新老消費同臺競技 基金經(jīng)理“選秀”忙

　　白酒、醬油、榨菜……這是很多老投資者眼里的消費行業(yè)投資對象。而當(dāng)盲盒、機車等新興消費形式崛起，且在資本市場上掀起風(fēng)潮的時候，顛覆了很多人對于消費投資的固有觀念。

　　新老消費同臺，基金經(jīng)理們會怎么選？中國證券報記者采訪了解到，目前行業(yè)內(nèi)基金經(jīng)理傳統(tǒng)的戰(zhàn)場還是在老消費領(lǐng)域，包括網(wǎng)上經(jīng)濟、宅經(jīng)濟等帶來的新消費機會，也成為了很多基金經(jīng)理掘金的方向?；鸾?jīng)理在新老消費的選擇上，也是各有側(cè)重。

　　新消費受關(guān)注

　　新消費一再刷新基金經(jīng)理的認知。

　　近期，泡泡瑪特在港股市場上市，讓原本在很多商場里不起眼的盲盒機受到各方關(guān)注。12月21日，泡泡瑪特大漲近14%，22日該股繼續(xù)沖高，市值已經(jīng)突破1200億港元。

　　除了新鮮事物盲盒，摩托車這個曾經(jīng)重要的交通工具，也受到新興消費群體的歡迎，并成為了很多年輕人休閑娛樂的方式，摩托車的銷售甚至在部分門店出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。春風(fēng)動力、錢江摩托等摩托車概念股股價今年以來表現(xiàn)強勢。數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，春風(fēng)動力4月1日以來股價漲幅近450%，錢江摩托股價漲幅逾180%。

　　招商證券首席策略分析師張夏指出，當(dāng)前，消費群體變化催生個性化需求，“95后”“00后”消費能力逐漸增強，成為主導(dǎo)消費趨勢的重要群體。他們被稱為“Z世代”群體，出生于互聯(lián)網(wǎng)+時代與中國經(jīng)濟騰飛時代。這使得他們在消費趨勢上有如下特點：網(wǎng)上娛樂消費、二次元消費比例較高；對歐美品牌的崇拜降低，對國潮、國貨品牌更自信。

　　“對于熟悉傳統(tǒng)消費投資的基金經(jīng)理來講，白酒、醬油、醋、榨菜等基本就是消費行業(yè)的全部。后來，大家慢慢接受國產(chǎn)化妝品、寵物消費、游戲消費等新東西?，F(xiàn)在，我們不得不懂一點盲盒，懂一點亞文化的東西?！鄙虾Ｒ患一鸸净鸾?jīng)理感嘆。

　　事實上，公募基金對新消費的投資已經(jīng)開始，根據(jù)春風(fēng)動力三季報，工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、交銀施羅德阿爾法核心、南方優(yōu)選成長等多只基金已經(jīng)進入該股前十大流通股東之列。工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、工銀瑞信高質(zhì)量成長等基金則成為錢江摩托前十大股東。此外，公募基金也積極布局相關(guān)ETF。

　　基金經(jīng)理各有所好

　　廣發(fā)消費品精選基金經(jīng)理李琛表示，內(nèi)需消費的空間不僅巨大，而且還在不斷提升，三四線城市的需求在激活，消費行業(yè)正涌現(xiàn)出很多新的投資機會。首先是消費行業(yè)整體在推陳出新，李琛指出，一方面伴隨著國內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施完善，后端供應(yīng)鏈領(lǐng)先，工業(yè)品類齊全，可以快速將新品生產(chǎn)出來，并送達消費者手中；另一方面，前端數(shù)字化強大，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能對用戶進行精準觸達，這也是新的消費品類品牌不斷涌現(xiàn)的重要原因。其次是消費“互聯(lián)網(wǎng)+”，即新消費和新零售值得關(guān)注，消費場景線上化轉(zhuǎn)移，新銷售模式對消費行業(yè)有深遠影響，直播電商、社區(qū)團購也在涌現(xiàn)，新渠道的出現(xiàn)助推了新消費崛起。

　　對于消費行業(yè)的投資，李琛表示，會在兩個維度重點研究，一是產(chǎn)品屬性，要去研究一個產(chǎn)品到底是什么，滿足了消費者什么樣的需求，解決了哪些需求上的痛點，產(chǎn)品黏性是不是剛性的需求；二是公司經(jīng)營模式，不同產(chǎn)品屬性、不同賽道的公司要有合適的組織架構(gòu)和經(jīng)營模式去適應(yīng)。

　　廣發(fā)競爭優(yōu)勢基金經(jīng)理苗宇表示，看好網(wǎng)上經(jīng)濟。但他也指出，“宅經(jīng)濟”改變了兩個概念：渠道原來是線下渠道，現(xiàn)在線上渠道占據(jù)很重要部分；品牌的塑造方式原來是通過傳統(tǒng)媒體，而現(xiàn)在流行抖音帶貨?！暗@不改變本質(zhì)，一個好的消費品公司，能看長遠的公司，會適應(yīng)這種渠道方式和傳播方式的轉(zhuǎn)變。對于已經(jīng)有品牌認知度的企業(yè)來說，相當(dāng)于它的護城河進一步加寬。因此，研究過程中一定要分清楚什么是核心，什么是本質(zhì)，不能被形式和表象迷惑住?！?/p>

　　不過，也有基金機構(gòu)提醒，新老消費不同領(lǐng)域的投資，需要匹配不一樣的投資風(fēng)格和收益預(yù)期?！靶孪M公司，我不會選擇重倉持有，而是會進行交易型的布局，階段性參與，因為在新消費領(lǐng)域還沒有出現(xiàn)很多可以長期配置的企業(yè)，一些冒頭的明星企業(yè)，在市場資金追捧下，會面臨估值高企的困局。傳統(tǒng)消費在于其確定性，也是外資等市場資金關(guān)注的對象，如果追求穩(wěn)定的收益預(yù)期，這類機會仍然值得長期布局?！庇泄蓟鸾?jīng)理表示。（作者：萬宇 徐金忠）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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