目前，聚丙烯市場(chǎng)供大于求問(wèn)題仍然沒有得到緩解，價(jià)格整體偏弱。但是考慮到中美貿(mào)易摩擦和美國(guó)對(duì)伊朗的制裁將會(huì)影響進(jìn)口塑料制品數(shù)量，并且刺激油價(jià)上漲，近期聚丙烯期價(jià)有望反彈。
外圍因素支撐較強(qiáng)
近期，外圍宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，對(duì)大宗商品價(jià)格影響較大。
第一，去年11月美國(guó)對(duì)伊朗實(shí)施了原油禁運(yùn)，不過(guò)考慮到部分國(guó)家對(duì)伊朗原油的依賴程度較高，因此美國(guó)給予中國(guó)、日本、韓國(guó)在內(nèi)的八個(gè)國(guó)家和地區(qū)從伊朗進(jìn)口原油的豁免權(quán)。但是，今年5月美國(guó)宣布對(duì)伊朗的制裁升級(jí)，要求前期有豁免權(quán)的國(guó)家和地區(qū)終止從伊朗進(jìn)口原油。與此同時(shí)，作為回應(yīng)，伊朗威脅將會(huì)封鎖霍爾木茲海峽，這極大地威脅了中東原油的運(yùn)輸。OPEC4月月報(bào)預(yù)估，二季度全球原油需求量為9918萬(wàn)桶/日，供應(yīng)量為9842萬(wàn)桶/日。其中，非OPEC國(guó)家供應(yīng)6335萬(wàn)桶/日，OPEC非常規(guī)油氣及液化石油氣供應(yīng)505萬(wàn)桶/日，OPEC原油供應(yīng)3002萬(wàn)桶/日，供應(yīng)存在76萬(wàn)桶/日的缺口。3月，伊朗原油產(chǎn)量為269.8萬(wàn)桶/日，如果美國(guó)對(duì)伊朗的全面原油禁運(yùn)得到執(zhí)行，則全球原油的供應(yīng)缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。雖然OPEC可以通過(guò)增產(chǎn)將伊朗的缺口部分彌補(bǔ)，但是這需要一定的時(shí)間，因此國(guó)際原油價(jià)格整體將走強(qiáng)，對(duì)聚丙烯期價(jià)會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)支撐。
第二，從去年開始中美貿(mào)易摩擦就開始困擾中美兩國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)。經(jīng)過(guò)多輪談判，中美分歧越來(lái)越小，市場(chǎng)普遍認(rèn)為中美貿(mào)易摩擦問(wèn)題將會(huì)得到解決。但是，近期美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上宣稱要對(duì)中國(guó)繼續(xù)加征關(guān)稅，中美貿(mào)易摩擦加劇，市場(chǎng)陷入恐慌中。我國(guó)需要從美國(guó)進(jìn)口大量的塑料制品，如果中美貿(mào)易摩擦升級(jí)或者得不到解決，從美國(guó)進(jìn)口的塑料制品會(huì)下降，由此產(chǎn)生的供應(yīng)缺口要由國(guó)內(nèi)來(lái)彌補(bǔ)，這無(wú)形中增加了國(guó)內(nèi)的需求，對(duì)于聚丙烯價(jià)格有一定的支撐。
我們認(rèn)為近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件較多，商品價(jià)格更多受到外圍因素影響，短期內(nèi)市場(chǎng)恐慌造成商品價(jià)格下跌，但隨著市場(chǎng)回歸理性，外圍因素對(duì)聚丙烯將產(chǎn)生利多影響。
供大于求格局難改
供需疲軟是造成聚丙烯價(jià)格持續(xù)走弱的主要原因，而從目前來(lái)看聚丙烯的供需端并沒有明顯的向好。從供應(yīng)端來(lái)看，雖然受之前原油價(jià)格持續(xù)上漲影響，聚丙烯的生產(chǎn)利潤(rùn)有所下滑，但是由于烯烴單體價(jià)格較低，因此目前油制PP有700元/噸的利潤(rùn)，煤制PP更是有2000元/噸的利潤(rùn)，企業(yè)生產(chǎn)積極性仍然較高。在這種情況下，前期檢修的聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。4月底，齊魯石化、燕山石化、武漢石化陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。本周，青海鹽湖將開車，市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)進(jìn)一步增加。從需求端來(lái)看，受房地產(chǎn)市場(chǎng)疲弱影響，以往二季度消費(fèi)較強(qiáng)的白家電不如往年，這使得聚丙烯需求有所減少。加之目前終端市場(chǎng)情緒悲觀，因此下游企業(yè)的采購(gòu)以即買即用為主，五一節(jié)長(zhǎng)假之前也沒出現(xiàn)集中的備貨行情。在供應(yīng)增加和需求疲軟的共同作用下，聚丙烯在五一節(jié)長(zhǎng)假期間的累庫(kù)高于預(yù)期。 綜上所述，近期聚丙烯基本面多空交織。一方面，美國(guó)對(duì)伊朗的制裁以及中美貿(mào)易糾紛升級(jí)將促使原油價(jià)格上漲、塑料制品進(jìn)口下降，從而對(duì)聚丙烯價(jià)格產(chǎn)生支撐。另一方面，由于終端需求不佳，聚丙烯市場(chǎng)供需面疲軟，去庫(kù)存緩慢將壓制聚丙烯價(jià)格。在這種情況下，我們認(rèn)為聚丙烯市場(chǎng)難以形成趨勢(shì)性行情。不過(guò)，伴隨著近期的回調(diào)結(jié)束，聚丙烯具備一定的買入價(jià)值。
轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)
【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65367254。
延伸閱讀
中國(guó)經(jīng)濟(jì)：韌性十足 潛力巨大
