央企合并傳聞再響起　上下游整合亦有可能

　　股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險持續(xù)發(fā)酵。伴隨A股市場持續(xù)下跌，多公司出現(xiàn)觸碰平倉線的情況，面對平倉風(fēng)險，不少公司采用補充質(zhì)押、停牌等方式應(yīng)對。據(jù)統(tǒng)計，截至6月3日，5月以來，已有近百家上市公司發(fā)布了230份滬深兩市股票質(zhì)押補充質(zhì)押或股票質(zhì)押式回購交易補充質(zhì)押的公告。股權(quán)質(zhì)押的三大要點是：質(zhì)押率、平倉線和警戒線。無論股票是否處于限售期，均可作為質(zhì)押標(biāo)的。據(jù)中國證券登記結(jié)算公司5月26日公布的個股質(zhì)押數(shù)據(jù)，A股有3203只個股參與了股權(quán)質(zhì)押，也就是說，幾乎所有的A股上市公司都參與了股權(quán)質(zhì)押，股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的總市值達(dá)到5.45萬億元。目前，勤上股份、*ST德力、德豪潤達(dá)3家公司，因公司股價低于警戒線或平倉線已申請停牌。更多上市公司則展開了補充質(zhì)押，以規(guī)避股價逼近警戒線的風(fēng)險。

　　股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)危機，說到底，是股價屢跌不止，股權(quán)不像剛剛質(zhì)押時那么值錢了。有業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)股價下跌時，做了質(zhì)押的上市公司相關(guān)大股東將最先面臨風(fēng)險，必須及時籌措資金或者追加保證金，否則風(fēng)險很大。本來，有價證券代替實物作為抵押品，是資本市場的一大貢獻，可以讓企業(yè)更方便地獲取資金，但是，無形中也增加了企業(yè)風(fēng)險，特別是在市場環(huán)境不佳的情況下，股價跌跌不休的窘狀，讓相關(guān)質(zhì)押公司難免心驚膽戰(zhàn)。這也在提示：資本市場的景氣與否，不僅是股民損益大小將受波及，而且有可能影響到上市公司的經(jīng)營發(fā)展，影響到產(chǎn)業(yè)鏈條的保持或斷鏈。股市有風(fēng)險，股權(quán)質(zhì)押也有風(fēng)險。投資者對于股權(quán)質(zhì)押比重過大的上市公司要高度警惕。

　　大象之爭傷及消費者市場競爭需有序進行

　　6月4日晚，順豐控股發(fā)布公告稱，就投資者關(guān)注公司、菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“菜鳥”）和深圳市豐巢科技有限公司之間的媒體報道一事有關(guān)進展說明，在國家郵政局的及時協(xié)調(diào)下，順豐本著顧全大局、維護市場秩序和消費者合法權(quán)益的原則，已與各方達(dá)成共識，并同意從6月3日午間起，全面恢復(fù)業(yè)務(wù)合作和數(shù)據(jù)傳輸，有關(guān)事件已得到妥善解決。日前，順豐速運與菜鳥網(wǎng)絡(luò)隔空互撕，雙方關(guān)閉互通數(shù)據(jù)接口。6月1日，阿里旗下菜鳥物流發(fā)布聲明，將其與順豐的矛盾正式公開化。菜鳥在聲明中稱，5月31日晚上6點，接到順豐發(fā)來的數(shù)據(jù)接口暫停告知。6月1日凌晨，順豐就關(guān)閉了自提柜的數(shù)據(jù)信息回傳。6月1日中午，順豐又進一步關(guān)閉了整個淘寶平臺物流信息的回傳。

　　兩家知名企業(yè)互相攻擊，互相抵制，不僅影響公司的業(yè)務(wù)和聲譽，也間接對相關(guān)消費者造成損害，無論如何想不出這會有什么積極意義。有市場就會有競爭，沒有競爭是死水一潭的偽市場。但是，如何才能競爭有度？如何讓競爭在法治的軌道上有序進行？如何讓競爭既有利于企業(yè)發(fā)展，又有利于消費者？這是一篇大文章，涉及企業(yè)制度、監(jiān)管政策和市場走向等等，難以一概而論。但是，像這種動輒關(guān)閉窗口、封死業(yè)務(wù)的做法，肯定有問題。市場競爭不一定是你死我活，更不是拳腳相加、比賽野蠻。有矛盾正常，而正確的方法是“求同存異”，有話好好說。有人認(rèn)為，順豐與菜鳥之間的矛盾只是暫時擱置，如果背后根本問題沒有得到解決，雙方未來仍將持續(xù)暗戰(zhàn)不斷。但愿兩大企業(yè)之爭能在法治的軌道上解決問題。

