聞泰科技“大象起舞” 深入“果鏈”腹地是福是禍

　　沸沸揚(yáng)揚(yáng)的聞泰科技收購歐菲光子公司一事又有了新進(jìn)展。

　　與原先只身一人的收購計劃不同，此次參與收購的伙伴多了格力集團(tuán)。聞泰科技擬與格力集團(tuán)的全資子公司珠海格力創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱“格力創(chuàng)投”)共同出資30億元成立公司，用于收購歐菲光子公司廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司(下文簡稱“廣州得爾塔”)及資產(chǎn)。

　　截至4月14日，聞泰科技股價報收96.88元/股，盡管近期股價有所波動，但整體呈下跌趨勢。經(jīng)計算，今年以來，該公司股價累計漲跌幅約為-2.3%。

　　種種跡象表明，隨著歐菲光與蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的“告別”，同為“果鏈”的聞泰科技正想盡辦法深入“果鏈”的腹地。而今年以來，不少“果鏈”公司股價出現(xiàn)一定程度下滑，立訊精密累計跌了39.14%，歌爾股份跌了18.11%，這對于深入“果鏈”腹地的聞泰科技而言并不友好。

　　“不做虧本買賣”

　　聞泰科技于4月12日發(fā)布公告稱，公司擬與格力創(chuàng)投共同出資30億元成立公司，用于收購歐菲光子公司廣州得爾塔及資產(chǎn)。而在兩個月前的2月7日，聞泰科技發(fā)布公告稱，公司與歐菲光簽署了《收購意向協(xié)議》，擬以現(xiàn)金方式購買歐菲光擁有的與向境外特定客戶供應(yīng)攝像頭的相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)。除了廣州得爾塔100%股權(quán)，聞泰科技還擬收購歐菲光子公司江西晶潤光學(xué)有限公司所擁有的相關(guān)設(shè)備，交易作價24.2億元。

　　值得一提的是，格力集團(tuán)正參與到此次收購案中。公告中顯示的格力創(chuàng)投是格力集團(tuán)的全資子公司。根據(jù)此次公告，聞泰科技擬與格力創(chuàng)投出資成立珠海得爾塔科技有限公司(下稱“珠海得爾塔”)，作為收購廣州得爾塔股權(quán)及資產(chǎn)的主體。其中聞泰科技、格力創(chuàng)投分別出資21億元和9億元，分別占注冊資本70%和30%。

　　據(jù)《華夏時報》記者觀察，隨著歐菲光與蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的“告別”，種種跡象表明，同為“果鏈”的聞泰科技正想盡辦法深入“果鏈”的腹地。

　　廣州得爾塔經(jīng)營范圍包括照相機(jī)及器材制造、光電子器件制造等，曾作為歐菲光子公司為特定境外客戶供應(yīng)攝像頭，業(yè)界認(rèn)為，“特定客戶”指向的是蘋果。實際上，聞泰科技同為“果鏈”公司，不過此前主要是為蘋果提供移動及可穿戴設(shè)備領(lǐng)域產(chǎn)品。

　　據(jù)悉，聞泰科技是國內(nèi)十分有影響力的手機(jī)設(shè)計公司，但還未涉及光學(xué)攝像頭方面。資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬在接受《華夏時報》記者采訪時表示，聞泰科技收購廣州得爾塔最直觀目的主要還是為了進(jìn)入蘋果手機(jī)的供應(yīng)鏈。

　　根據(jù)目前公布的報告來看，廣州得爾塔能否重回蘋果供應(yīng)鏈，目前仍是未知數(shù)，聞泰科技也在公告中指出，“最終是否取得特定客戶訂單存在不確定性。”對此，梁振鵬表示，“即使廣州得爾塔無法回到供應(yīng)鏈體系，聞泰科技這筆買賣也不會虧本，因為聞泰科技獲得攝像頭模組的生產(chǎn)制造能力。目前安卓手機(jī)陣營的手機(jī)品牌們或多或少都有采購攝像頭模組的需求，擁有攝像頭模組制造能力的聞泰科技也可以供應(yīng)給其他智能手機(jī)品牌。”

　　太平洋證券王凌濤認(rèn)為，聞泰科技于2月初與歐菲簽署收購特定客戶攝像頭相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的協(xié)議傳遞出兩個關(guān)鍵信號：“其一，聞泰可能已經(jīng)成為特定客戶的供應(yīng)商，為其提供研發(fā)和整機(jī)，器件制造服務(wù)；其二，特定客戶對聞泰業(yè)務(wù)的全力支持態(tài)度是認(rèn)真的，其三，聞泰的器件、模組相關(guān)領(lǐng)域業(yè)務(wù)從過去的僅為自身ODM配套，將進(jìn)化至可能外銷，品質(zhì)、規(guī)模都將有明確的提升，如關(guān)鍵零組件和模組開辟外銷通道的話，以聞泰一以貫之的產(chǎn)業(yè)鏈縱深覆蓋，未來在這一方向可能會有值得期待的成長可能。”

