興齊眼藥股價(jià)“黑天鵝”調(diào)查： 禁售傳言突襲“神藥”阿托品滴眼液 群雄并起搶市場(chǎng)

　　機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的超級(jí)牛股興齊眼藥(300573.SZ)，突然遭遇“黑天鵝”。

　　繼6月24日放量大跌16.76%之后，興齊眼藥股價(jià)在7月5日至7月7日出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)交易日累計(jì)30.58%的跌幅。

　　興齊眼藥股價(jià)跳水，一時(shí)間傳言四起，核心殺傷力則來(lái)自“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院將限制開(kāi)具阿托品滴眼液”的傳聞。

　　而阿托品滴眼液一直被當(dāng)作興齊眼藥未來(lái)的重要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，也是此前市場(chǎng)對(duì)預(yù)期發(fā)展空間進(jìn)行熱炒的著眼點(diǎn)。

　　但即使在股價(jià)大幅跳水的情況下，面對(duì)上述傳聞，興齊眼藥仍然選擇三緘其口。

　　“我們沒(méi)有收到官方的消息或者通知(互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院禁售阿托品滴眼液)，所以沒(méi)有辦法回應(yīng)?！迸d齊眼藥有關(guān)人士7月7日對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。

　　押注阿托品滴眼液

　　被熱捧為青少年近視控制“神藥”的低濃度阿托品滴眼液，目前已是興齊眼藥的重要收入來(lái)源。

　　“(阿托品滴眼液)具體的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)沒(méi)有，公司的年報(bào)也沒(méi)有對(duì)此進(jìn)行具體披露。”前述興齊眼藥有關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　不過(guò)，根據(jù)此前披露，興齊眼藥的阿托品滴眼液收入歸入子公司興齊眼科醫(yī)院。興齊眼藥公告稱(chēng)，興齊眼科醫(yī)院自2020年?duì)I業(yè)收入保持較高增長(zhǎng)，主要原因是申請(qǐng)阿托品滴眼液獲批為院內(nèi)制劑藥品。

　　2019年1月28日，興齊眼科醫(yī)院申報(bào)的硫酸阿托品滴眼液取得《醫(yī)療機(jī)構(gòu)制劑注冊(cè)批件》，同年12月獲得互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院作為第二名稱(chēng)的執(zhí)業(yè)許可證，此后其線上問(wèn)診量快速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也隨之增長(zhǎng)。

　　從2020年開(kāi)始，營(yíng)收數(shù)倍增長(zhǎng)的興齊眼科醫(yī)院，開(kāi)始扭虧為盈。

　　2019年至2021年，興齊眼科醫(yī)院營(yíng)收分別為2367.98萬(wàn)元、13769.05萬(wàn)元、31752.28萬(wàn)元，其中2020年藥品收入達(dá)到11429.54萬(wàn)元，占比高達(dá)83.01%；2021年凈利潤(rùn)為5038.15萬(wàn)元。

　　從2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，興齊眼藥營(yíng)收和凈利潤(rùn)同時(shí)突破10億元與1億元大關(guān)，當(dāng)年?duì)I收達(dá)10.28億元，凈利潤(rùn)為1.95億元，興齊眼科醫(yī)院貢獻(xiàn)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)，分別達(dá)到30.93%與25.84%。

　　以興齊眼藥滴眼劑來(lái)看，2021年該業(yè)務(wù)各項(xiàng)指標(biāo)均向好發(fā)展，收入為30311.88萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)39.6%，占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)到29.49%，毛利率高達(dá)73.06%。

　　但興齊眼藥及市場(chǎng)對(duì)興齊眼科醫(yī)院的預(yù)期并不止于此。

　　2021年9月底，興齊眼藥宣布以13047.6萬(wàn)元收購(gòu)寧波甄勝所持有的興齊眼科醫(yī)院33.2%股權(quán)，評(píng)估增值率高達(dá)526.41%。

　　更多的證券研報(bào)也在持續(xù)唱多，如德邦證券研報(bào)稱(chēng)，預(yù)計(jì)到2027年，興齊眼藥的低濃度硫酸阿托品達(dá)到銷(xiāo)售峰值，在悲觀、中性、樂(lè)觀的情況下，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額將分別達(dá)到81.4億元、101.8億元、122.1億元。

　　這對(duì)于興齊眼藥來(lái)說(shuō)是一個(gè)飛躍式的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，以其2021年同比增長(zhǎng)49.26%的營(yíng)收計(jì)算，上述2027年的中性預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額，也將是其2021年?duì)I收的9.9倍。

　　而興齊眼藥阿托品滴眼液已經(jīng)從院內(nèi)制劑進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)階段。

　　根據(jù)2021年年報(bào)，興齊眼藥進(jìn)行臨床試驗(yàn)的為3個(gè)，分別為0.01%硫酸阿托品滴眼液延緩兒童近視進(jìn)展的臨床試驗(yàn)、0.02%硫酸阿托品滴眼液及0.04%硫酸阿托品滴眼液延緩兒童近視進(jìn)展的臨床試驗(yàn)。

　　“只能說(shuō)阿托品滴眼液是我們的在研產(chǎn)品，具體臨床試驗(yàn)不方便說(shuō)?！鄙鲜雠d齊眼藥有關(guān)人士稱(chēng)。

　　資料顯示，興齊眼藥的阿托品滴眼液不僅是國(guó)內(nèi)較早獲批的院內(nèi)制劑，還是最早在中國(guó)進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)的產(chǎn)品，于2020年5月27日開(kāi)始III期臨床試驗(yàn)。

