銀行理財產(chǎn)品闖關(guān)權(quán)益投資：PK公募基金戰(zhàn)績?nèi)绾危?/b>

　　即將過去的2020年，對于資管行業(yè)而言可謂驚心動魄。金融市場大幅波動調(diào)整，資管行業(yè)還處在轉(zhuǎn)型期，尤其是銀行、信托等機構(gòu)仍在嘗試著向標(biāo)準(zhǔn)化投資的資產(chǎn)管理模式轉(zhuǎn)型，在大資管統(tǒng)一的起跑線上，公募基金具備了相對更為成熟的運營模式。

　　從市場表現(xiàn)上看，2020年是典型的權(quán)益市場豐收年。公募基金大發(fā)展，特別是權(quán)益型基金在發(fā)行量、收益率表現(xiàn)上都令人振奮。而權(quán)益市場的豐收，對于轉(zhuǎn)型中的銀行理財而言，也是一大有利條件，為銀行理財?shù)臉?biāo)準(zhǔn)化投資、權(quán)益投資提供了充足的動力。這一年，部分銀行資管或者已經(jīng)開業(yè)的理財子公司在權(quán)益產(chǎn)品和權(quán)益投資方面，都有了較大突破。

　　“債項混合類產(chǎn)品是我們的拳頭系列，底層資產(chǎn)包括了非標(biāo)和債券類資產(chǎn)。另外，在今年的市場行情下，我們也布局了一系列的含權(quán)產(chǎn)品，以優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)和債券資產(chǎn)打底，同時配置一定比例的權(quán)益類資產(chǎn)，主要是20%以內(nèi)或20%-40%的權(quán)益資產(chǎn)。今年市場波動很大，產(chǎn)生了很多機會，這些權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)很不錯?！痹谡劶敖衲赉y行理財產(chǎn)品的特點時，一位銀行資管人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

　　今年銀行理財新發(fā)49款權(quán)益產(chǎn)品

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有9家銀行的理財子公司權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量合計100款(含移行產(chǎn)品)。2019年共發(fā)行47款，其中43款為母行遷移產(chǎn)品；2020年發(fā)行53款，僅有4款為母行遷移產(chǎn)品，另外49款均為理財子公司新發(fā)的權(quán)益類產(chǎn)品。新發(fā)權(quán)益產(chǎn)品數(shù)量相比去年同期增長超12倍。

　　中國理財網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全部銀行機構(gòu)(包括中外資、銀行和理財子公司以及農(nóng)村合作金融機構(gòu))發(fā)行的存續(xù)權(quán)益類理財產(chǎn)品共有248款，其中由中資機構(gòu)發(fā)行的有183款。

　　相比于銀行理財?shù)目傄?guī)模，權(quán)益型理財產(chǎn)品占比僅為冰山一角。然而，對于銀行機構(gòu)而言，邁出這一步轉(zhuǎn)變實屬不易。

　　以10月份發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品投向情況為例，投資債券的產(chǎn)品有 3299只，占比47.57%；投資利率的產(chǎn)品有1335只，占比19.25%；投資股票的產(chǎn)品有192只，占比2.77%。

　　相比之下，權(quán)益型基金產(chǎn)品的情況要熱鬧得多。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月底，年內(nèi)新基金發(fā)行已達1408只，合計規(guī)模達3.06萬億元。其中，790只為權(quán)益基金，包括被動指數(shù)型基金、增強指數(shù)型基金、普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金，權(quán)益型基金發(fā)行量占新發(fā)基金數(shù)量的56%；發(fā)行總規(guī)模達1.74萬億元，占新發(fā)基金總規(guī)模的57%。

　　從業(yè)績表現(xiàn)上來看，根據(jù)國信證券的研究報告統(tǒng)計，今年以來，公募基金中主動權(quán)益基金業(yè)績表現(xiàn)最優(yōu)，中位數(shù)收益為51.54%，靈活配置型和平衡混合型基金的中位數(shù)收益分別為36.31%、33.50%。此外，今年以來，指數(shù)增強基金超額中位數(shù)為13.23%，量化對沖型基金收益中位數(shù)為8.33%。截至上周末，開放式公募基金中共有普通FOF36只、目標(biāo)日期基金48只、目標(biāo)風(fēng)險基金56只。今年以來，目標(biāo)日期基金中位數(shù)業(yè)績表現(xiàn)最優(yōu)，累計收益率為26.44%。

　　“今年大眾理財產(chǎn)品的收益表現(xiàn)排序應(yīng)該是股票型、混合型、商品型、債券型、貨幣型。更細一點來說，今年表現(xiàn)最好的是高端制造類、醫(yī)藥類的產(chǎn)品?！币晃蝗谭治鰩煂?1世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

　　權(quán)益型理財產(chǎn)品更追求絕對收益

　　銀行理財?shù)氖找姹憩F(xiàn)上，在今年市場貨幣政策寬松的大背景下，隨著市場利率的下行，銀行理財?shù)钠骄找媛室灿兴陆?。截?0月，全市場人民幣理財產(chǎn)品預(yù)期收益率指數(shù)有所下降，當(dāng)月銀行理財收益率指數(shù)為3.56%，較2019年末(3.94%)下降38.48bps。

　　具體到權(quán)益型理財產(chǎn)品，從公布了凈值的部分權(quán)益型銀行理財產(chǎn)品來看，截至目前，絕大部分產(chǎn)品的凈值都在1以上，僅個別理財產(chǎn)品凈值低于1，但也超過0.99。在這些公布了凈值的產(chǎn)品中，凈值最高的是工銀理財?shù)囊豢?年以上的理財產(chǎn)品，公布的凈值為2.0550。

　　在今年的銀行理財市場中，最受追捧的當(dāng)屬固收產(chǎn)品和固收+產(chǎn)品。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，今年4月份以來，市場流動性邊際收緊，債市出現(xiàn)回調(diào)，純固收凈值型產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)出現(xiàn)一定程度的下滑，但“固收+”凈值型產(chǎn)品由于采取多元的資產(chǎn)配置、優(yōu)化的投資策略，產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)走勢依然平穩(wěn)，始終維持在4%以上。其中，6個月期限產(chǎn)品中，股份行“固收+”產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)最高，達到4.1%，超過各類型銀行理財產(chǎn)品平均值10BP。

　　不管是固收+產(chǎn)品還是權(quán)益型產(chǎn)品，都代表了銀行理財真正意義上轉(zhuǎn)型的表現(xiàn)。相比現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，固收+、權(quán)益型產(chǎn)品在管理上有較高難度；相比于公募基金，銀行理財最大的特點在于客戶絕大部分是個人投資者，并且是風(fēng)險偏好較低的普通投資者，因此對機構(gòu)的投研能力、產(chǎn)品管理能力提出了更高要求。也決定了，銀行理財?shù)臋?quán)益投資與公募基金根本不同，更多追求的是絕對收益策略。

　　無論如何，權(quán)益投資一定是未來資管行業(yè)重要的主題之一。近期，來自監(jiān)管層的各種聲音也在明確鼓勵引導(dǎo)資金進入權(quán)益市場。如，銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度，支持理財子公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重；證監(jiān)會黨委主題會議也表示，促進居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金。

　　海通證券的研究報告指出，今年全年公募基金入市規(guī)模在1.5萬億元左右，2021年有望突破2萬億?？傮w來看，明年股市的宏觀流動性雖然會略有收緊，但微觀流動性非常充裕，股市將繼續(xù)走牛。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟報道

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