終端消費(fèi)未見(jiàn)起色 短期液化氣期價(jià)或維持弱勢(shì)振蕩

　　前期，國(guó)際原油價(jià)格大跌，打壓液化氣市場(chǎng)。目前，投資者觀望情緒加重，液化氣上行動(dòng)力不足，疊加需求端恢復(fù)仍未有起色，短期液化氣期價(jià)或維持弱勢(shì)振蕩。中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)9月中下旬及10月需求預(yù)期較為樂(lè)觀。

圖為國(guó)內(nèi)民用氣市場(chǎng)價(jià)格(單位：元/噸)

　　9月CP價(jià)格漲幅不及預(yù)期

　　7月液化氣價(jià)格穩(wěn)步上行，并漲至4月以來(lái)高位；8月初價(jià)格雖出現(xiàn)小幅回落，但很快又回至高位。進(jìn)入9月，傳統(tǒng)的“金九銀十”季節(jié)到來(lái)，但全國(guó)各地液化氣價(jià)格卻出現(xiàn)集體下滑。目前國(guó)產(chǎn)氣平均價(jià)格為3019元/噸，其中華南主流價(jià)2880—2970元/噸，華東主流價(jià)2900—3050元/噸。

　　9月沙特阿美公司最新CP價(jià)小漲。丙烷365美元/噸，與上月持平；丁烷355美元/噸，較上月上調(diào)10美元/噸，但增長(zhǎng)幅度不及預(yù)期。液化氣貿(mào)易商入市積極性一般。此外，前期國(guó)際原油大跌，令整個(gè)能化板塊遭受重創(chuàng)。短期內(nèi)國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)難有提振。

　　終端消費(fèi)未見(jiàn)起色

　　7—8月國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)需求量較前期變化不大，且表現(xiàn)一般。雖然在價(jià)格上漲過(guò)程中，部分貿(mào)易商進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)囤貨操作，但庫(kù)存也只是從上游向社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移，實(shí)際終端消耗有限。目前，終端需求仍未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。近期，多地現(xiàn)貨市場(chǎng)走跌，下游仍以階段性補(bǔ)貨為主，入市較為謹(jǐn)慎。

　　供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)液化氣商品庫(kù)存總量處在相對(duì)高位，當(dāng)前值在43.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.38萬(wàn)噸，相比4月初的34萬(wàn)—35萬(wàn)噸，漲幅在25%左右。其中，華南地區(qū)庫(kù)存上升較為明顯。除東北地區(qū)外，其余地區(qū)庫(kù)存均有小幅上升。一方面，因?yàn)橄掠斡^望情緒濃厚，入市積極性不高；另一方面，短期國(guó)內(nèi)煉廠無(wú)檢修和停工計(jì)劃，煉廠開(kāi)工平穩(wěn)。

　　液化氣基差逐漸收窄

　　近期，液化氣期貨主力2011合約承壓下行?；罘矫?，上市初期主力合約基差在193.67元/噸，隨后基差不斷回歸，自4月底開(kāi)始呈現(xiàn)明顯的現(xiàn)貨貼水現(xiàn)象，最小值一度達(dá)到-1008.33元/噸。截至9月16日，主力合約基差在-489元/噸，雖較前期有所收窄，但仍是高升水。隨著2011合約臨近交割月，基差仍會(huì)繼續(xù)收窄。

　　總之，短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)無(wú)利好指引。從液化氣現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，近期華南到船較為集中，液化氣各地庫(kù)存均有不同程度回升，液化氣價(jià)格上行動(dòng)力不足。在終端需求無(wú)明顯好轉(zhuǎn)前，下游貿(mào)易商多持觀望情緒，短期內(nèi)期價(jià)大概率區(qū)間振蕩。冬季是液化氣傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，后期不排除液化氣價(jià)格有反彈的可能。

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