托公司認(rèn)購，而該公司股東為13家信托公司。“相當(dāng)于我們交的保障基金，為他們創(chuàng)造利潤。”一位華北地區(qū)部門經(jīng)理稱。
對此，接近信?；鸸救耸糠Q，依據(jù)出資額獲得股東回報是來自保障基金公司經(jīng)營的成果，與保障基金的收益沒有關(guān)系。13家信托公司認(rèn)購保障基金所分配收益，都是一年期存款基準(zhǔn)利率。
“自有資金入股要求分紅很正常，信?；鸸镜腞OE在7%左右，而信托公司平均是15%左右，股東把錢投到其他領(lǐng)域比入股信?；鸸净貓蟾撸疟；鸸竟蓶|也在為行業(yè)做貢獻(xiàn)。”另有業(yè)內(nèi)人士稱。
還有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，認(rèn)購信?；鹂赡茉黾悠髽I(yè)或信托公司負(fù)擔(dān)。目前實(shí)際操作中，發(fā)行資金信托認(rèn)購信?；鸫嬖趦煞N方式：融資方認(rèn)購和信托墊付。融資方若按1%認(rèn)購，相當(dāng)于企業(yè)可用資金變少，融資成本變高；信托墊付則會擠壓公司的獲益空間，“據(jù)我所知，很多金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)都需要信托墊付，因?yàn)閷Ψ奖容^強(qiáng)勢。”
據(jù)接近信?；鹑耸客嘎?，由融資方認(rèn)購增加企業(yè)融資成本不超過萬分之五，影響很小，而信托墊付是不符合規(guī)定的。“意見比較大的公司主要是墊付資金，集中在通道業(yè)務(wù)較多的個別信托公司，但現(xiàn)在通道業(yè)務(wù)也并非監(jiān)管鼓勵方向。”
從機(jī)構(gòu)角度來看，認(rèn)購信?；鸫_實(shí)會給部分公司帶來財務(wù)壓力，不過行業(yè)角度而言，信?；鹗切袠I(yè)“穩(wěn)定器”、“壓艙石”，甚至可以起到根據(jù)監(jiān)管導(dǎo)向，調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的作用。
當(dāng)前信?；鸸境１慌c保險保障基金公司進(jìn)行對比，保險保障基金公司注冊資金1億元，全部為財政部出資。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這樣可以避免部分公司持股運(yùn)營行業(yè)認(rèn)購資金的保障基金公司。
其實(shí)，由行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)出資設(shè)立保障基金也是一大創(chuàng)新。信保基金公司原董事長許志超認(rèn)為，“信托保障制度的一大創(chuàng)新是依靠行業(yè)自身的力量來解決行業(yè)共同面臨的風(fēng)險問題，無論是保障基金的籌集，還是保障基金公司股本的募集都沒有要求國家財政撥款或央行出資，而是依靠信托業(yè)市場參與者，特別是信托公司的支持。”
此前保險保障基金董事長任建國接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者專訪時表示，保險保障基金制度要借鑒信托業(yè)保障基金的相關(guān)立法經(jīng)驗(yàn)。
不得不說，早在信?；鸸旧形闯闪r，它便引發(fā)廣泛討論。它伴隨著爭議落地，也伴隨著爭議成長。截至2017年6月末，公司管理的保障基金資產(chǎn)余額1173.18億元，累計實(shí)現(xiàn)投資收益39.13億元。
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