　　多只個股突現(xiàn)“閃崩”嚴(yán)加監(jiān)管力除惡炒

　　6月2日滬深兩市以“低開高走”的態(tài)勢結(jié)束當(dāng)周行情。下午兩點半后滬深兩市全面翻紅，收盤時上證指數(shù)重新站上3100點，漲幅0.09%；創(chuàng)業(yè)板指1745.93點，大漲1.01%。但弱市格局未變。根據(jù)Wind統(tǒng)計，6月2日兩市成交金額合計為3410.21億元，較上一交易日下滑11%，成交縮量。而從盤中表現(xiàn)來看，多只個股頻頻出現(xiàn)“斷崖下跌”，重現(xiàn)4-5月期間的“閃崩”。多名人士表示，主要還是“去杠桿”帶來的影響：在監(jiān)管趨嚴(yán)下，券商基金等機構(gòu)持續(xù)“去通道”、“去嵌套”等。此外，相關(guān)原因還有股市連續(xù)下行觸發(fā)部分融資客止損；近期減持新規(guī)的發(fā)布強化了一些股東充分利用額度盡快減持的動機；嚴(yán)監(jiān)管對聯(lián)動賬戶操縱股價導(dǎo)致資金出逃；莊家在監(jiān)管約束下撤離資金等。

　　多只個股“閃崩”，顯然不能用簡單的好壞來評價。一家券商人士表示，從“閃崩股”的特點來看，它們往往具有小盤股、交投不活躍、流通市值低等特征。亦有市場人士指出，監(jiān)管層嚴(yán)打“聯(lián)動賬戶”操縱股價，導(dǎo)致資金出逃，從而使得部分個股出現(xiàn)“閃崩”。其實，在“閃崩”之前，這些股往往還有“閃漲”，有的還有暴漲，巨漲巨跌之間往往與上市公司的內(nèi)在運行沒什么關(guān)系，只是被市場的某些力量翻手為云、覆手為雨折騰所致。也要看到，自減持新規(guī)發(fā)布后，一些特定股東原本不著急減持，現(xiàn)在覺得“落袋為安”更重要，于是搶先減持，造成市場恐慌。監(jiān)管層近期多次表態(tài)，對股市操縱行為要嚴(yán)加監(jiān)管。從長期看，競爭應(yīng)該有序進行。那種動用大量賬戶、利用資金優(yōu)勢大幅拉抬股價，隨后“斷崖式”快速出貨，破壞市場秩序和損害投資者利益的行為，應(yīng)該鏟除。

　　央企合并傳聞再響起上下游整合亦有可能

　　近日，中國神華發(fā)布公告稱，公司于2017年6月2日接到控股股東神華集團有限責(zé)任公司通知，獲悉其擬籌劃涉及本公司的重大事項，該事項存在重大不確定性，尚需獲得有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。為避免造成公司股價異常波動，經(jīng)公司申請，公司A股股票自2017年6月5日起停牌。同時，國電電力也發(fā)布公告稱，公司于2017年6月2日接到公司控股股東中國國電集團公司通知，獲悉其擬籌劃涉及公司的重大事項，公司股票自2017年6月5日起停牌。國電集團旗下英力特、*ST平能、龍源技術(shù)也宣布稱，公司接到公司實際控制人通知，獲悉其擬籌劃重大事項，該事項存在重大不確定性，尚需獲得有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。因控股股東籌劃重大事項，將于6月5日起停牌。中國神華和國電電力同時停牌，引發(fā)了業(yè)內(nèi)對雙方合并的聯(lián)想。

　　俗話說，無風(fēng)不起浪。關(guān)于大型央企合并重組的大戲，已經(jīng)上演多次，每次合并之前都有傳聞，當(dāng)然，也不是每次傳聞都能實現(xiàn)，更不是每次傳聞都與真正的重組方案高度一致。從這次傳聞看，同時停牌與近期高層多次強調(diào)煤電矛盾急需解決的講話，難免讓人去聯(lián)想。就在6月2日國資委召開的國企改革吹風(fēng)會上，國資委負(fù)責(zé)人表示，中央企業(yè)混改速度明顯加快。下一步，將沿三路徑加快深度調(diào)整重組步伐，穩(wěn)妥推進煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領(lǐng)域重組，爭取年內(nèi)調(diào)整到百家以內(nèi)。由此看來，合并傳聞絕非空穴來風(fēng)，市場對此高度關(guān)注也是勢在必然。不僅如此，那些具有“合并同類項”前景，或是具有整合上下游“產(chǎn)業(yè)鏈”可能性的諸多央企，都應(yīng)給予高度關(guān)注。