招商銀行年報(bào)喜憂參半：營(yíng)業(yè)支出增速較快 金融投資減值損失翻倍

　　招商銀行股份有限公司(下稱招行，600036.SH)日前披露的2020年年報(bào)可謂喜憂參半，雖然業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)，但其部分支出項(xiàng)增長(zhǎng)較快，且主要籌資渠道籌資規(guī)模大幅下降。

　　具體來看，該行去年歸屬于本行股東的凈利潤(rùn)同比增4.82%，同時(shí)，營(yíng)業(yè)支出增速為9.95%，大于7.7%的營(yíng)收增速。其中，支出項(xiàng)中的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)增速達(dá)11.79%，信用減值損失增速雖然只有6.23%，但其中的金融投資減值損失為153.67億元，同比增幅高達(dá)137.11%。

　　同時(shí)，招行息差也有所下降，凈利息收益率為2.49%，同比減少0.1個(gè)百分點(diǎn)?，F(xiàn)金流出現(xiàn)凈流出，其主要籌資渠道同業(yè)存單流入現(xiàn)金為2130.11億元，同比大降53.2%。

　　隨著年報(bào)發(fā)布，招行公布了總計(jì)不超過等值1500億元資本債券發(fā)行計(jì)劃，用于補(bǔ)充一級(jí)資本或二級(jí)資本，而且，招行董事會(huì)會(huì)議還審議通過了股權(quán)融資方面的授權(quán)議案，擬進(jìn)行配股等股權(quán)融資。

　　《投資時(shí)報(bào)》就上述年報(bào)數(shù)據(jù)、融資計(jì)劃等問題向招行發(fā)送了溝通函，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　金融投資減值損失翻倍

　　雖然與同行相較，招行2020年取得了較好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，不過有些指標(biāo)并不樂觀。

　　據(jù)2020年年報(bào)，當(dāng)年該行歸屬于股東的凈利潤(rùn)為973.42億元，同比增4.82%；營(yíng)業(yè)收入為2904.82億元，同比增7.7%；營(yíng)業(yè)支出為1678.39億元，同比增9.95%。

　　招行凈利潤(rùn)增速雖然高于商業(yè)銀行當(dāng)年-2.71%的增速，不過，其營(yíng)業(yè)支出增速大于營(yíng)業(yè)收入。

　　營(yíng)業(yè)支出中，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)為967.45億元，同比增11.79%；信用減值損失為648.71億元，同比增6.23%。業(yè)務(wù)及管理費(fèi)中，員工費(fèi)用為570.4億元，同比增長(zhǎng)10.89%；其他一般及行政費(fèi)用為299.76億元，同比增長(zhǎng)16.13%。成本收入比33.30%，同比上升1.21個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)于業(yè)務(wù)及管理費(fèi)增長(zhǎng)的主要原因，招行稱，一是該行為加快金融科技轉(zhuǎn)型，不斷夯實(shí)科技基礎(chǔ)，加大了數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及研發(fā)人員投入；二是為促進(jìn)經(jīng)營(yíng)模式3.0轉(zhuǎn)型目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，鍛造全業(yè)務(wù)條線數(shù)字化獲客與數(shù)字化經(jīng)營(yíng)能力，加大了客戶經(jīng)營(yíng)及價(jià)值提升相關(guān)領(lǐng)域的資源投入；三是為提升網(wǎng)點(diǎn)品牌形象及服務(wù)水平，加大了數(shù)字化網(wǎng)點(diǎn)軟硬件設(shè)施改造的投入。

　　信用減值損失中，金融投資減值損失為153.67億元，同比增137.11%。招行稱，主要是對(duì)理財(cái)回表資產(chǎn)按照其風(fēng)險(xiǎn)情況，基于預(yù)期信用損失模型計(jì)提了減值損失。報(bào)告期內(nèi)，招行根據(jù)中國(guó)人民銀行《優(yōu)化資管新規(guī)過渡期安排引導(dǎo)資管業(yè)務(wù)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型》等監(jiān)管政策，對(duì)符合條件的理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)通過回表至表內(nèi)投資類金融資產(chǎn)科目進(jìn)行處置。2020年共完成理財(cái)資產(chǎn)回表本金金額126.29億元，并按照預(yù)期信用損失模型逐筆計(jì)提資產(chǎn)損失準(zhǔn)備121.26億元。

　　招行息差下降也影響了招行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2020年，招行凈利息收益率為2.49%，同比減少0.10個(gè)百分點(diǎn)。招行稱，凈利息收益率同比下降主要受資產(chǎn)端利率下降影響：一方面貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)多次下調(diào)，同時(shí)該行積極落實(shí)國(guó)家減費(fèi)讓利政策，新發(fā)放貸款利率下降幅度較大；另一方面在更加靈活適度的貨幣政策引導(dǎo)下，市場(chǎng)利率下行，票據(jù)融資、債券投資和同業(yè)資產(chǎn)收益率下降明顯。