　　興齊眼藥的研發(fā)投入也在保持增長(zhǎng)，2019年至2021年分別達(dá)到5520.72萬(wàn)元、8355.79萬(wàn)元和11785.67萬(wàn)元，分占當(dāng)期營(yíng)收的10.18%、12.13%與11.47%。

　　按照機(jī)構(gòu)調(diào)研資料，興齊眼藥的阿托品滴眼液通過(guò)III期臨床試驗(yàn)約在2023-2024年，因此市場(chǎng)預(yù)計(jì)將在2024年底獲批上市，領(lǐng)先于競(jìng)品。

　　模糊應(yīng)對(duì)禁售傳聞

　　事實(shí)上，聲稱(chēng)“硫酸阿托品類(lèi)院內(nèi)制劑產(chǎn)品僅能滿(mǎn)足一部分需求”的興齊眼藥，一直通過(guò)“院內(nèi)制劑+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”模式提前搶占市場(chǎng)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，多份證券研報(bào)均稱(chēng)，低濃度阿托品滴眼液院內(nèi)制劑實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售后，實(shí)現(xiàn)快速放量，驅(qū)動(dòng)興齊眼藥利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

　　但隨著“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院將限制開(kāi)具阿托品滴眼液”的傳聞不期而至后，興齊眼藥股價(jià)隨之高臺(tái)跳水，機(jī)構(gòu)則跟著奪路出逃，僅7月6日的異動(dòng)榜前5賣(mài)出證券營(yíng)業(yè)部中，3個(gè)機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位合計(jì)凈賣(mài)出1.99億元。

　　“我們沒(méi)有需要披露而未披露的事項(xiàng)，我們的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都是正常的?！鼻笆雠d齊眼藥有關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　上述興齊眼藥有關(guān)人士還稱(chēng)，阿托品滴眼液目前是院內(nèi)制劑，可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院上傳線下醫(yī)生首診處方后，由興齊眼科互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院醫(yī)生根據(jù)需要開(kāi)具。

　　與興齊眼藥的不置可否相類(lèi)似，其他也有阿托品滴眼液院內(nèi)制劑的企業(yè)同樣模糊處理。

　　“這個(gè)事情(互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院禁售阿托品滴眼液)我們不便回答?！睔W普康視(300595.SZ)工作人員7月7日下午對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。

　　不過(guò)，在6月28日，歐普康視在互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)投資者“阿托品院內(nèi)制劑在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院可能被禁售的消息是否屬實(shí)”的提問(wèn)時(shí)，援引了《互聯(lián)網(wǎng)診療監(jiān)管細(xì)則(試行)》條文，并表示“這不是說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院不能開(kāi)具藥品，更不是針對(duì)阿托品，只要滿(mǎn)足互聯(lián)網(wǎng)在線診療要求即可”。

　　“當(dāng)時(shí)是當(dāng)時(shí)，現(xiàn)在不確定?！鄙鲜鰵W普康視工作人員針對(duì)上述回復(fù)內(nèi)容說(shuō)，“我們的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院還沒(méi)開(kāi)始銷(xiāo)售就遇到傳言，現(xiàn)在不一定很明朗?！?/p>

　　按照公告，歐普康視的硫酸阿托品滴眼液于6月初獲得《醫(yī)療機(jī)構(gòu)制劑注冊(cè)批件》。

　　“我們的阿托品滴眼液7月4日才開(kāi)始在醫(yī)院內(nèi)使用?！鄙鲜鰵W普康視工作人員透露。

　　何氏眼科(301103.SZ)相關(guān)人士同樣表示，目前沒(méi)有接到互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院禁售阿托品滴眼液的官方消息。

　　“我們的阿托品滴眼液院內(nèi)制劑去年11月拿到批文，今年開(kāi)始銷(xiāo)售，基本都是院內(nèi)使用，互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售很少。”上述何氏眼科相關(guān)人士稱(chēng)，“由于受疫情影響，阿托品滴眼液沒(méi)有得到有效放量，但我們覺(jué)得很有前景?！?/p>

　　恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)有關(guān)人士也認(rèn)為阿托品滴眼液前景光明。

　　“公司的阿托品滴眼液研發(fā)正在III期臨床試驗(yàn)，預(yù)估3年后可以上市?！鄙鲜龊闳疳t(yī)藥有關(guān)人士表示，“阿托品滴眼液是我們?cè)谘劭品矫姹容^重視的產(chǎn)品?！?/p>

　　對(duì)于阿托品滴眼液的研發(fā)，除了興齊眼藥和恒瑞醫(yī)藥，兆科眼科、極目生物等多家企業(yè)也已介入展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

　　而阿托品滴眼液的院內(nèi)制劑正如雨后春筍般冒出，包括愛(ài)爾眼科(300015.SZ)、河南省立眼科醫(yī)院、溫州醫(yī)科大學(xué)附屬眼視光醫(yī)院、山東省眼科醫(yī)院等均有類(lèi)似院內(nèi)制劑。

　　“阿托品滴眼液的前景比較好，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)要看渠道?！鄙鲜龊闳疳t(yī)藥有關(guān)人士認(rèn)為。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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