　　關(guān)于格力集團(tuán)的入局，有人認(rèn)為與格力電器有關(guān)，但梁振鵬在與《華夏時報》記者的溝通中表示，“此次入局跟格力電器沒有關(guān)系。此次聯(lián)合收購的主體是格力集團(tuán)旗下的格力創(chuàng)投，其主要目的是保證國有資產(chǎn)的保值增值，同時具有產(chǎn)業(yè)投資、基金投資、金融股權(quán)投資的功能。格力創(chuàng)投參與其中并不是為了參與實體制造與經(jīng)營，而是為了進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資?！?/p>

　　根據(jù)天眼查顯示，格力集團(tuán)曾是格力電器大股東，但減持后目前僅持格力電器3.22%股份，格力電器董事長董明珠也未在格力集團(tuán)任高管。

　　《華夏時報》記者于4月13日及14日多次致電聞泰科技證券部門詢問收購案以及下一步要怎么走，但公司電話接通后，卻一直無人接聽。

　　大象起舞，商譽(yù)高懸

　　據(jù)天眼查顯示，聞泰科技主營半導(dǎo)體和產(chǎn)品集成兩大業(yè)務(wù)板塊，目前已經(jīng)形成從芯片設(shè)計、晶圓制造、半導(dǎo)體封裝測試到通訊終端、筆記本電腦、IoT、智能硬件、汽車電子產(chǎn)品研發(fā)制造于一體的龐大產(chǎn)業(yè)布局。種種跡象表明，在手機(jī)ODM(原始設(shè)計制造商)業(yè)有話語權(quán)的聞泰科技正在變成更大的“大象”，且開始起舞。

　　談及聞泰科技，一定會談及安世半導(dǎo)體，最為關(guān)心的是其消化安世半導(dǎo)體的情況。2018年，聞泰科技采取包括借錢在內(nèi)的手段，花了巨大的功夫并購了國際半導(dǎo)體龍頭之一的安世半導(dǎo)體，從手機(jī)ODM切入半導(dǎo)體領(lǐng)域。彼時，這樁交易還被譽(yù)為“中國最大的半導(dǎo)體收購案”。

　　太平洋證券王凌濤在其研報中指出，在聞泰全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢的加持下，安世的研發(fā)、晶圓制造和封測規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，未來成長至百億美元級別的全球前列IDM公司不無可能；中國銀河證券電子行業(yè)分析師傅楚雄認(rèn)為，聞泰科技與安世協(xié)同效應(yīng)正不斷深入。該公司結(jié)合聞泰ODM業(yè)務(wù)及安世集團(tuán)半導(dǎo)體封測技術(shù)，開拓SiP模組業(yè)務(wù)，預(yù)計將在2021年第二季度實現(xiàn)小批量生產(chǎn)，有望成為公司業(yè)績新增長點。

　　長期投資半導(dǎo)體的風(fēng)投人士告訴《華夏時報》記者，在承認(rèn)安世半導(dǎo)體業(yè)界地位的同時，需要關(guān)注聞泰科技的商譽(yù)問題。

　　據(jù)悉，聞泰科技最新的商譽(yù)數(shù)值并未更新，公司2020年年報正式披露為4月30日。根據(jù)該公司半年報顯示，截至2020年6月，聞泰科技的凈資產(chǎn)規(guī)模約為225.88億元，其商譽(yù)規(guī)模為226.97億元，已超凈資產(chǎn)規(guī)模。被詢問聞泰科技是否會“爆雷”，上述風(fēng)投人士表示，“現(xiàn)在應(yīng)該不會‘爆雷’。業(yè)績好也就算了，業(yè)績不好的時候就難說了?！?/p>

　　目前看來，根據(jù)2020年的業(yè)績預(yù)測，聞泰科技交出了一份比較不錯的成績單，該公司預(yù)計凈利潤240000萬元至280000萬元，增長幅度為91.45%至123.36%，而上年同期業(yè)績凈利潤125356.4萬元，基本每股收益1.76元。

　　可生意“蒸蒸日上”的聞泰科技在二級市場的表現(xiàn)卻并不是那么亮眼。截至4月14日，聞泰科技股價報收96.88元/股。據(jù)計算，今年以來，公司股價累計漲跌幅約為-2.3%。而此前，該公司股價在2019年持續(xù)大漲，2020年3月后，股價陷入震蕩期。

　　讓投資者擔(dān)憂的還有一個現(xiàn)象，即是今年以來，不少“果鏈”公司股價出現(xiàn)一定程度下滑，根據(jù)同花順iFinD顯示，立訊精密累計跌了39.14%，歌爾股份跌了18.11%，這對于深入“果鏈”腹地的聞泰科技而言并不友好。

　　關(guān)于業(yè)界及投資者對于聞泰科技的質(zhì)疑，《華夏時報》記者采訪的半導(dǎo)體專家認(rèn)為，聞泰科技的“可疑”之處在于“公司產(chǎn)品在市場上沒啥名氣，但這短短幾年一直在搞資本運作，涉及企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域很多，跨界很大，這是如何實現(xiàn)的呢？”

　　一位不具名的張姓半導(dǎo)體行業(yè)觀察人士告訴《華夏時報》記者，聞泰科技的發(fā)展路徑有點像阿里巴巴，“它應(yīng)該是抱到大腿了?！保ㄗ髡撸毫謭?陳鋒）

　　轉(zhuǎn)自：華夏時報

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