　　2020年第四季度，招行凈利息收益率2.41%，環(huán)比下降12個(gè)基點(diǎn)，凈利差2.31%，環(huán)比下降14個(gè)基點(diǎn)。招行稱，主要原因一是為滿足客戶業(yè)務(wù)需求，第四季度增加了房貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)敘做量，對(duì)當(dāng)期利息收入有一定負(fù)面影響；二是加強(qiáng)信用卡風(fēng)險(xiǎn)管理，主動(dòng)優(yōu)化信用卡資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升中低風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)占比，資產(chǎn)定價(jià)水平適度下移。

　　招行稱，展望2021年，預(yù)計(jì)該行凈利息收益率水平仍將承壓。一方面，疫情影響仍在延續(xù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根基尚不牢固，同時(shí)，2020年LPR下調(diào)，2021年部分存量貸款集中重定價(jià)，資產(chǎn)定價(jià)提升難度較大；另一方面，伴隨貨幣政策回歸常態(tài)化，市場(chǎng)化負(fù)債成本企穩(wěn)回升，加之存款競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，負(fù)債成本整體仍面臨上行壓力。

　　2020年末，招行不良貸款率為1.07%，同比減少0.09個(gè)百分點(diǎn)。不過，該行當(dāng)年關(guān)注類、次級(jí)類、可疑類貸款遷徙率分別為38.12%、82.37%、40.17%，同比分別上升3.03個(gè)百分點(diǎn)、21.13個(gè)百分點(diǎn)、0.09個(gè)百分點(diǎn)。

　　推出千億債券融資計(jì)劃

　　值得注意的是，招行在公布2020年度的業(yè)績(jī)的同時(shí)，還推出大規(guī)模融資計(jì)劃。

　　3月19日其董事會(huì)會(huì)議審議通過了《關(guān)于發(fā)行資本債券有關(guān)授權(quán)的議案》，同意發(fā)行規(guī)?？傆?jì)不超過等值1500億元資本債券，可發(fā)行的資本債券包括帶減記條款的無固定期限資本債券，以及帶減記條款的二級(jí)資本債券。

　　對(duì)于不超過等值700億元的部分(簡(jiǎn)稱續(xù)發(fā)規(guī)模)，招行可在未來決定行權(quán)贖回該行現(xiàn)有存量資本工具中的一筆或多筆之后，在續(xù)發(fā)規(guī)模內(nèi)，按此議案的規(guī)定發(fā)行新的資本債券；對(duì)于總規(guī)模中除續(xù)發(fā)規(guī)模外的剩余不超過等值800億元的部分，招行可根據(jù)實(shí)際情況按此議案的規(guī)定發(fā)行新的資本債券。

　　其中，帶減記條款的無固定期限資本債券的募集資金用途為：依據(jù)適用法律和監(jiān)管機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)，適時(shí)計(jì)入招行其他一級(jí)資本。帶減記條款的二級(jí)資本債券募集資金用途為：依據(jù)適用法律和監(jiān)管機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)，適時(shí)計(jì)入招行二級(jí)資本。

　　同時(shí)，招行董事會(huì)會(huì)議當(dāng)日還審議通過了《關(guān)于發(fā)行股份及/或購股權(quán)的一般性授權(quán)的議案》，擬進(jìn)行配股等股權(quán)融資。

　　2020年末，招行高級(jí)法下核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別為12.29%、13.98%和16.54%，較上年末分別上升0.34個(gè)、1.29個(gè)和1個(gè)百分點(diǎn)。權(quán)重法下核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別為10.68%、12.16%和13.79%，較上年末分別上升0.04、0.86和0.77個(gè)百分點(diǎn)。

　　資本充足率上升，該行為何還推出巨量融資計(jì)劃？

　　招行2020年年報(bào)中現(xiàn)金流量表顯示，其當(dāng)年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少368.85億元。三項(xiàng)現(xiàn)金流中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4213.28億元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2407.53億元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2117.87億元。

　　籌資活動(dòng)中，現(xiàn)金流入為3338.33億元，同比降40.67%，現(xiàn)金流出為5456.2億元，同比增20.66%。現(xiàn)金流入中，發(fā)行同業(yè)存單收到的現(xiàn)金為2130.11億元，同比降53.2%；發(fā)行永續(xù)債籌集的資金為499.89億元，同比增17.11倍；發(fā)行債券收到的現(xiàn)金為336.06億元，同比降52.4%；發(fā)行存款證收到的現(xiàn)金為225.92億元，同比降18.24%。

　　現(xiàn)金流出中，償還同業(yè)存單支付的現(xiàn)金為4138.2億元，同比上升17.82%；償還債券支付的現(xiàn)金為454.86億元，同比增103.4%；派發(fā)股利支付的現(xiàn)金為323.21億元，同比增25.89%；償還存款證支付的現(xiàn)金為289.92億元，同比降6.24%。

　　上述數(shù)據(jù)顯示，同業(yè)存單作為招行最大的籌資渠道，2020年現(xiàn)金流入大幅減少，但流出卻在上升，這也是該行當(dāng)年現(xiàn)金流凈減少的重要原因。

　　轉(zhuǎn)自：投資時(shí)報(bào)

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