日前，現(xiàn)代制藥公布2018年半年報。2018年上半年營業(yè)收入58.53億元，比上年同期增長27.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.10億元，比上年同期增長14.87%；歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.89億元，同比增長15.22%。
在經(jīng)歷了2007年至2011年的高速增長階段，以及2012年至2016年的低速增長期后，2018年上半年醫(yī)藥制造業(yè)整體景氣度回升。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2018年上半年，醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入12700.1億元，同比增長13.3%；實現(xiàn)利潤總額1585.7億元，同比增長14.4%。
相較而言，現(xiàn)代制藥上半年營業(yè)收入和利潤增速均高于行業(yè)平均。2017年完成重組后，作為國藥集團旗下唯一的化學(xué)藥平臺，2018年上半年根據(jù)“抗感染、抗腫瘤、心腦血管、麻醉精神類、代謝及內(nèi)分泌”五大業(yè)務(wù)板塊發(fā)展規(guī)劃，集中整合管理資源，推進“工工、工商、研發(fā)、營銷”協(xié)同，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售策略，整合協(xié)同效應(yīng)開始顯現(xiàn)。“相比2017年，2018年單季度業(yè)績同比上年同期均保持較快增長，伴隨經(jīng)營性現(xiàn)金流良好，我們判斷是經(jīng)營逐漸步入正軌的一個積極信號。”東興證券分析師張金洋表示。
除了營業(yè)收入保持27.81%兩位數(shù)增長，現(xiàn)代制藥在壓縮成本上花了心血：營業(yè)成本僅增長6.59%，管理費用增幅也大幅低于營業(yè)收入的增幅，且較上年同期下降1.13個百分點，財務(wù)費用大幅下降30.91%。然而，成本項中的銷售費用卻在2018年上半年增長199.46%，從2017年上半年的5.10億元增加到15.28億元。
對此，現(xiàn)代制藥表示銷售費用增加原因在于：一方面公司制劑產(chǎn)品銷售增長，帶動銷售費用率的增長；另一方面公司繼續(xù)加大產(chǎn)品的市場推廣力度，終端市場的渠道費用增加。
一名醫(yī)藥行業(yè)分析師對《證券日報》記者表示，受“兩票制”影響，眾多醫(yī)藥企業(yè)開始由原先的低價銷售模式改為高價銷售模式，以前“低開”的銷售費用在體外，現(xiàn)在留在了體內(nèi)。對于藥企來說，“兩票制”之后增加了運營管理成本，而且“高開模式”導(dǎo)致藥企需要繳納高額的稅收，銷售費用今后預(yù)計還會持續(xù)提高，對于企業(yè)的影響偏負(fù)面。
在研發(fā)方面，現(xiàn)代制藥持續(xù)加大研發(fā)投入，仿制藥一致性評價集中實施，導(dǎo)致2018年上半年投入1.92億元，同比增加22.62%。
為提升仿制藥質(zhì)量，2012年國務(wù)院發(fā)文要求2007年前批準(zhǔn)上市的，列入國家基本藥物目錄的仿制藥，按照與原研藥品質(zhì)量和療效一致的原則，分期分批進行質(zhì)量一致性評價，原則上在2018年底完成一致性評價。
對于市場關(guān)注的一致性評價進展，現(xiàn)代制藥披露截至報告期末共開展一致性評價76個品規(guī)，涉及大品種25個，潛力品種16個。繼頭孢呋辛酯片（0.25g）之后，國藥致君頭孢呋辛酯片（0.125g）也通過了仿制藥質(zhì)量與療效一致性評價，為該品種的市場銷售和競爭打開新的局面。但能否在2018年年底如期通過一致性評價存在不確定性，涉及研發(fā)的不確定性、市場的評估、報批速度等諸多因素。
然而，一致性評價對于藥企的影響在不少分析人士看來偏利空，瑞銀證券醫(yī)藥行業(yè)分析師趙冰對《證券日報》記者表示，一致性評價是醫(yī)保支付改革的關(guān)鍵，后者的目標(biāo)就是為通用名藥品建立統(tǒng)一的支付標(biāo)準(zhǔn)。完成之后，勢必將伴隨一輪藥品降價。
此外，值得投資者注意的是，2017年重組造成的高額商譽成為現(xiàn)代制藥頭上的達摩克利斯劍。截至2018年上半年，商譽高達4.3億元，商譽減值準(zhǔn)備為3369.56萬元。由于交易標(biāo)的國藥威奇達、威奇達中抗、國藥致君、國藥一心、青海制藥廠在2016年度、2017年度累計實現(xiàn)的盈利未達成盈利預(yù)測承諾，現(xiàn)代制藥已于7月23日，完成5354.06萬股股份的回購注銷手續(xù)。
從重組并表公司2018年上半年業(yè)績來看，喜憂參半。東興證券分析師張金洋認(rèn)為，2018年上半年重組公司業(yè)績承諾完成情況良好，除一心距離50%相差較多之外，其余子公司達成情況均符合或超預(yù)期，比如威奇達經(jīng)營情況顯著好轉(zhuǎn)，上半年盈利1.2億元，已完成全年業(yè)績承諾1.99億元的60%。合計并表業(yè)績2.39億元，整體完成情況略低于50%。
此外，現(xiàn)代制藥目前正在擬公開發(fā)行不超過20.35億元可轉(zhuǎn)債，但尚未獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，2018年8月13日收到中國證監(jiān)會出具的《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》。（記者謝誠 見習(xí)記者劉冬）
轉(zhuǎn)自：證券日報
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