央企需聚焦主業(yè) 獨(dú)立運(yùn)營(yíng)金融板塊

　　長(zhǎng)江商報(bào)消息三分之二央企陸續(xù)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，引發(fā)市場(chǎng)“脫實(shí)入虛”爭(zhēng)議，專家建議——
 

　　一組央企“熱衷”進(jìn)軍金融業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)引發(fā)行業(yè)眾多關(guān)注。
 

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，三分之二數(shù)量的央企都在陸續(xù)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，有一半左右把金融投資或服務(wù)列入業(yè)務(wù)板塊。而23家至少控股一家金融機(jī)構(gòu)的央企，共控參股124家金融機(jī)構(gòu)，金控平臺(tái)化布局方向明顯。
 

　　作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)支柱的央企，在電力、石油、核能、航空、裝備制造等主業(yè)之外，對(duì)金融業(yè)務(wù)的“深度”涉足和拓展，讓不少行業(yè)人士對(duì)可能出現(xiàn)的偏離主業(yè)、“脫實(shí)入虛”風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生擔(dān)憂。
 

　　8月5日，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)表示，央企做金融業(yè)務(wù)初衷是服務(wù)自身的主業(yè)，但金融行業(yè)有著天然的拓展需要，目前的現(xiàn)狀還談不上“脫實(shí)入虛”，不過(guò)按照國(guó)資委的監(jiān)管要求，央企應(yīng)該聚焦主業(yè)。“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，央企應(yīng)該適度發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)，并且根據(jù)實(shí)際情況，或成立金控平臺(tái)，按金融市場(chǎng)規(guī)律發(fā)展金融業(yè)；或者剝離‘不擅長(zhǎng)’的金融板塊，交付外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。”
 

　　在武漢大學(xué)金融系教授葉永剛看來(lái)，回歸主業(yè)（指主業(yè)所占比重超過(guò)50%）、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和控制風(fēng)險(xiǎn)是央企發(fā)展金融業(yè)的三大方向，“跟金融機(jī)構(gòu)合作，進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)，借力專業(yè)機(jī)構(gòu)和專業(yè)人才，實(shí)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。”
 

　　高成長(zhǎng)性和高盈利性吸引央企進(jìn)軍金融業(yè)
 

　　轟轟烈烈的“金融熱”，近期不僅席卷了民營(yíng)企業(yè)、地方性國(guó)有企業(yè)，連有著實(shí)體經(jīng)濟(jì)“頂梁柱”之稱的央企，也深涉其中。
 

　　來(lái)自權(quán)威媒體的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三分之二數(shù)量的央企都在陸續(xù)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，有一半左右把金融投資或服務(wù)列入業(yè)務(wù)板塊。其中，不僅有把金融業(yè)列為重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)的中國(guó)海洋石油總公司、中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司；更有金融利潤(rùn)總額成為重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)華能等。有少數(shù)央企，甚至已經(jīng)形成主業(yè)、房地產(chǎn)、金融各占三分之一的局面。
 

　　此外，最近幾年籌建的央企金融控股公司就包括五礦資本、中航資本、華能資本、英大國(guó)際、華電資本、中廣核資本等，而更多公司正在加入這一序列。
 

　　事實(shí)上，從目前公開(kāi)的資料來(lái)看，比如中油資本，旗下已經(jīng)聚集了中油財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司、昆侖銀行股份有限公司、昆侖金融租賃有限責(zé)任公司、昆侖信托有限責(zé)任公司、中意人壽保險(xiǎn)有限公司、中意財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司、中石油專屬財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、昆侖保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司、中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司、中債信用增進(jìn)投資股份有限公司等，囊括了銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、融資租賃、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司和投資公司，幾乎“集齊”了主要的金融牌照。中航、中石油、國(guó)家電網(wǎng)、中糧、寶鋼等央企亦是握有近10張金融牌照的代表。
 

　　“央企對(duì)金融業(yè)的‘熱衷’，一方面是由于金融行業(yè)已成為現(xiàn)代國(guó)民經(jīng)濟(jì)的中樞，特別是通過(guò)金融業(yè)務(wù)可以自主管控、調(diào)動(dòng)龐大的金融資源，同時(shí)金融業(yè)對(duì)其他行業(yè)具有重大影響力；另一方面，由于金融業(yè)成本低、收益高的特點(diǎn)，導(dǎo)致資金資源實(shí)力雄厚的央企紛紛涉足金融業(yè)、收集金融牌照。”近日，香頌資本執(zhí)行董事、并購(gòu)?fù)顿Y專家沈萌對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，從央企本身出發(fā)，由于央企內(nèi)部結(jié)構(gòu)龐雜、金融業(yè)務(wù)需求大，自有金融業(yè)務(wù)也方便滿足自身需求，且央企早期也有金融業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)。
 

