再融資受阻轉(zhuǎn)道債權(quán) 上市券商今年發(fā)債1725億

　　根據(jù)中國證監(jiān)會披露，目前IPO排隊(duì)的券商有10家，其中浙商證券已通過發(fā)審會。此外，東莞證券因股東涉嫌單位行賄受到影響主動申請中止IPO，長城證券5月3日亦終止審查。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，只通過債權(quán)融資渠道，今年上市券商企債發(fā)行規(guī)模高達(dá)1725億元，較去年同期增長71.98%。而此前鮮有問津的配股、可轉(zhuǎn)債也開始引起關(guān)注。

　　“這個增幅比較意外。其實(shí)現(xiàn)在券商都不怎么缺錢，當(dāng)前業(yè)務(wù)量沒那么多，創(chuàng)新業(yè)務(wù)也有限。行業(yè)整體的資金還是比較充裕的。當(dāng)然也不排除為了擴(kuò)大規(guī)模、提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力而做出一些融資安排。”16日，一家上市券商非銀研究員向記者表示。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌亦認(rèn)為，盡管對于券商來說，補(bǔ)充或提升資本金需求一直存在，但目前階段，補(bǔ)充資本金需求并不十分迫切。

　　根據(jù)中國證監(jiān)會披露，目前IPO排隊(duì)的券商有10家，其中浙商證券已通過發(fā)審會。此外，東莞證券因股東涉嫌單位行賄受到影響主動申請中止IPO，長城證券5月3日亦終止審查。

　　定增受限、債權(quán)崛起

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，日前國金證券正在進(jìn)行定增路演。3月14日，國金證券的定增方案獲證監(jiān)會批復(fù)。這是再融資新規(guī)實(shí)行后首家定是增獲批的券商。國金證券向記者表示，方案獲批主要得益于方案平穩(wěn)過渡，即已經(jīng)受理的再融資不受影響。不過，與最初方案相比，國金證券定增規(guī)模已經(jīng)由150億縮水至48億。

　　再融資新規(guī)對行業(yè)的影響是巨大而深遠(yuǎn)的，短期效果也是立竿見影。以上市券商為例，2月27日再融資新規(guī)出臺日晚間，興業(yè)證券即表示，因不滿足新規(guī)要求，決定終止籌劃非公開發(fā)行股票事宜；第一創(chuàng)業(yè)亦因不滿足新規(guī)而被迫終止配股。

　　不過，新規(guī)阻擋不了上市券商對資本金的迫切需求。5月16日，東方證券公布了非公開發(fā)行A股股票預(yù)案(第二次修訂稿)，計(jì)劃發(fā)行數(shù)量不超過8億股，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過120億元。扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于增加公司資本金，補(bǔ)充公司營運(yùn)資金，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的市場競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。值得注意的是，東方證券在今年上半年已經(jīng)發(fā)行了60億的企債。

　　申萬宏源在年初發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案，擬發(fā)行A 股股票的數(shù)量不超過31億股，募集資金總額不超過 190 億元。除東方證券、申萬宏源外，在2月17日新規(guī)之后，再無券商發(fā)布定增公告。

　　再融資新政冷卻了部分上市券商的融資熱情。相比之下，債務(wù)融資的重要性更加凸顯，也成為上市券商最為重要的融資方式。

　　根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以發(fā)行日期計(jì)算，截至5月16日，今年上市券商企債發(fā)行規(guī)模高達(dá)1725億元，較去年同期增長71.98%。公司債、次級債是最主要的債券融資方式。其中，通過公司債方式融資1141億元，次級債融資584億元。

　　中國銀河以224.8億元的企債發(fā)行規(guī)模位居榜首。今年以來，中國銀河已發(fā)行8期公司債。

　　招商證券以210.2億的規(guī)模緊隨其后，華泰證券發(fā)行規(guī)模也達(dá)到了180億元。興業(yè)證券、中信證券、廣發(fā)證券、光大證券的融資規(guī)模亦超過100億元。東北證券、長江證券、國海證券企債規(guī)模則多在30億元左右。此外，國元證券在年初也發(fā)布了發(fā)行公司債和次級債的預(yù)案，分別計(jì)劃募資80億、115億元。

　　“債券融資的成本高于權(quán)益融資，但權(quán)益融資渠道受限，那么部分券商的融資需求只能通過債務(wù)方式滿足。”沈萌認(rèn)為，目前環(huán)境下，除非資本金影響業(yè)務(wù)穩(wěn)定和評級，否則不太會大規(guī)模融資。

　　配股、IPO多渠道融資

　　而與之前相比，上市券商的債券融資發(fā)生了新變化——增加了可轉(zhuǎn)債，盡管可轉(zhuǎn)債一直都存在，但鮮被采用。

　　實(shí)際上，3月24日，長江證券就已提出了發(fā)行50億可轉(zhuǎn)債的預(yù)案，目前已過股東大會批準(zhǔn)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，今年以來已有太平洋證券、長江證券、中原證券三家券商先后發(fā)布了可轉(zhuǎn)債預(yù)案。值得一提的是，太平洋證券在去年就提出了發(fā)行可轉(zhuǎn)債，成為了業(yè)內(nèi)首家實(shí)行可轉(zhuǎn)債的券商。

　　中原證券也積極利用可轉(zhuǎn)債。今年年初，中原證券回歸A股募集資金28億元。4月7日，中原證券又表示，為進(jìn)一步充實(shí)資本金，提升本公司綜合競爭實(shí)力，增強(qiáng)持續(xù)發(fā)展能力，本公司擬發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券并上市，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模不超過27億元。

　　此外，政策的鼓勵下，也讓配股開始受到更多關(guān)注。目前，國海證券的配股已獲發(fā)審委通過，不過第一創(chuàng)業(yè)配股方案則因不符合再融資新規(guī)而被迫終止。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，此前也只有西部證券、太平洋、東北證券成功實(shí)施過配股。

　　上市券商充分利用各種渠道擴(kuò)大資本金，增強(qiáng)資本實(shí)力。對于非上市券商，也正在努力抓住上市的最佳窗口，一大撥中小券商正在排隊(duì)IPO。

　　根據(jù)中國證監(jiān)會披露，截至5月12日，包括華西證券、華林證券、中泰證券、國聯(lián)證券、南京證券等10家券商正在IPO排隊(duì)。其中浙商證券已通過發(fā)審會，東莞證券因股東涉嫌單位行賄受到影響主動申請中止IPO，而長城證券5月3日也終止審查。

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