國(guó)內(nèi)體育品牌跌入冰谷

　　2012年的冬天異常寒冷，國(guó)內(nèi)外的體育品牌也迎來了前所未有的“寒冬季”。 3月26日，在香港上市的李寧公司 （02331）發(fā)布2012年業(yè)績(jī)報(bào)告，2012年李寧公司虧損19.79億元，關(guān)閉門店1821家。發(fā)布業(yè)績(jī)當(dāng)日，李寧股價(jià)大幅低開，報(bào)收4.46港元，跌幅為4.09%。該公司股價(jià)較1月21日7.07港元的近期高點(diǎn)已下跌2.61港元，跌幅達(dá)37%，按照總股本10.56億股計(jì)算，李寧公司總市值在兩個(gè)月中蒸發(fā)27.56億港元。

　　行業(yè)困境

　　上市八年首次虧損

　　據(jù)港交所信息，李寧公司發(fā)布的2012年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司2012年收入67.39億元，相比上一年跌幅達(dá)到了24.5%；公司虧損19.79億元，為公司上市八年來首次出現(xiàn)年度大幅度虧損，而2011年李寧公司則盈利3.86億元。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，李寧公司表示部分原因在于公司減少了批發(fā)銷售、應(yīng)收賬款及庫存的撥備、推行變革計(jì)劃及渠道復(fù)興計(jì)劃的相關(guān)成本以及其他重組性成本。

　　李寧公司方面亦表示，2012年度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)主要受制于不利的市場(chǎng)環(huán)境的影響以及集團(tuán)自身業(yè)務(wù)發(fā)展的階段性挑戰(zhàn)。公司主動(dòng)采取變革措施及渠道復(fù)興計(jì)劃以支持減少渠道庫存及對(duì)經(jīng)銷商的銷售以緩解渠道壓力，改善他們的財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流 （構(gòu)成導(dǎo)致收入同比減少21.90億人民幣的部分原因）。

　　除此之外，涉及包括渠道復(fù)興計(jì)劃在內(nèi)的變革計(jì)劃的相關(guān)費(fèi)用、庫存撥備 （毛利降低3.997億元，毛利率減少5.9%至37.8%），應(yīng)收賬款的撥備（而引致行政開支增加9.332億元），樂途商標(biāo)特許簽署協(xié)議的重新修訂 （5950萬元），以及其他架構(gòu)重整成本等費(fèi)用，均對(duì)于集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)的盈利水平產(chǎn)生重大影響。

　　李寧公司執(zhí)行董事兼執(zhí)行副主席金珍君解釋去年虧損原因時(shí)稱：“這次虧損20億元主要是因?yàn)楣緦?duì)應(yīng)收賬款等項(xiàng)目一次性的撥備。 ”他表示，公司在2012年年底把所有賬上的風(fēng)險(xiǎn)做了一次性清理，以便2013年輕裝上陣。

　　樂途品牌盈利下降

　　根據(jù)公告，李寧集團(tuán)旗下各品牌除樂途業(yè)務(wù)因處于收縮期而收入同比大幅下降外，紅雙喜的業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，艾高及凱勝牌的收入取得較高增長(zhǎng)。

　　分品牌方面，核心品牌李寧牌仍是集團(tuán)的主要收入來源。去年李寧品牌銷售額占集團(tuán)總收入的88%，較上年的91.4%下滑3.4個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，李寧品牌、紅雙喜品牌、樂途品牌及其他品牌去年銷售收入分別為59.26億元、5.43億元、1.09億元及2.17億元，李寧品牌及樂途品牌去年銷售額分別大幅下滑27.4%和29.8%。

　　除紅雙喜品牌盈利0.79億元外，李寧品牌、樂途品牌及其他品牌分別虧損14.8億元、1.63億元及0.29億元。毛利率方面，李寧品牌、紅雙喜品牌及樂途品牌毛利率分別由上年的46.1%、38.6%和25.8%下滑至38.7%、37.8%和-10.3%。對(duì)于樂途業(yè)務(wù)的大幅下滑，李寧方面表示是因?yàn)闃吠酒放颇壳罢幱谑湛s期。

　　另外，去年李寧集團(tuán)整體產(chǎn)品毛利率也由上年的45.3%下降7.5個(gè)百分點(diǎn)至37.8%。

　　繼續(xù)關(guān)店優(yōu)化渠道

　　值得注意的是，李寧品牌的銷售渠道結(jié)構(gòu)也發(fā)生了些許變化。數(shù)據(jù)顯示，李寧品牌加盟商的銷售收入占品牌總收入的比例由上年的79%下滑3.4個(gè)百分點(diǎn)至75.6%。

　　2012年李寧繼續(xù)關(guān)閉低店效門店及優(yōu)化渠道政策。截至報(bào)告期末，李寧牌常規(guī)店、旗艦店、工廠店及折扣店的店鋪總數(shù)為6434間，較2011年報(bào)告期末凈減少1821間，關(guān)店幅度達(dá)到22.06%，平均每天關(guān)店5家。其中中國(guó)東、北、南、西四個(gè)分部的門店數(shù)去年分別減少456、583、307、475家門店，降幅分別達(dá)到18.74%、21.76%、20.56%和28.79%。

　　李寧集團(tuán)表示，2012年全年累計(jì)計(jì)提的存貨撥備為5.87億元，遠(yuǎn)高于2011年的1.88億元；此外，累計(jì)計(jì)提的呆帳撥備為9.38億元，亦高于2011年的1140萬元。

　　對(duì)于公司2012年的一次性撥備，金珍君表示，如果我們通過復(fù)興計(jì)劃將去年的壞賬和庫存問題解決了的話，我們可以把去年做的應(yīng)收賬款撥備和存貨撥備進(jìn)行回?fù)堋?/p>

　　據(jù)金珍君介紹，“公司的復(fù)興規(guī)劃預(yù)算為14億元~18億元，去年已花出逾2億元。此外，公司還和經(jīng)銷商簽訂了不同的協(xié)議，目前，已經(jīng)開始啟動(dòng)的資金差不多已有幾億元。這些全加起來，渠道復(fù)興規(guī)劃的14億元~18億元預(yù)算中，已有一半左右做了安排。 ”

　　另外，集團(tuán)平均存貨周轉(zhuǎn)期，由2011年的72天增至90天，應(yīng)收帳周轉(zhuǎn)期由76天增至97天，應(yīng)付帳周轉(zhuǎn)天數(shù)由93天增至112天。

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