　　這一觀點(diǎn)得到了多方人士的證實(shí)。有行業(yè)專家對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，央企自身發(fā)展的轉(zhuǎn)型升級(jí)也面臨新的挑戰(zhàn)，有些央企在主業(yè)遇到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與創(chuàng)新發(fā)展的瓶頸時(shí)，發(fā)現(xiàn)金融業(yè)受到社會(huì)需求的刺激快速增長(zhǎng)的機(jī)遇，便快速進(jìn)入金融業(yè)，而后更多的央企前赴后繼涉足其中。
 

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，從金融業(yè)的覆蓋程度來(lái)看，其成立最早、最為常見(jiàn)的財(cái)務(wù)公司，目前幾乎絕大多數(shù)央企都有設(shè)立運(yùn)行，通過(guò)集團(tuán)內(nèi)部“造血”的資金為集團(tuán)其他內(nèi)部成員進(jìn)行“輸血”。另外，信托、融資租賃和基金業(yè)在央企中所占比重也較大，超出保險(xiǎn)、證券、銀行業(yè)等。
 

　　遭遇“實(shí)”與“虛”的爭(zhēng)議
 

　　一位資本行業(yè)人士表示，央企扎堆進(jìn)入金融行業(yè)后，在市場(chǎng)的推動(dòng)下，一些央企更關(guān)注盈利情況，不可避免的其下基金、證券、信托等業(yè)務(wù)會(huì)主要以集團(tuán)外部市場(chǎng)為主，而對(duì)銀行、保險(xiǎn)等板塊的金融股權(quán)投資也多屬于財(cái)務(wù)投資，難以達(dá)到金融業(yè)促進(jìn)主業(yè)發(fā)展的目的，一定程度上偏離了“產(chǎn)融結(jié)合”的宗旨，央企存在著“脫實(shí)入虛”的傾向。
 

　　以國(guó)家電網(wǎng)構(gòu)建為例，其金融控股平臺(tái)國(guó)網(wǎng)英大國(guó)際控股，擁有英大泰和人壽、英大泰和財(cái)險(xiǎn)、英大證券、英大國(guó)際信托、英大基金、英大期貨，雖沒(méi)有控股銀行，不過(guò)其在廣發(fā)銀行及華夏銀行的持股分別高達(dá)20%及18.24%，擁有重大話語(yǔ)權(quán)。但就電力產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，上述金融平臺(tái)對(duì)其產(chǎn)業(yè)支持，在年報(bào)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)及經(jīng)營(yíng)方向上，更多的是借助資本的力量進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)收購(gòu)，間接為產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)。
 

　　公開(kāi)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006到2016年，國(guó)家電網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)年平均凈資產(chǎn)收益率約為9.8%，國(guó)家電網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)平均利潤(rùn)總額占同期利潤(rùn)總額占比最高年份為2009年，達(dá)到72%。2010年到2014年，國(guó)家電網(wǎng)財(cái)務(wù)公司的利潤(rùn)總額合計(jì)約為142億元，其中2014年利潤(rùn)率（利潤(rùn)總額/營(yíng)業(yè)收入）接近80%；同期國(guó)家電網(wǎng)的利潤(rùn)率則不到4%。
 

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)稱，央企金融面臨的“尷尬”境地在于，一旦進(jìn)入金融行業(yè)，要做大做強(qiáng)需服務(wù)多個(gè)行業(yè)、多類型的機(jī)構(gòu)，因?yàn)榻鹑跇I(yè)務(wù)有著天然的拓展需求。按照市場(chǎng)規(guī)律，它不可能僅僅服務(wù)于主業(yè)而不去做市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)，而做大之后，金融行業(yè)的盈利水平又超出大部分行業(yè)，這就出現(xiàn)了央企是否“脫實(shí)入虛”的爭(zhēng)論。但從目前國(guó)資委對(duì)央企將金融業(yè)納入主業(yè)的進(jìn)程來(lái)看，公開(kāi)資料顯示，目前五礦集團(tuán)、寶武鋼鐵、招商局等少數(shù)幾家為國(guó)務(wù)院國(guó)資委核定將金融納入主業(yè)的企業(yè)，更多央企的金融板塊尚處于“從屬地位”。
 

