近期，受原油價格下跌影響，瀝青期貨價格大幅下挫。不過，當前煉廠加工成本較高，后期瀝青價格繼續(xù)大幅下跌的可能性較小。數(shù)據(jù)顯示，5月23日瀝青主力合約(1912合約)單個交易日下跌156元/噸或4.5%至3280元/噸，為2019年單日最大跌幅。
原油急跌 現(xiàn)貨利空
5月22—23日，原油價格急跌，從5月22日收盤的62.97美元/桶，跌至5月23日收盤58.19美元/桶，下跌4.78美元/桶或7.6%，亦是2019年以來單日最大跌幅。由于全球貿(mào)易風(fēng)險加劇，市場對后期需求預(yù)期轉(zhuǎn)淡，加之美國原油庫存意外大漲，雙重因素疊加導(dǎo)致油價驟跌。
從瀝青現(xiàn)貨市場來看，庫存處于高位，需求未有起色，市場看空情緒加重。由于馬瑞原油供應(yīng)風(fēng)險依然存在，導(dǎo)致下游需求雖較弱，但上游挺價意愿較強，帶動前期瀝青價格一路上漲，在需求淡季瀝青期貨價格甚至漲至3680元/噸的高位水平。
預(yù)計后市瀝青價格下行空間不大，一方面，現(xiàn)貨加工仍然處于虧損狀態(tài)，加工成本支撐瀝青價格；另一方面，供應(yīng)量收縮，以及對下半年需求增加預(yù)期也在支撐瀝青價格。
加工虧損 煉廠挺價
據(jù)筆者測算，當前煉廠加工虧損200元/噸左右，主要由于加工成本增加。由于下游需求尚未完全釋放，導(dǎo)致瀝青價格難以上行，煉廠加工瀝青出現(xiàn)虧損。
5月煉廠加工馬瑞原油平均成本至3712元/噸左右，月度環(huán)比上漲99元/噸或2.7%。一是國際油價高位振蕩；二是5月馬瑞原油貼水(WTI價格)價格上漲至9美元/桶，月度漲幅42%，運費上漲0.5美元/桶，漲幅20%，雙重因素推漲瀝青加工成本。
產(chǎn)品方面，當前山東瀝青主流成交價格在3500元/噸，與4月基本持平。由于終端需求未完全啟動，瀝青市場供應(yīng)增加，庫存處于高位，現(xiàn)貨價格難以上漲。庫存方面，從最近一期(5月16日)統(tǒng)計的社會庫存來看，中國瀝青社會庫存已達70%的高位水平，主要由于終端需求尚未釋放，導(dǎo)致社會庫存積壓。
繼續(xù)大跌的可能性較小
預(yù)計后期瀝青價格繼續(xù)下行風(fēng)險較小，主力合約1912合約已跌至3200元/噸以下，完全沖破煉廠加工成本線，在瀝青供應(yīng)收縮，以及國際油價支撐的背景下，后期瀝青價格繼續(xù)大幅下挫可能性較小。
國際油價方面，近期油價存在支撐，WTI價格跌破55美元/桶可能性較小。一是美國原油庫存雖然意外大增，直接打壓國際油價，但從近期來看，地緣政治不穩(wěn)定因素較多，這是支撐油價再次上漲的主要因素。二是OPEC評估減產(chǎn)會議召開在即，以沙特為首的OPEC+成員國，可能會繼續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)計劃，這是利好油價的因素之一。
瀝青現(xiàn)貨方面，由于加工虧損，煉廠減產(chǎn)意愿較為強烈。預(yù)計5、6月瀝青產(chǎn)量將低于250萬噸。山東一煉廠人士表示，“繼續(xù)虧損，只能選擇降低加工負荷”。
此外，進入下半年，瀝青需求旺季到來，從市場預(yù)期來看，基本面有好轉(zhuǎn)趨勢。
轉(zhuǎn)自：中國化工網(wǎng)
【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65367254。
延伸閱讀
中國經(jīng)濟：韌性十足 潛力巨大