　　從業(yè)績(jī)和利潤(rùn)貢獻(xiàn)比重來(lái)看，管清友表示，雖然“脫實(shí)入虛”目前看來(lái)并未呈現(xiàn)出來(lái)，但金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)在央企整個(gè)業(yè)務(wù)收入當(dāng)中占比的提高，其他相關(guān)業(yè)務(wù)則有所萎縮下滑是現(xiàn)實(shí)存在的問(wèn)題。
 

　　“對(duì)于央企來(lái)說(shuō)，也比較難以抉擇。一方面，利潤(rùn)考核上，需要靠金融來(lái)賺錢‘彌補(bǔ)’主業(yè)利潤(rùn)的下滑，完成各項(xiàng)考核指標(biāo)；另一方面，國(guó)家戰(zhàn)略和監(jiān)管方向要求回歸主業(yè)，將主業(yè)做強(qiáng)做大，如果產(chǎn)業(yè)本身缺乏‘造血’能力，即使金融進(jìn)行輔助也很難做大做強(qiáng)。”有資深行業(yè)人士對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者直言。
 

　　亟需重視金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
 

　　但是比“脫實(shí)入虛”更值得引起注意的是，長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪過(guò)程中，金融的系統(tǒng)性和傳染性風(fēng)險(xiǎn)成為多位行業(yè)專家關(guān)注的焦點(diǎn)。
 

　　“央企涉足金融產(chǎn)業(yè)，重要的不是干不干金融，而是在干什么類型的金融，怎么去干金融。”武漢大學(xué)金融系教授葉永剛對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者強(qiáng)調(diào)。
 

　　他表示，目前有些央企被認(rèn)為金融產(chǎn)業(yè)比重大、實(shí)體產(chǎn)業(yè)比重小，其實(shí)并沒(méi)有一個(gè)一定的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量。從今年金融工作會(huì)議的指導(dǎo)方向來(lái)看，一是回歸主業(yè)，讓主業(yè)的發(fā)展能夠占到央企50%以上的比重；二是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，無(wú)論是服務(wù)自身的主業(yè)還是服務(wù)社會(huì)其他的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，防止“以錢炒錢”；三是要防范金融風(fēng)險(xiǎn)，防止出現(xiàn)大量的不良資產(chǎn)、金融泡沫等。
 

　　管清友也表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，聚焦主業(yè)是央企的核心發(fā)展思路，目前來(lái)說(shuō)，既要符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，也要按照金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)去管控風(fēng)險(xiǎn)。
 

　　“金融業(yè)相比于實(shí)業(yè)有它的獨(dú)立性和自主性，若與實(shí)業(yè)離得太近，風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)在系統(tǒng)之間傳染。”此前，有金融人士對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，一些央企信托可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)需引起關(guān)注。
 

　　熟悉產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的資深資本人士沈萌指出，金融業(yè)的核心就是風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與金融業(yè)相差很多，金融業(yè)如果附屬于實(shí)業(yè)，那么就可能將實(shí)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)金融業(yè)擴(kuò)散。“因?yàn)榻鹑诤蛯?shí)業(yè)的金融思路幾乎完全不同，建議央企將目前絕對(duì)控股的金融子公司獨(dú)立出來(lái)，按照金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)獨(dú)立、股東均衡的模式進(jìn)行優(yōu)化。”
 

　　葉永剛也認(rèn)為，混業(yè)經(jīng)營(yíng)和合作經(jīng)營(yíng)是目前金融行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，央企可借力外部金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)人才、專業(yè)機(jī)構(gòu)從事金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。
 

　　“實(shí)業(yè)公司根本上應(yīng)該做精做強(qiáng)主業(yè)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，做過(guò)多的金融業(yè)并不是央企的任務(wù)。”管清友指出，“短期內(nèi)央企要做金融業(yè)，應(yīng)立足服務(wù)主業(yè)，成立控股的金控平臺(tái)，逐漸剝離一些盈利能力不強(qiáng)的金融業(yè)務(wù)。”

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